诺安基金刘慧影：未来可期 芯片国产替代或将是长期高景气赛道

在产业主动去库存、国内经济复苏、全球人工智能浪潮等多重因素的作用下，2023年芯片板块开局良好。Wind数据显示，截至2023年3月14日，芯片指数(884160)自年初以来的涨幅已达到19.93%。虽然芯片板块有所回暖，但从估值来看，同源数据显示，当前芯片指数的PE估值为42.84，估值水平仅位于近10年的10.86%分位数，有望迎来配置窗口期。对此，诺安优化配置基金经理刘慧影表示，芯片的国产替代在中美科技对抗日益加剧的环境下将持续加速，同时消费电子的需求反转已日益趋近，股价与基本面之间的剪刀差越来越大，行情一触即发。

在投资中，诺安基金科技组已做好布局，其中诺安优化配置混合基金采用“超强景气”的投资逻辑，寻找当前半导体领域里具备锐度的优质公司，深入细分赛道，挖掘出璀璨的明珠。捕捉行业景气前沿的投资逻辑，也为该基金带来了较好的业绩回报。银河证券3月13日发布的基金业绩数据显示，截至3月10日，诺安优化配置混合基金过去1年净值增长率居同类前9%，具体排名为112/1251。(同类为：混合基金-偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类))。

谈及该基金的投资策略，刘慧影表示，在赛道选择上，会根据宏观经济运行态势、政策变化、市场环境的变化，寻找当前市场高景气的赛道。在个股选择上，采用“三位一体”的方式来甄选好公司。所谓“三位一体”，即挑选具有技术壁垒、实现业绩爆发、得到市场认可的公司。从短期看，只有被市场发现并认可，公司价值才得以实现；从中长期看，一家好公司要足够硬核，有足够的技术壁垒和产品壁垒，才能从强敌环伺的市场中脱颖而出，实现业绩的爆发。而技术壁垒与业绩爆发，也是一家好公司能够被市场认可的前提。

在分析半导体行业前景时，刘慧影表示，半导体是信息化时代的粮食，广泛作用于各行各业。自2018年贸易战以来，下游逐渐将芯片的供应链安全纳入考量，给国内的半导体企业带来巨大发展机会，行业自2019年起迎来井喷式发展。短短几年时间，我们看到，无论是半导体设计、制造还是设备、材料，国内都正在不断缩小技术差距，并已在多个细分领域实现突破，在某些个别领域甚至能做到全球领先。站在产业长期发展的角度来看，芯片的国产替代仍是未来长期的高景气度赛道，短期扰动不会影响长期增速，我们将持续在这个赛道中选择优质的核心资产，陪伴企业共同成长。

公开资料显示，刘慧影曾任职于 Atelier Capital、东兴证券，从事行业研究工作，2020年12月加入诺安基金，现已成为诺安基金科技组的中坚力量。美国的留学和工作经历，让她熟知半导体产业的发展路径以及目前产业技术的研发高度。回国后在国内券商担任电子行业首席分析师和TMT组长，通过对科技产业研究，帮助她迅速掌握目前中国科技产业现状及困境。在投资实践中，诺安基金科技组的深度研究，也给了刘慧影向上生长的力量。

蔡嵩松：博士，曾先后任职于中国科学院计算技术研究所、天津飞腾信息技术有限公司，2015年于华泰证券股份有限公司任研究员，2017年11月加入诺安基金管理有限公司任研究员。2019年2月起任诺安成长混合型证券投资基金基金经理，2019年3月起任诺安和鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2021年5月22日任诺安创新驱动灵活配置混合型证券投资基金基金经理。自2022年7月2日起，担任诺安优化配置混合型证券投资基金的基金经理。自2022年8月20日，担任诺安积极回报灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。

刘慧影，女，中国籍，学士。曾就职于Atelier Capital、东兴证券股份有限公司，从事行业研究工作，2020年12月加入诺安基金管理有限公司，历任研究员。自2022年8月3日起，担任诺安优化配置混合型证券投资基金的基金经理。自2023年2月18日起，担任诺安成长混合型证券投资基金的基金经理。

风险提示：本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》《托管协议》《招募说明书》《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。