AIGC无收入未见收入股价却却翻倍，中文在线的跨界“生意经”

AIGC概念爆火，股价打着转上升，但是布局了三个相关业务却分文未入……中文在线的举动引来了监管的关注。

近日，中文在线终于发布了深交所关注函的回复。在回复函开头，中文在线便做出了一页半篇幅的风险提示。

其AIGC业务究竟发展如何？大举布局却未见进账，“跨界狂魔”中文在线放出的“长线”之下，究竟在等待什么“大鱼”？

沉沦的业绩，飞升的股价

2020年至今，中文在线的跨界之路一刻不停。

以4567万元对价甩卖掉曾花费17.23亿元买入的晨之科。与爱奇艺、青梧合资设立以影视制作、影视项目投资为主营业务的中文奇迹。携手武汉两点十分文化切入AR/VR元宇宙虚拟数字人。以“长安链”为地基搭建区块链存证平台、开发数字资产并入局NFT管理平台……林林总总，共同构成了中文在线目前的转型地图。

股民们戏谑地称，中文在线的这条转型之路，好似“铁木真西征”。

日前，中文在线披露2022年度业绩预告，营收方面，预计2022年营收11.5-12.5亿元，较上年同期的11.78亿元预计基本保持不变或有微增。

盈利能力方面，中文在线年内预计亏损2.85-3.65亿元，上年同期盈利9879.15万元，同比预计由盈转亏。扣除非经常性损益后，预计净亏损将扩大至3.25-4.05亿元，而上年同期则实现盈利2343.89万元。

回溯此前数据，自2015年上市以来，7年内公司扣非净亏损累计超过25亿元，仅2018年公司的扣非净亏损就达到19.66亿元。

尽管业绩始终困于凛冬，但股价却早已进入火热盛夏。

今年2月16日，中文在线与北京澜舟科技签订了战略合作协议，称双方均认可AIGC具有重大发展潜力，并拟在该领域拓展合作。此后两个月间，中文在线股价累计上涨超100%，期间两次触及深交所《创业板股票交易特别规定》规定的异常波动标准。

公告显示，中文在线股票交易于2023年3月24日、3月27日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到30.53%；于2023年4月7日、4月10日、4月11日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到32.33%。

在此次对深交所关注函的回复中，中文在线更是对“疯涨的股价做出了风险提示称，2023年3月1日至4月18日，公司股价累计上涨107.57%，高于传媒行业上市公司平均水平；截至2023年4月18日，公司静态市盈率为180.21倍，动态市盈率亏损，公司市盈率高于传媒行业上市公司平均水平。

那么对比此前种种转型跨界业务，今年内踩中的AIGC风口，能否打破僵局，成为中文在线新的业绩增长点？答案或许仍是否定的。

上线3款AIGC产品，实际收入几乎为0

在4月12日披露的《股票交易异常波动公告》中，中文在线坦言，截止目前，已上线3款AIGC产品，国内多家模型公司就采购中文数据正在进行合作磋商，目前尚未签订正式合作协议，相关产品尚未产生实际收入。

而这也引来了深交所的关注函，深交所要求中文在线说明公司在AIGC领域开展相关布局的具体内容、已上线3款AIGC产品的具体情况；并要求量化说明公司在AIGC方面的近期业务开展情况是否会对公司经营业绩产生较大影响。

在回复函中，中文在线表示，公司目前已上线的3款AIGC相关产品，分别为AI文字辅助创作、AI主播和AI绘画。

AI文字辅助创作功能已在公司旗下文学平台上线，其中“17K小说网”AI文字辅助创作功能主要是文字美化，填写关键词和辅助短语即可生成对应的文字内容描写；“万丈书城”AI文字辅助创作功能主要是AI文字辅助续写。

AI主播已在有声书生产中应用，直接输入文本，通过由神经网络搭建的黑盒部分，输出合成高质量仿真音频(有声书)，加速了网络文学到音频内容的生产能力。此外，AI绘画已在海外产品中使用，通过文字生图产生的图片使用在互动式视觉阅读中。

对于备受争议的“投入规模”问题，中文在线表示，公司在AIGC领域的布局主要是基于公司海量数字内容(IP)优势以及完整的商业化路径，在应用层进行布局，除少量垂类模型的研发外，目前不涉及底层技术的研发，且尚未大规模应用于公司的文字、动漫、视频等内容的创作中。其表示，在前述领域筹备时间尚短，2023年初至今已支付的相关人员成本、设备、技术服务费等约1000万元人民币。目前公司AIGC相关应用的主要作用是降低成本和提升效率。

对于上述三个产品，中文在线称，2021-2022年期间，除AI主播产生约500万元收入外，其他相关产品尚未产生实际收入。

成竹在胸亦或画饼充饥，中文在线未来“未”来

纵观中文在线截止目前在AIGC方面的布局，业绩上除AI主播外，其他AIGC相关产品尚未产生实际收入。

业务上，AIGC相关技术尚处于起步阶段，中文在线AIGC相关产品目前部分功能仍处于进一步研发测试阶段，其生产内容的质量、具体使用效果、商业化落地的可行性等均需要进一步验证确认，能否满足市场需求亦存在不确定性。

说到其相关产品能否满足市场需求，当前中文在线的相关产品似乎也未能够得到相关合作方的青睐。

在回复函的风险提示中，中文在线坦言，目前公司与模型公司的相关合作尚未签订正式合作协议，谈判中存在商业条件难以达成一致从而不能形成合作关系的风险；如未来数据包质量不能达到模型公司要求，也存在采集数量不达预期的风险；目前处于磋商阶段，不会对公司短期经营业绩造成重大影响。

同时，中文在线也提示，AIGC技术在快速发展期面临的技术研发不及预期、应用实践不及预期与行业竞争等潜在风险。如未来模型公司技术发展不达预期，可能存在合同不能完全履行的风险。

尽管风险重重前途未卜，但中文在线似乎仍坚定地看好AIGC业务，其表示，上述业务发展情况并不会对公司短期经营业绩不构成重大影响。未来随着技术的进一步成熟，可能产出更多有商业价值的应用，相关人员配备将根据业务的进展情况进一步扩充。

然而当前对于布局AIGC业务，中文在线究竟是“成竹在胸”还是在“画饼充饥”仍很难定论。比起情理之中的新业务发展缓慢，原有主营业务纷纷驶入慢车道或是摆在中文在线面前更为紧迫的难题。

在问询函中，中文在线披露，2022年度，公司归属于上市公司股东的净利润为亏损2.85-3.65亿元。

业绩变动包括多种原因，首先，在线教育业务方面，报告期内，教育部“国家中小学智慧教育平台”上线运行，资源全部免费使用，受前述宏观政策环境影响，公司在线教育项目商业化条件不再具备，不再符合资产确认条件，公司计提开发支出减值准备约1.3亿元；其他减值或资产股权投资公允价值变动约7000万元。

此外，中文在线引以为傲的“老本行”有声书业务发展似乎也出现了瓶颈。受到宏观经济环境变化等因素的影响，有声书业务等客户流失，加之文化业务收入对应的渠道成本增加，对公司业绩的影响金额约为8000万元。

受公司业绩承诺补偿股份注销完成，以及公司持有交易性金融资产产生的公允价值变动损失，2022年中文在线预计非经常性损益对当期净利润的影响金额约为4000万元。

或因站上风口后选择谨慎布局，使得中文在线AIGC业务发展缓慢。新业务何时能够贡献业绩尚未可知，原有业务却纷纷走入发展困局。持续亏损之下，中文在线想要凭借AIGC业务“一雪前耻”仍需长期而论，与之相比，或许尽快找到原有的教育及有声书业务新的发展点，才是中文在线破局的关键。