归母净利润刚过分拆规则门槛，方大集团急忙推进方大智源创业板上市

近日，方大集团（000055.SZ）分拆方大智源科技股份有限公司（以下简称“方大智源”）至创业板上市。方大智源计划募资5.65亿元，将分别用于轨道交通站台屏蔽门系统制造基地建设项目、总部运维中心建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金项目。

截至招股说明书签署日，方大投资直接持有方大智源51%的股权，是方大智源的控股股东。方大建科直接持有方大智源32.35%的股份。熊建明通过方大投资、方大建科等合计控制方大智源83.35%的股份，为方大智源的实际控制人。

根据方大集团官网，公司成立于1991年，旗下现有7家国家高新技术企业，1家“全国制造业单项冠军”企业，6家“专精特新”企业，业务遍及全球120多个国家和地区。公司的地铁屏蔽门系统、石墨烯和纳米铝单板材料、光伏建筑一体化（BIPV）、智慧幕墙系统等4项产品的市场占有率均居行业前列。

1991年12月至今，熊建明任方大集团董事长、总裁。其子熊希，1982年10月出生，中国香港籍，2020年8月至今，任方大集团董事长助理，2020年8月至今任方大智源董事长。

值得注意的是，分拆上市需要符合《分拆规则》对上市公司分拆所属子公司在境内上市的相关要求，其中第三条（三）为，“上市公司最近三个会计年度扣除按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润后，归属于上市公司股东的净利润累计不低于人民币六亿元（净利润以扣除非经常性损益前后孰低值计算）”。

不过，根据经审计的财务数据，方大集团2019年、2020年、2021年扣除按权益享有的方大智源归母净利润后，归属于上市公司股东的净利润累计为6.44亿元，不低于6亿元，也只是刚刚符合要求。

资料显示，方大智源是一家专注于轨道交通设备领域的高新技术企业，主要从事轨道交通站台屏蔽门系统的研发、生产、销售及运维服务。公司主要客户包括深圳地铁、北京地铁、香港地铁、新加坡陆路交通局、印度德里地铁、马来西亚全球轨道公司等国内外主要城市轨道交通建设及运营企业，以及阿尔斯通、西门子、中国铁建、中国港湾建设等国际国内市场知名的建设总包商。

2019-2022年1-6月（以下简称“报告期”），轨道交通站台屏蔽门系统工程收入分别为4.1亿元、6.09亿元、4.08亿元和 1.94亿元，占主营业务收入比例分别为88.83%、93.69%、78.14%和70.92%，系方大智源主营业务收入的主要组成部分。

财务方面，报告期内，方大智源的主营业务收入分别为4.61亿元、6.51亿元、5.23亿元和2.74亿元，归母净利润分别为6197.49万元、7504.68万元、6792.65万元和2837.61万元。受项目完工进度以及部分原材料价格上涨影响，2022年 1-6月归属于母公司股东的净利润相较于去年同期有所下滑。不过，2019年、2021年，方大智源分别现金分红5500万元、6700万元。

与此同时，报告期内，方大智源前五大客户销售占比分别为64.36%、52.54%、52.28%和68.32%，其中，第一大客户销售占比分别为32.24%、19.09%、16.18%和21.89%，公司客户集中度相对较高，主要原因包括同一客户同时实施的项目较多、项目实施周期有重叠或单一项目的体量较大，实施周期集中，符合行业特点。

此外，方大智源应收账款、合同资产、其他非流动资产中工程业务款及质保金（以下简称“应收工程业务款”）账面价值分别为2.58亿元、4.23亿元、3.94亿元和4.91亿元，应收工程业务款账面价值占资产总额的比例分别为59.13%、48.69%、51.32%和40.6%，应收工程业务款随着业务发展有所上升，且占比较高。

报告期内，方大智源实现的经营活动现金流量净额分别为4528.25万元、7160.03万元、3006.3万元和-1.04亿元，其净利润与经营活动产生的现金流量净额的差额分别为1669.24万元、344.65万元、3786.35万元和1.3332.74万元，2021年度和2022年1-6月差异较大，主要系公司部分完工项目验收、结算周期较长，验收、结算节点款项未达到收款条件。（蓝鲸上市公司 王晓楠 wangxiaonan@lanjinger.com）