上峰水泥：中金公司、弘德基金等多家机构于2月21日调研我司

　　2023年2月25日上峰水泥（000672）发布公告称中金公司（601995）姚旭东、弘德基金季宇、西南证券王广熙、天风证券（601162）王涛林晓龙朱晓辰、华泰证券李艳光、中信证券唐超宇、长江养老胡晓冬邓琳王晶周萌刘杰于2023年2月21日调研我司。

　　具体内容如下：

　　问：请介绍2022年公司总体经营情况？

　　答：2022年，受新冠疫情封控、宏观经济不振、下游需求较弱、煤炭价格上涨等因素综合影响，水泥建材行业业绩普遍下滑，公司整体业绩同比下降52.67%至57.72%；面对市场行情变化，公司积极灵活应对，及时调整主业扩张速度，将工作重心转移到产业链的优化和延伸，提升高毛利产品比重，如骨料销量大幅上涨、水泥窑协同处置业务量明显增加，并着力培育发展光伏新能源板块业务，如铜陵、台州两基地光伏项目已并网发电，怀宁基地光储充一体化项目正在建设中，并将此作为公司转型升级的重点发展方向。

　　问：公司对今年市场总体情况如何预期？

　　答：对今年市场恢复情况，公司总体预期相对谨慎乐观。政策端，新冠疫情已结束，随着计划内投资和专项债逐步落地，基建项目会形成实物工作量；需求端，结合公司华东区域近期发货量稳步提升，水泥和熟料价格略有一定幅度上涨，景气度正在逐步暖；供给端，除产能减量置换政策外，双碳背景下的能耗管控、环保排放等政策仍在持续加强，去年以来，各区域的错峰生产政策执行也比较到位。

　　问：公司今年产能是否会有增加？

　　答：公司新建的广西都安日产5000吨新型干法水泥熟料生产线已于去年下半年点火投产运营，贵州都匀日产4000吨新型干法水泥熟料生产线预计会在今年上半年建成投产，今年水泥和熟料产量相比去年会有一定幅度增加。目前公司仍有部分熟料外销，继续优化产品结构，解决窑磨匹配等问题也将是公司近年工作重点之一。

　　问：公司在新能源领域的进展以及对主业的影响？

　　答：去年上半年公司与阳光新能源合作设立平台公司上峰阳光新能源，并组建了专业的技术和运营管理团队，主要针对水泥建材行业的应用场景，推进光储一体化的项目，目前铜陵、台州光伏项目已经完成并网发电，怀宁项目已开工建设过程中，公司依托自身的应用场景作为试点解决部分用电问题，同时也在积极开拓外部项目，按照“由内到外、由近到远、先小再大”的总体原则持续锻炼新能源团队，发展光伏新能源产业。

　　问：在环保业务方面，公司主要的废物获取的途径、运输成本，以及未来准备怎么进一步高处置量？

　　答：公司环保业务主要处置的有危险废弃物、一般固体废弃物和城市生活垃圾。目前危险废弃物是公司的主要业务，铜陵、宁夏两大基地的产能基本匹配处置量，后续公司将进一步对毛利率高的产品进行优化，选取含热量较大、对公司窑运转影响较小的产品，针对性地拓展相应的排废客户，提升公司的处理危废的能力，增加公司的处置量并提高业务毛利率。

　　问：公司股权投资的项目，目前进展？

　　答：自2019年以来，公司坚持严控额度、严挑细选、严把风险的原则，每年不超过5亿元的投资额度，主要聚焦半导体芯片、智能制造、光伏储能等领域。

　　截至2022年底，公司新经济股权投资总额已超12亿元，大多属于相对比较成熟、后期进入资本市场节奏比较快的项目；新经济股权投资作为公司“一主两翼”中的重要一翼，未来公司仍会继续保持每年不超过5亿元的投资额度。

　　上峰水泥主营业务：水泥熟料、水泥、混凝土、骨料等基础建材产品的生产制造和销售

　　上峰水泥2022三季报显示，公司主营收入51.64亿元，同比下降9.27%；归母净利润8.46亿元，同比下降46.75%；扣非净利润10.43亿元，同比下降31.35%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入16.19亿元，同比下降22.82%；单季度归母净利润1.39亿元，同比下降76.0%；单季度扣非净利润2.68亿元，同比下降45.63%；负债率42.88%，投资收益2711.41万元，财务费用-174.09万元，毛利率37.1%。

　　该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为14.0。

　　以下是详细的盈利预测信息：

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流出186.87万，融资余额减少；融券净流入1091.67万，融券余额增加。根据近五年财报数据，

估值分析工具显示，上峰水泥行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标4星，综合指标4星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)

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