八大券商主题策略：ChatGPT火出圈！概念股扩散之后 计算机走向的三大预测！

　　每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

　　申万宏源证券：ChatGPT概念扩散后 计算机走向的三大预测！

　　ChatGPT的板块扩散规律是什么？国内来看，若不考虑后续发展，基本面直接受益有限。因为国内小模型(即AI 模型开始就有较好ROI 和净利率)为主，适用大模型的领域有限，未来大模型可能渗透搜索、UGC 等，所以A股走势很快成为了“热点轮动”。国内轮动的规律是，逐渐上游化，逐渐重视业绩增速。

　　预测ChatGPT后，计算机的走向：按照上述趋势，可以预测后续三种可能。1)第一种是其他AI 行业赛道。例如AI 金融应用、AI 汽车应用、AI 医疗，AI 电力应用尚未表现。2)第二种是，回归A 股AI 应用领军。例如安防双杰、科大讯飞(国内NLP 最佳AI公司)、金山办公(微软的AI 对标，预计金山WPS 一样与AI 深度绑定。3)第三种是，若AIGC 弹性暂时平息，应当回到成长领军、其他赛道领军。结合2023 年计算机“收入-成本”错配机会，一条主线难掩整体计算机机会，例如未来业绩增速加速的石基信息、深信服、英方软件、恒生电子等，再例如其他景气赛道(信创、数据安全、数据交易)。

　　兴业证券：从AIGC到ChatGPT背后的原理、前景和机会

　　ChatGPT火出圈背后是“人类反馈强化模型”的应用。仅发布2个月便实现月活突破1亿，使得OpenAI 旗下的ChatGPT 成为历史上用户增长最快的消费级应用之一。与其它AI 交互机器人不同，ChatGPT 可以更好地理解人类意图，并进行专业性回答，这得益于ChatGPT 在GPT3.5 的基础上增加了人类反馈强化模型，引入“人工标注数据 强化学习”来反复训练模型。预计AIGC 所需的大规模预训练模型、AI 数据标注、算力产业将迎来加速发展阶段。

　　AIGC 将持续拓宽AI 产业边界，市场规模持续快速增加。当前微软(OpenAI)、谷歌(DeepMind)、百度(文心)、Meta(MetaAI)等巨头纷纷入局AIGC 产业，随着AI 技术的迭代发展，AIGC 在变革内容产业的同时，将与搜索、办公、教育、金融、医疗、工业、影视、游戏等行业结合，进一步拓宽AI 应用场景，加速AI 商业落地。据工信部，截至目前，我国AI 核心产业规模超过4000 亿元，企业数量接近4000 家，带动相关产业规模超数万亿元，并将持续快速增加。

　　投资建议：AIGC 的发展离不开算法、算力和数据三大要素的驱动，代表A 股上市公司包括：1)算法：科大讯飞、拓尔思、云从科技、格灵深瞳、万兴科技；2)算力：海光信息、寒武纪、景嘉微、浪潮信息、中科曙光、紫光股份、中国长城、宝信软件；3)数据：海天瑞声，不同行业也均有相关公司拥有大量的数据资源。此外，建议关注微软、谷歌、Meta、英伟达、AMD、高通等巨头的AIGC技术布局和应用进展。

　　广发证券：关注信息和算力基建、行业数字化转型涉及产业链的相关标的

　　我们认为，数字经济在经历了概念引导阶段之后，已经进入落地实施阶段。地方政府基于自身产业基础和数字经济发展不同阶段，结合自身优势，加速数字经济相关产业落地速度。数字经济概念引导阶段，地方政府多聚焦于产业数字化、数字化质体、数据价值化、数字安全等上层建筑搭建，力求完整全面。在实际落地阶段，数字经济必须要依靠实体经济，作为一种技术手段服务于实体经济发展，实现与实体经济的融合。地方政府基于自身产业基础和数字经济发展不同阶段，结合自身优势产业，推动数字经济相关产业的加速落地。

　　通信行业在数字经济时代将进一步完善信息和算力基建，保障数字基座合理建设和信息高可靠传输，并在此基础上，通过自身能力延伸，为行业和企业数字化转型赋能。建议关注信息&算力基建、企业/行业数字化转型涉及产业链的相关标的。(1)信息&算力基建，信息基建目标为提升有线 无线提升网络覆盖的深度及广度。一方面要加大5G 网络城乡覆盖面，加快光纤网络向“万兆”提速升级；另一方面将大力发展卫星互联网，加速卫星规模组网与地面网络的互补合作和一体化融合。重点关注运营商(业务边界拓展带来的价值重估)，IDC 板块(互联网资本开支有望触底回升)，基站设备及网络设备商(低估值高增长确定)。(2)行业&企业数字转型：行业数字化转型重点在于数据的提取、传递、整合处理及确权，重点投资方向包括传感器、通信收发终端与通信专用网络设备等。重点关注行业信息化软硬件龙头(政策规划稀缺性凸显)，物联网芯片、模组、重点板块(去库存结束，需求回暖)，专网网络设备厂商(电力/煤炭/钢 2 铁/物流等行业需求提升)。

　　国泰君安证券：生成式AI迎来拐点 ChatGPT商用落地前景可期

　　ChatGPT横空出世，多重技术孵化第三代GPT 语言模型。ChatGPT 是人工智能研究公司OpenAI 创建的聊天机器人，于2022 年11 月发布。程序运行遵循对话形式，能够生成预训练转换器，基于对方反馈回答后续问题、承认错误、挑战不正确的前提和拒绝不适当的请求等。

　　ChatGPT 的核心价值在于使AI 技术应用场景大幅延展。1)过去几年，AI 行业无论是在产业层面还是二级市场表现都差强人意，核心原因就在于商业落地场景的不明确。一方面，对于corner case 容忍度较低的行业AI 落地普遍偏慢。现阶段的AI 技术还是建立在统计学的基础上，这就决定了它的准确度是一定限制。另一方面，AI 模型的生产成本较高，导致很多场景无法下探。2)AIGC 使得创作门槛大大降低，这意味着AI 技术可触达的场景大幅延展。而且，此前AI 往往作为安防、智慧城市等领域大项目中的一个技术模块存在，AI 技术本身的商业价值划分相对困难，而ChatGPT 这种直接为AI 技术付费的方式使得AI 技术的价值更加显性化。同时，下游应用场景的拓展与大模型的快速发展也将有力地推动行业上游发展，无论是算力还是数据标注的需求都将大幅增加。

　　投资建议来看，ChatGPT 将使得AI 应用场景大幅拓展，我们基于核心应用场景、配套基础设施两个视角，推荐科大讯飞、格灵深瞳；受益标的商汤、云从科技、海天瑞声、拓尔思、寒武纪等。

　　东方证券：ChatGPT引领AI技术新一轮热潮 未来应用空间广阔

　　ChatGPT 引领AI 技术新一轮热潮，预示着NLP 技术有望迅速进入平民化应用时代。2022 年11 月30 日，OpenAI 公司上线了聊天机器人模型ChatGPT，迅速引发了全球的热潮。 ChatGPT 是一种预训练的语言大模型，采用大量的参数和大量的数据进行训练，基于人类反馈的强化学习算法，将NLP 技术和机器学习结合，极大地提升了模型算法的效率和能力。随着ChatGPT 的热度不断攀升，多家科技公司都开始布局ChatGPT 相关技术领域，NLP 技术有望迅速进入平民化应用时代。

　　ChatGPT 具有良好的商业价值，未来应用空间广阔。ChatGPT 相关技术不仅对众多的C 端应用带来革新，同时也将对B 端应用产生重大影响，企业数字化转型有望真正从数字化走向智能化，ChatGPT 在企业办公中的应用，具备很大的想象空间。 我们认为，协同办公类应用作为企业各类应用的入口，同时具备知识管理、流程引擎等功能，具备很强卡位价值，在把ChatGPT 技术引入后，可以极大提升产品的功能与应用体验。员工仅需给出想要办理的流程，由ChatGPT 进行智能化办理，从而改变过去员工需要自行在OA、ERP 及业务系统中完成信息录入、功能查找、业务办理的现状，将极大地提升办公效率和使用体验。目前微软已经将ChatGPT 应用到了Dynamics 365、Teams 等产品线，未来将要应用到Bing 搜索中，未来的商业价值空间十分可观。

　　AIGC 有望成为未来人工智能的重要方向，商业化模式仍需摸索。AIGC 即人工智能内容生成，ChatGPT 就是典型的文本生成式的AIGC，其目前的成功也有望带动AIGC 在图像、音乐、视频等其他领域落地。 Gartner 曾多次将生成式AI 列为未来的重要技术趋势，是当下最引人注目的人工智能技术之一。据Gartner 预计，到2025 年，生成式人工智能将占所有生成数据的10%，而目前这一比例还不到1%。随着ChatGPT 开启付费订阅试点，AIGC 的商业化进程正式拉开帷幕。据量子位报告统计，到2030 年，AIGC 的市场规模将超过万亿人民币，但由于AIGC 目前产业化程度有限，大量业务场景尚未成功变现，商业模式也还处于探索阶段。我们认为，在当下时点，AIGC 基于其出色的降本增效能力，在企业级市场的应用前景较为明朗和稳定，在C 端消费市场的商业模式仍需进一步摸索。

　　太平洋证券：从应用到算力 ChatGPT点燃基础设施需求

　　ChatGPT用户数快速增长，需求量火爆引发宕机。ChatGPT 自发布以来用户数量快速增长。在庞大用户群涌入的情况下，ChatGPT 服务器2 天宕机5 次，火爆程度引人注目的同时也催生了对算力基础设施建设更高的要求。我国《新型数据中心发展三年行动计划(2021-2023 年)》对算力和服务器性能的提升都提出了较高要求。

　　ChatGPT的算力主要由微软向OpenAI 提供的超级计算机——AzureAI 超算平台满足。AI 带动算力新需求，AIGC 技术应用场景广。人工智能三大要素主要包括数据，算法，以及算力。AI 技术的演进使人工智能训练任务中使用的算力呈指数级增长，催生了算力方面更高的需求。技术层面，AIGC 技术产业链覆盖公司业务广泛，但目前国内玩家并不多。产业下游应用场景丰富，未来随着AIGC 技术的不断演进，更多的应用场景值得期待。

　　目前我国AI 服务器市场增速较快，算力市场也保持持续增长。AI服务器方面，根据IDC 最新发布的《中国加速计算市场(2021 年下半年)跟踪报告》，2021 年全年中国AI 服务器市场规模达350.3 亿元，同比增长68.6%。算力方面，经信通院测算2021 年我国计算设备算力总规模达到202 EFlops，增速约50%，高于全球增速。

　　投资建议：ChatGPT目前已经成为史上增长最快的消费者应用程序。算力设施重点推荐景嘉微、浪潮信息、海光信息、中科曙光、寒武纪，关注胜宏科技、好利科技。

　　海通证券：政策 技术双轮驱动 有望催化数字经济行情展开

　　政策 技术双轮驱动，或将催化数字经济行情展开。政策方面，数字经济是扩内需和供给侧改革的结合点，政策支持力度大。中央经济工作会议指出要着力扩大国内需求，加快建设现代化产业体系，统筹供给侧结构性改革和扩大内需，通过高质量供给创造有效需求，我们认为数字经济代表的现代化产业正是扩内需与供给侧结构性改革结合，具备供给创造需求的特质。技术方面，人工智能等技术落地行业，加速数字经济发展。新一轮科技周期持续演进，我国数字经济产业蓬勃发展，正推动人工智能、量子计算等前沿技术突破和应用。数字经济发展提速，将催化低估低配的TMT 行情展开。

　　申港证券：ChatGPT发挥催化作用 生成式AI商用黎明已至