杨德龙：大盘结构性行情特征明显 坚守好公司等待价值回归

　　

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　　近期A股市场整体上走出了震荡的走势，而以ChatGPT为代表的人工智能板块成为市场最大的热点，占据了市场接近一半的成交量，投资者对于热点板块的追逐非常明显。清明节之前我写过一篇文章讲到，到底是追数字经济的热点板块还是坚守优质龙头股。我认为人工智能作为技术进步的一个重要方面，未来还有比较大的发展空间，我们一定要保持关注，特别是具有核心创新能力，将来可能在业务上取得突破，甚至有实现应用方面的公司可以重点去关注，包括上游的芯片、半导体，如果有一些技术上比较好的公司也可以去关注。但是近期炒作的迹象还是比较明显的，很多人工智能概念的股票实际上本身没有太多的核心技术，与ChatGPT也没有太大的关系，但是因为蹭上了热点，所以股价大幅上涨，并且一部分大股东也公告进行减持，体现出这些公司过度炒作之后的风险。

　　

　　从投资的角度来看，我们还是要坚持价值投资理念。投资股票本质上就是买企业或者是买企业的一部分。投资回报的高低最终是取决于所投资公司未来的业务能不能实现持续的增长，业绩能不能释放出来，优质股票更具有坚守的价值，而不要舍本逐末，为了追逐短期的热点去卖掉手中优质的筹码。加上近期很多优质龙头股已经出现了比较充分的调整，估值上也跌的比较便宜，这时候反而是一个比较好的布局时机，而不是去调仓换股，追逐热点。从过去的经验来看，追涨杀跌、频繁交易，炒题材、炒概念是很多投资者亏钱的原因，所以在A股市场做投资也要始终坚持价值投资理念，坚持基本面的分析。在经济面复苏趋势确立的背景之下，今年A股市场还是有望走出结构性牛市的行情，好的公司有望迎来估值修复的机会，实现价值回归，这需要投资者有耐心、有信心。

　　

　　新能源汽车今年表现不佳，一方面是销量增速和去年翻倍增长相比出现了明显的下降，1~2月份新能源汽车的销量增速大概为15%~16%左右，和去年增速相比有所回落。另一方面，一些汽车厂商对产品大幅降价，打价格战，也使得投资者对于新能源汽车，包括传统汽车的需求有所担忧。碳酸锂的价格和高位相比已经出现了腰斩的跌幅，下跌幅度达到五成以上，这一方面反映出新能源汽车的销售和去年相比有所疲弱，使得上游锂电池原材料的价格出现明显的下降。但是另一方面，锂价的大跌也降低了锂电池的成本，从而降低了整车的成本压力，整车具备了一定的降价空间。所以锂价的大幅杀跌，既有表明新能源汽车今年的销售不像去年那么强劲的信号，另一方面确实也有利于新能源汽车替代传统的燃油车。因为新能源汽车主要的成本是在锂电池上，如果锂的价格跌了一半，锂电池的价格相应出现较大幅度的下调，这对于降低整车的成本是非常有利的。现在我国新能源汽车的渗透率达到30%左右，在全球来看都是最高的。但是从保有量来看，我国现在新能源汽车的保有量只有一千多万辆，而汽车的总保有量达到了3亿辆，也就是说新能源汽车占整体汽车的占比不到5%。未来要想用新能源汽车完全替代传统燃油车还有很长的路要走，也就意味着新能源汽车未来的发展空间是非常大的，这一点一定要坚定信心。今年一季度，新能源汽车的销量增速不及预期，一方面是受到去年年底新能源汽车补贴等措施以及春节因素的影响，新能源汽车的销售提前透支，使得一季度的销量增速下降。另一方面，就是人们收入在过去三年增长较慢，有的人收入下降，影响到换车的需求。这些因素都是短期的因素，从长期来看，新能源汽车的销量依然是有比较大的潜力，包括锂电池板块以及整个产业链，要对未来发展的前景保持信心。

　　

　　新能源其实现在还是属于快速发展的过程中，制造业在发展过程中都有一个特点，就是随着生产厂家的增加，价格战难以避免。很多车企为了促销，采取了降价优惠的措施，当然汽车业协会也给予一定的指导，防止恶意降价造成比较大的内耗，不利于行业长期健康发展。保持一定的盈利能力，保持一定的利润率，这是推动企业创新的重要保障，否则企业打价格战对于行业长期的发展是不利的。当然通过打价格战，一些没有核心技术或者生产成本较高、销售能力较差的车企可能会被淘汰，而真正的行业龙头企业则会崛起。在我国家电行业发展的过程中，已经很明显地显示出这个过程，就是在自由竞争阶段，基本上各大家电企业打价格战，造成整个行业性的亏损，而经历了优胜劣汰之后，很多中小厂家退出了市场，留下的只有少量龙头企业，在这种格局下企业可以获得比较稳定的利润，从而有利于行业的发展创新。汽车行业也有望走出这样一个过程，在未来的发展过程中，通过优胜劣汰，真正的龙头企业会占据更大的市场份额，真正好的产品会占领市场，从而为消费者提供更好的服务、更好的产品。

　　

　　包括新能源汽车、光伏、风电、储能在内的新能源板块今年以来都出现了比较大的调整，这和2021年新能源领板块一枝独秀形成了鲜明对比。但是机会是跌出来的，在新能源未来发展空间比较大，并且行业景气度在制造业中仍然是比较高的情况之下，未来仍然有比较大的上涨空间，大家不要被短期市场的调整所影响。从长期来看，决定股价长期表现的依然是企业未来的发展空间以及企业的核心竞争力，相信新能源汽车、光伏、风电、储能依然是国家的重要战略。大力发展新能源，替代传统能源，既是我国占据新能源主动权的重要方面，另一方面也是实现双碳目标的重要途径，在未来的发展空间依然较大，大家可以关注一些估值较低的新能源龙头股或者清洁能源基金。

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