IPO雷达｜国产“美妆鼻祖”毛戈平：子公司产销率存蹊跷、产品研发靠外协

实习记者 | 徐歆雅

近日，上交所受理了毛戈平化妆股份有限公司（简称：毛戈平股份）的主板上市申请。

毛戈平股份主要从事 MAOGEPING 与至爱终生两大品牌彩妆、护肤系列产品的研发、生产、销售及化妆技能培训业务。近年来，美妆热潮再度席卷而来，毛戈平作为当下美妆领头人，旗下公司主营业收入也逐年增长，报告期内（2020年-2022年）公司主营业务收入分别为8.62亿元、14.05亿元、16.51亿元。

作为国内知名彩妆品牌，毛戈平股份早在2016年就递交招股书申请上市，但自2017年起一直停滞不前，到2023年，毛戈平股份再度启动上交所IPO。但就目前形势来看，本次IPO依旧不容乐观，公司产品研发率较低、子公司极高产销率、饱受争议的化妆学校等问题或给本次IPO带来阻碍。

至爱终生作为毛戈平股份旗下子公司，报告期内（2020年-2022年）营业收入分别为3965.94万元、5045.52万元和2899.25万元，占公司总营业收入的4.60%、3.59%和1.76%。相比MAOGEIPNG定位为高端品牌，至爱终生定位于二、三线城市的女性消费者，产品价格区间在150元-260元，产品主要为彩妆及护肤品。

但界面新闻发现在报告期内，至爱终生2020年彩妆产销率仅为11.14%、2022年彩妆产销率则高达107.85%。

在其护肤品方面，2021年产销率甚至达到396.61%、2022年产销率有所下降但仍超过100%。为何子公司至爱终生产销率能高达300%？从数据图中不难看出，因为至爱终生的低产量高销量模式而导致极高产销率。

2021年，至爱终生护肤品仅产1.49万件，但销量却达到了5.90万件，而2020年，产量为5.06万件，销量只有4.19万件。2020年的产量余额并不足以覆盖2021年的销量，同时，2022年也存在销量多于产量的情况。2020年-2022年，至爱终生护肤生产量总量为8.41万件，但卖出了12.44万件。

以上不由让人怀疑，至爱终生是否存在清除几年前库存的情况呢？

界面新闻从至爱终生官方了解到，该品牌产品保质期为3-4年，在销量与产量间存在数万件的差距情况下，部分产品或许产自2019年甚至2019年之前，关于流出的存货是否存在临期产品的这一问题存疑。

随着越来越多美妆博主的兴起，毛戈平化妆技术学校再次进入人们的视野。受到越来越多的关注后，化妆学校暴露出来的问题也越来越多。

从官方公布信息来看，从2000年开始，毛戈平先后在北京、上海、杭州、成都、重庆、武汉、郑州、深圳、青岛九地设立培训机构，开展化妆技能培训业务。在化妆培训业务方面，公司2020年-2022年分别产生营业收入6128.15万元、7129.96万元、4609.05万元，仅是化妆学校的培训营收对于公司来说也是一笔较为可观的收入。

但界面新闻发现，在招股书中披露的信息来看，浙江学校、北京学校、四川学校、武汉学校、重庆学校、郑州学校皆已注销，仅剩下上海学校及深圳学校。