调研早知道 | 天味食品发行GDR计划瑞交所上市，海外布局能打消投资者疑虑吗？

界面新闻记者 | 袁颖琪

日前，天味食品接受机构投资者调研。根据调研纪要，界面VIP整理出八大增量信息。

2023年费用投放要整体比2022年有所下降，但在费用结构上会有比较大的变化。2022年，天味食品的广告费是2300万元，2023年给出的指引会达到7000万元-1亿元。2023年，天味食品不会通过价格促销的方式带动销量，而是针对首购消费者和用户价值等方面进行投资。例如，短视频投放、内部传播，将核心用户激活，加大新品首购力度等。公司希望把过去价格促销的费用转移到分销和动销两方面，解决单品覆盖问题和消费者动销问题，希望长期保持低库存。

成本方面，天味食品预计2023年年毛利率将比2022 年上下波动不超过两个点。目前，原材料成本的压力已经缓解。从今年一季度对比去年四季度的情况来看，原辅料成本总体是下行的。毛利率波动主要来自于产品结构调整。

海外市场值得探索。虽然海外销售增长较快，但天味食品在海外没有专门的生产车间和销售渠道。目前海外销售均是通过经销商实现。伴随GDR落地，天味食品会考虑在销售量较大的区域建立销售车间、销售渠道以及品牌推广。

海外设厂的考虑：1）作为复合调味料的主要原料牛油，加拿大和美国等牛油成本较低。2）动物油脂类产品目前禁止出口。海外市场拓展后，海外工厂可以覆盖动物油脂无法出口的区域。3）西式复调的增长率高于公司所有复调的增长率。天味食品有意向进一步细化复调的布局。希望借助GDR 的发行建立西式复调的研发能力。

天味食品发行GDR证券项目是从2022年12月启动，目前已获证监会和瑞交所附条件发行批文，等待证监会推进和批准。从趋势上判断预计4月中下旬取得发行的所有条件。

未来重点布局近场渠道和社区生鲜（KA+农贸），缩小版本农贸市场。未来希望线上化和近场化占比 30-40%。

新品方面，天味食品考虑年轻人需求，推出了冬阴功泡汁、低油烟产品等，接下来会重点布局。20年推出的不辣汤，友商做到10个亿以上收入，毛利率很高，这个品类天味食品会继续投入资源。另外，烤鱼品类也已经上市，虽然不高频，但基数很大。烧烤料产品和小龙虾相似，是季节性产品，与近年的露营热进行结合，在 4-7 月形成结构性产品，来平滑全年的销售结构。

2022年5月的投产的智慧化工厂，在行业内完全实践达成以后，人均效能有望提升4 倍以上。