快狗打车三年一期亏损23亿现金流连负 月活降抽佣率增

　　2月6日，快狗打车控股有限公司(以下简称“快狗打车”)通过了港交所聆讯，联席保荐人为中金公司、瑞银集团、交银国际和农银国际。快狗打车拟将募集资金用于扩大用户基础及增加品牌知名度、开发新服务及产品以增强变现能力、在海外市场寻求战略合作或投资并购、提升技术能力及增强研发能力、补充营运资金及一般公司用途。

　　近三年一期，快狗打车亏损净额合计23.06亿元。2018年、2019年、2020年、2021年1-9月，快狗打车的收入分别为4.53亿元、5.48亿元、5.30亿元及4.73亿元；亏损净额分别为10.71亿元、1.84亿元、6.58亿元、3.93亿元。

　　报告期内，快狗打车经营活动所用净现金连负。2018年、2019年、2020年、2021年1-9月，快狗打车的经营活动所用净现金为-3.80亿元、-4.56亿元、-1.26亿元及-2.55亿元。

　　据北京商报报道，快狗打车月活与单量双下滑。2021年5-11月期间，快狗打车中国内地平均托运人月活跃用户数量由去年同期的56.95万名下降至48.36万名，直减8.59万。月平均托运订单数量由214.77万单下降至195.17万单，订单量下跌了19.6万单。此外，交易总额也因此缩水了约3570万元。

　　据华夏时报报道，快狗打车海外收入占比近半。报告期内，快狗打车的海外业务收入占比，自2018年的不到三成，已经增长到目前占据其半壁江山。去年前三季度，快狗打车2.33亿元的海外市场收入，较上年同期增长28%。

　　据中国科技投资报道，快狗打车重营销轻研发。2018年，快狗打车销售及营销费用为5.24亿元，占收入的115.67%；2019-2020年，这一投入分别为2.96亿元和1.95亿元，占比缩减至53.92%和36.79%，但仍是快狗打车最大的一笔开销。

　　值得注意的是，亏损状态下，快狗打车的研发费用正呈逐年下降趋势。2018-2020年，快狗打车研发费用分别为7633.7万元、6460.4万元、3460.8万元，占总收入的比重从16.8%下降至6.5%，不及营销费用的五分之一。

　　中国科技投资在报道中还指出，快狗打车的收入主要来自三大业务，即企业服务、平台服务、增值服务。其中，平台服务主要面向C端和中小企业，近三年这部分业务占营收的35%-45%左右，主要为客户提供送货、快递、搬家等服务，收入来源于用户支付的费用与司机收取服务费的差价。

　　从招股书看，快狗打车平台服务中的抽佣率在逐年增加，2018-2020年，快狗打车平均抽佣率为5.8%、8.2%、9.8%，截至2021年4月30日已高达11.7%。即一笔100元的订单，平台将抽成11.7元，司机到手只有88.3元。

　　此外，今年1月，快狗打车曾被约谈。据中国消费者报报道，针对近期货车司机的集中反映互联网道路货运平台随意调整计价规则、上涨会员费诱导恶性低价竞争超限超载非法运输，1月20日，交通运输新业态协同监管部际联席会议办公室约谈快狗打车等4家互联网道路货运平台公司。约谈提醒要求，各平台公司要正视自身存在的问题，认真落实企业主体责任，举一反三，立即进行整改。

　　线上同城物流平台拟港交所上市

　　快狗打车是亚洲主要的线上同城物流平台。快狗打车在亚洲五个国家及地区的340多个城市开展业务。根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年交易总额计，快狗打车是中国内地第二大线上同城物流平台，市场份额为5.5%(排名于市场份额为54.7%的参与者之后)，快狗打车还是香港市场领导者，市场份额为52.8%。根据同一资料来源，按2020年交易总额计，中国内地和香港合计约占亚洲线上同城物流市场的68%。

　　快狗打车的集成智能平台将司机与需要在同一城市交付货物和商品的托运人无缝连接起来，制定了促进透明度、信任和效率的交易惯例。快狗打车的智能线上平台使便捷、优质的物流服务能够满足大型企业、中小企业及个人托运人的不同需求，并协助司机获得可持续发展的机会。

　　截至最后实际可行日期，58 Daojia直接持有快狗打车总发行股本约50.51%的权益，而陈小华透过其受控制实体(即Major Group Enterprises Limited及Genesis Fortune Holdings Limited)持有公司约1.35%的权益。58同城(其直接及通过其全资附属公司中国分类信息集团有限公司持有58 Daojia的股权)、Nihao China Corporation及Trumpway Limited共同持有58 Daojia约77.5%的投票权。58同城由Quantum Bloom全资拥有。姚劲波通过其受控制实体控制Quantum Bloom超过50%的有投票权股本。Trumpway Limited由陈小华全资拥有。

　　因此，姚劲波、Nihao China Corporation、Nihao Haven Corporation、Internet Opportunity Company、Internet Opportunity FundLP、Internet Opportunity Haven Company、Quantum Bloom、58同城、中国分类信息集团有限公司、Trumpway Limited、Genesis Fortune Holdings Limited、Major Group Enterprises Limited、陈小华及58 Daojia被视为于前的一组控股股东。

　　快狗打车拟于港交所上市，联席保荐人为中金公司、瑞银集团、交银国际和农银国际。快狗打车拟将募集资金用于扩大用户基础及增加品牌知名度、开发新服务及产品以增强变现能力、在海外市场寻求战略合作或投资并购、提升技术能力及增强研发能力、补充营运资金及一般公司用途。

　　近三年一期亏损23亿元

　　2018年、2019年、2020年、2021年1-9月，快狗打车的收入分别为4.53亿元、5.48亿元、5.30亿元及4.73亿元。

　　2018年、2019年、2020年、2021年1-9月，快狗打车的亏损净额分别为10.71亿元、1.84亿元、6.58亿元、3.93亿元。近三年一期，快狗打车亏损净额合计23.06亿元。

　　报告期内，快狗打车经营活动所用净现金连负。2018年、2019年、2020年、2021年1-9月，快狗打车的经营活动所用净现金为-3.80亿元、-4.56亿元、-1.26亿元及-2.55亿元。

海外收入占比近半

　　据华夏时报报道，如今的快狗打车由58速运和GOGOX在2017年合并而来。目前，快狗打车在中国内地使用快狗打车品牌，在新加坡、韩国和印度等海外市场使用GOGOX。公开资料显示，2013年，GOGOX就已在香港成立。2020年，它以52.8%的市场份额位居香港同城物流平台首位。

　　招股书显示，报告期内，快狗打车的海外业务收入占比，自2018年的不到三成，已经增长到目前占据其半壁江山。去年前三季度，快狗打车2.33亿元的海外市场收入，较上年同期增长28%。

　　不过，布局海外市场的不止快狗打车一家。2014年7月，行业老大货拉拉就已陆续进入新加坡、泰国等多个海外市场。此后几年，货拉拉又相继进入越南、印度尼西亚、马来西亚、巴西等海外市场。

　　重营销轻研发

　　据中国科技投资报道，为了抢占市场份额，“烧钱”营销成了快狗打车的主要战略，但这也导致了其账面持续亏损。2018年，快狗打车销售及营销费用为5.24亿元，占收入的115.67%；2019-2020年，这一投入分别为2.96亿元和1.95亿元，占比缩减至53.92%和36.79%，但仍是快狗打车最大的一笔开销。

　　值得注意的是，亏损状态下，快狗打车的研发费用正呈逐年下降趋势。2018-2020年，快狗打车研发费用分别为7633.7万元、6460.4万元、3460.8万元，占总收入的比重从16.8%下降至6.5%，不及营销费用的五分之一。

扩张路上遇劲敌 月活与单量双下滑

　　据北京商报报道，快狗打车仍未摆脱激烈竞争导致市场遭受挤压的焦虑。

　　招股说明书显示，2021年5-11月期间，快狗打车中国内地平均托运人月活跃用户数量由去年同期的56.95万名下降至48.36万名，直减8.59万。月平均托运订单数量由214.77万单下降至195.17万单，订单量下跌了19.6万单。此外，交易总额也因此缩水了约3570万元。

　　纵观货运市场的竞争时间点，快狗打车上述数据下滑的时间，正是滴滴货运“摇旗呐喊”抢占市场的时间。两者的节奏多少有些“不谋而合”。

　　针对平台月活和单量的下滑，快狗打车特别提及“一家主要移动技术平台”于2020年6月进入市场并在2021年4月抢占北京、上海及成都等公司主要区域市场，从而加剧了竞争。

　　尽管快狗打车在最新聆讯后资料集中并未点破是哪家公司，但在同一节点作出相同动作的仅有滴滴货运了。资料显示，2020年6月底，滴滴货运上线，首批试点城市包括杭州和成都。随后，北上广深等城市也相继开通货运业务。

　　招股书显示，滴滴进入货运市场与快狗打车正面交火后，直接对后者的托运人月活跃用户数、订单量和交易总额产生了冲击。

　　新人一入局便能搅起水花，从侧面也印证着网络货运平台以低价抢占市场的手段依然奏效，与司机、货主和用户的联结未如想象般深入。一位常使用货拉拉运输食材的货主向北京商报记者表示，滴滴货运刚进入时，发了很多1折、5折不等的优惠券，而货拉拉的优惠时有时无，所以通常会比较两个平台的价格下单。

　　此外，记者还从一位平台从业人士了解到，平台下发优惠政策主要是为拓展新市场或者巩固重点市场，而对于覆盖密度较深的城市则不会予以很多优惠倾斜。

　　无论是后来者搅局，还是与市占率第一的老对手货拉拉较量，快狗打车面临的竞争压力有增无减。根据招股书内容，快狗打车的业务主要分为平台服务、企业服务和增值服务三类。2018-2020年，在中国内地，快狗打车平台服务收入逐步超过企业服务，于2020年占据了总收入的34.7%，为1.84亿元，企业服务占比则从41.5%跌至17%。而在2021年前三季度，快狗打车的平台收入占比下滑了2.5%，为31.4%。

　　总体来看，快狗打车平台业务收入占比在四年间保持在30%左右，只算是稳住了份额。

　　抽佣率增高面临严监管

　　据中国科技投资报道，快狗打车的收入主要来自三大业务，即企业服务、平台服务、增值服务。其中，平台服务主要面向C端和中小企业，近三年这部分业务占营收的35%-45%左右，主要为客户提供送货、快递、搬家等服务，收入来源于用户支付的费用与司机收取服务费的差价。

　　从招股书看，快狗打车平台服务中的抽佣率在逐年增加，2018-2020年，快狗打车平均抽佣率为5.8%、8.2%、9.8%，截至2021年4月30日已高达11.7%。即一笔100元的订单，平台将抽成11.7元，司机到手只有88.3元。

　　而在实际运营中，平台抽成比例可能更高。快狗打车司机刘师傅告诉记者，“抽成比例从5块到10块都有，但超过200元的订单，快狗打车抽成比例可能超过15%”。