毛利率走低、资产负债率高企 科都电气闯关创业板

　　又有公司加入IPO阵营。近期，深交所官网显示，科都电气股份有限公司(以下简称“科都电气”)创业板IPO获得受理，公司拟募资6.37亿元。需要指出的是，在科都电气IPO背后，公司毛利率逐年走低，并且资产负债率也均在50%以上，高于同行业公司平均值。

　　拟募资6.37亿元

　　科都电气要上市募资6.37亿元。

　　招股书显示，科都电气主要从事电动工具零部件及低压电器产品的设计、研发、生产和销售，公司主要产品涵盖专用开关、控制器等电动工具核心模块及各类工业连接器、工控电器、配电电器、建筑电器等低压电器产品。

　　2019-2021年以及2022年上半年，科都电气实现营业收入分别约为4.03亿元、5.24亿元、7.7亿元、3.47亿元；对应实现归属净利润分别约为-4090.47万元、7276.87万元、9316.62万元、3792.37万元。

　　此番创业板IPO，科都电气拟募资6.37亿元，分别投向生产及辅助非生产用房基建项目、智能化产品研发中心技术改造项目、补充流动资金，其中生产及辅助非生产用房基建项目达成后，预计将新增电动工具零部件、低压电器产能。

　　而值得一提的是，今年上半年，科都电气两产品的产能利用率均出现下降。数据显示，报告期内，科都电气电动工具零部件产品的产能利用率分别为91.87%、100.99%、121.23%和84.38%，低压电器产品的产能利用率分别为97.45%、95.55%、112.17%和75.73%。

　　据了解，科都电气的实际控制人为郑春开、郑龙勇、郑晓萍、郑晓玲，其中郑龙勇系郑春开之子，郑晓萍、郑晓玲系郑春开之女，郑春开家族合计控制公司74.55%的表决权。目前，郑春开家族均在科都电气任职，郑春开2020年12月至今任公司董事长、总经理；郑龙勇2018年2月至今任公司市场部业务经理；郑晓萍2013年9月至今任公司财务部会计助理；郑晓玲2007年9月至今任公司市场部业务经理，2020年12月至2022年1月任公司董事会秘书。

　　资产负债率高于行业均值

　　报告期内，科都电气资产负债率也处于较高水平，并且高于行业平均值。

　　2019-2021年以及2022年上半年，科都电气资产负债率(合并口径)分别为61.48%、60.37%、55.7%及 52.59%，虽然处于下降走势，但均在50%以上。

　　招股书中，科都电气给出了山东威达、正泰电器、天正电气、良信股份等多家可比公司，上述公司资产负债率的平均值分别为35.51%、37.37%、45.32%、41.27%，均在科都电气之下。科都电气对此表示，主要原因系报告期内公司主要通过银行借款等方式筹措资金用于日常生产经营及建设乐清新厂区。

　　针对相关问题，北京商报记者致电科都电气方面进行采访，不过未能获得回应。

　　中国国际科技促进会科技产业投资分会副会长兼战略投资智库执行主任布娜新在接受北京商报记者采访时表示，资产负债率是衡量公司财务风险程度的重要指标，该指标超出合理范围越高，公司财务风险就越大。

　　另外，报告期各期，科都电气毛利率也在逐年走低。数据显示，2019-2021年以及2022年上半年，科都电气主营业务毛利率分别为42.19%、38.1%、33.35%及31.21%。经济学家宋清辉对北京商报记者表示，毛利率水平能够体现公司产品的竞争力和盈利能力，如果公司毛利率持续下降，可能会对公司盈利能力带来不利影响。

　　科都电气表示，报告期内，公司毛利率受到产品结构、销售价格、汇率波动、主要原材料价格及劳动力成本等多因素的影响而有一定程度下降。科都电气也提示风险称，若未来市场竞争进一步加剧、原材料价格及劳动力成本持续上涨或人民币持续升值，而公司未能采取有效手段实现降本增效或产品议价能力下降，则可能面临毛利率下滑的风险。