对话日初资本陈峰：创见未来

    

　　

做消费和新能源产业投资的价值创造者。

　　

“投资比的不是智商，而是心性——所谓一空万有，无我而立”，陈峰这么说。

　　

他的行动也在为此注解。做投资前，陈峰在消费领域持续探索、连续创业逾10年，曾从零开始，一手缔造了中国头部潮流眼镜品牌“木九十”和“aojo”；2016年创立黑蚁资本，在早期投中了喜茶、元气森林、江小白、UR、KKV等众多新消费品牌。2020年创立日初资本，不到一年时间完成6.3亿首期美元基金的关账，并沿着VC、PE、到Pre-IPO的全周期链条，迅速在早期捕获了好特卖、WonderLab等消费新品牌，也投进喜茶、国台酒业等头部消费公司；与此同时，他也开始了更前移、更大胆的实验：孵化式投资——控股新锐酱酒品牌真工酱酒。2022年正式向新能源领域延展，华晟新能源、哪吒汽车、欣旺达EVB、恩力动力、海辰储能等新能源公司的最新一轮融资中都出现了日初的身影。

　　

以下是陈峰关于投资、关于创业、关于自我迭代和成长的思考：

　　

    

　　

日初资本管理合伙人 陈峰

　　

坚持在少数好行业的价值部位做狙击

　　

Q：谈谈你对疫情放开后大环境未来的看法，以及，日初资本在策略上做了哪些应对和调整？

　　

陈峰：首先，我个人一直持一个观点：一个好公司不会因为疫情而倒下，一个差公司也不会因疫情缓和而好起来。我们不应该在环境严峻的时候过度悲观，更不应该在环境开始变好的时候过于乐观。无论投资还是创业，我想“理性思考、乐观面对”是我们永远应该保持的常态心理。

　　

我们这几代人都是时代的幸运儿，有幸参与到时代的发展变革之中，也享受到了时代发展的红利。今年，中国再一次处在时代的转折点，对于一个创业者、一个创业公司来讲意义重大，对于未来我个人有几点思考。

　　

首先，中国是全球最大的消费市场，在这里有全球最大的内需供给；同时中国也是全球最大的供应链市场。数字化智能制造正在提升中国供应链的竞争效率，这也奠定了中国在全球贸易中的核心地位。其次，上一个20年我们完成了互联网化、城市化、全球化的产业发展和新基础设施的系统升级。时至今日，中国的产业基础和商业操作系统底层有着全球独有的竞争力和系统迭代能力。中国的创业者也是全球最勤奋和最具企业家精神的创业者。中国有最好的融资环境、创业环境、产业配套基础和人才供给，尽管短期我们面临一定程度的国际贸易及外部环境的挑战，但若拉长到更长的时间维度，我想这或许正是我们新一代创业者的机遇和使命。佛家把这叫做“本自具足”。自主创新，文化自信也正是新一代科技企业和消费企业的时代使命。

　　

同时，未来消费升级将持续进行；产业结构调整在新能源汽车、光伏、储能、智能制造、生物医药、新材料等领域都将进入到新的产业发展加速期。而AI科技等前沿技术的创新应用，也会进一步提升社会商业效率和协同方式，也必将孕育更智能的底层商业系统。中国在新商业文明和技术驱动下必将迎来一个新的伟大时代。

　　

作为一个疫情期间诞生的公司，日初2020年开始组建新能源投资团队。经过两年多的努力，我们现在已经完成了消费投资和新能源投资这两大独立投资团队的搭建和系统能力升级。

　　

在新能源领域，日初已经投资了电池企业包括恩力动力和欣旺达EVB，新能源车企理想汽车、哪吒汽车，储能领域的海辰新能源、光伏领域的华晟新能源等优秀企业。

　　

在消费赛道，我们也用孵化的方式投资了好特卖、好奇心科技、和生创新、异想科技、Qrem等早期项目，同时深度参与了COMMUNE公社、奈尔宝、喜茶、泡泡玛特、巨子生物、WonderLab、国台酒业、福斯曼、Castlery等众多优秀消费品牌公司的投资。也与路通先生一起成立白酒产业投资运营平台，参与收购控股贵州怀庄，组建第一个产业控股公司，推出真工酱酒品牌。

　　

Q：从消费投资扩展到新能源赛道，对于日初资本来讲最大的挑战是什么？

　　

陈峰：日初投资哲学里面第一句话是：“趋势的力量，弱者的心态”。新能源是一场人类历史上意义深远的变革，发展可持续能源已经成为全人类的共识和责任。我想我们不应该错过这样一场变革。

　　

在新能源领域，在2019年底筹备美元一期基金之时，我已经开始了研究学习和准备，2020年下半年基金正式成立后开始着手筹备团队，去年正式组建了专门的新能源投资团队，现在内部8个行业小组成员，同时拥有外部多名产业专家、产业创始人、行业猎头等多方资源组成的产业投资根据地。

　　

对于日初而言，最难的是如何在探索学习新领域的过程中，保持开拓的同时又能理性自知。其中最重要的一个字就是“度”。既要拓展能力圈又要守住能力圈。既不能固执己见，更不能过于自信。我们内部有一句话，“创业和投资都要时刻保持灵魂在岸上，身体在水里”，保持审视自己的习惯，保持自知，懂得度的拿捏。

　　

我们是一个新团队，有来自产业的从业者，也有来自投资行业的中生代和新生代。我个人不太喜欢在创业团队里面用“老兵”。一方面，行业老兵往往容易陷入思维固化和经验主义，难以在文化上融合，不易在实干中深入前线市场；在发展上看，“老兵”也往往会容易陷入对短期利益的追求而缺乏对未来的探索精神和热情，这与人的周期有关，心力、愿力、进化力、创造力都不足了。总而言之，日初无论在新能源还是消费领域，都是强调深入研究，产业打法，聚焦少数，深入核心产业部位，做长期投资。做产业投资里面的精准的狙击手，而非扫射的机枪手。

　　

在新能源领域，日初当前是在自己能力圈内，聚焦产业链上的核心价值部位，延续我们在消费投资中一贯的投资与产业深度结合的打法，在核心环节集中优势兵力做深、做长，而放弃其他的很多环节。例如在整个电池领域，我们聚焦动力锂电池、钠电硬碳负极、全固态电池、储能电芯、钙钛矿设备及异质结HJT降本过程中的核心环节和设备等方向；而在动力电池领域，我们放弃热度很高的正负极和电解液，专注隔膜行业。

　　

日初在新能源团队有一个8人的行业小组，两年半的行业投研时间，我和我们负责新能源的合伙人一直在第一线调研和学习。2022年，我个人的飞行总里程超过8万公里。我喜欢跑步，无论投资还是创业，跟跑步都有共通之处。跑一天、一周、一个月是不会有什么成效的；跑两年、三年，就能成为一种习惯一直跑下去。即便这时突然出现很多新的跑者，我想他们在一两个月那怕不吃不睡也很难取得两年三年系统持续的能力。这个就是竞争的常识：足够长的时间带来的复利。

　　

投资本质就是研究，研究本质就是花时间。道理很简单，过程跟跑步一样，其实是一个积累量变到质变的过程。对于一个创业基金做任何拓展外部都会有很多疑问和声音，我通常不会太在意。我更在意判断这个决策后面的投资决策的本质，和如何在正确的决策中拿出实际的结果。

　　

Q：你认为新能源投资和消费投资最大的不同是什么？如何看待新能源产业未来发展？日初又将如何布局投资？

　　

陈峰：科技投资强调技术效能和成本效率，而消费投资强调产品品质和品牌溢价。

　　

科技投资首先需要理解技术周期、政策周期、产业周期、资本周期。从产业的孕育期到发展期、成熟期、再到衰退期，通常也就在5到8年时间。变化迭代非常快，且叠加多维度的变化。比起消费投资，后者更加稳定和长期。例如动力电池领域，从磷酸铁锂电池、三元锂电池，到全固态锂电池、钠离子电池，我们既要从技术效能和成本效率上判断未来各种技术产品的市场格局，也要从投资上判断板块所处的四个周期的位置和动态的变化。从投资、收益、到退出的节奏，科技投资的要求更高于消费投资。相同之处是我们在消费和新能源投资上都采取狙击模式。

　　

新能源投资我们会专注技术早期、政策友好期、产业发展早期，资本非共识窗口期的产业，并聚焦产业核心价值部位，做核心部位深度投资。在2021年底投资欣旺达EVB，就是日初在动力电池的最后一个投资布局。我们预判，到2024年底，动力电池产能将倒挂、电池渗透率提升、锂价下滑，主机厂面临从卖好车到盈利预期的多重压力，随之而来的就是动力电池领域竞争格局和板块基本面将发生新的变化。当然，这对于优秀电池厂商来讲也是新的机会，对于储能来讲则处于一个新的周期的开始。

　　

新能源投资的三大板块：新能源汽车，光伏，储能，如今都在面临新技术迭代带来的竞争格局的变化和随之而来的发展机会，这也是我们重点布局和关注的赛道。

　　

贯彻“专，少，深，长”，投资四好学生

　　

Q：当前很多基金都推出了种子基金，日初在早期投资上有什么规划？

　　

陈峰：目前我们没有考虑做种子基金，未来也不会做。对于早期投资，我们还是会坚持贯彻日初“专，少，深，长”的核心策略：首先坚持做“少”—— 在少数的行业里做深度和长期的事情；其次，以创为投，打破资本和认知的单一资源要素，以产业投资、产业孵化的视角重新定义早期投资。与其做种子基金，我们还是会坚守日初的投资哲学，在少数里做基于创始人及组织、资本、供应链、战略的早期孵化投资。

　　

其实日初已经用以创为投的模式做了不少尝试。比如说我们在消费投资里的一个典型案例：线下连锁折扣店好特卖。我们第一次投好特卖是2020年底，当时公司只有一家线下门店，我们帮助公司从战略、组织、渠道、零售等方面深度与公司一起成长，进行价值创造。今天好特卖已经成长为一家近600家线下门店的优秀创业公司，并且仍保持健康高速的增长。后续我们也参与孵化投资了包括真工酱酒、好奇心科技、异想科技、Qrem等数家创业公司，上述早期孵化项目里我们多为独家投资人。

　　

    

　　

Q：日初是你的第四次创业，而今年日初已经走到第三个年头。请结合过往的连续创业经验，总结分享一下你关于创业、关于投资的心得。

　　

陈峰：首先，在我看来，投资的本质就是创业，这也是我个人最热爱的事业。另外或许是因为我消费创业出身的基因，投资和创业对我来说至今没有本质区别。投资赚的是三种钱：第一种价格差价，第二种时间价值，第三种价值创造——而日初的创立就是为了在未来探索价值创造的这一条产业投资的道路。我个人也总结了几点经验：