时代装饰前年流动负债32亿净利1亿 应收款21亿逾期7亿

　　编者按：3月3日，深圳时代装饰股份有限公司（以下简称“时代装饰”）首发申请将上会，保荐机构是招商证券，保荐代表人是徐国振、黎强强。

　　公司属于建筑装饰行业，主要提供住宅精装修、公共建筑装修、幕墙和景观工程等装饰装修服务。

　　时代装饰拟在深交所主板公开发行新股不超过3733.21万股，占发行后公司股份总数的比例不低于25%，拟募资10.13亿元，其中4.5亿元拟用于“补充流动资金项目”，占总募资的44%。

　　2015年3月公司曾在新三板挂牌，证券代码为“832090”，证券简称为“时代装饰”。公司股票自2017年11月15日起终止在股转系统挂牌。

　　据深圳商报，2018年1月，时代装饰首次IPO，因资产负债率过高、客户集中度高等问题导致IPO被否，此次能否顺利过会有待观察。

　　中国经济网记者查阅发现，时代装饰前次IPO披露了2版招股书，其中2016年版招股书披露的保荐机构为新时代证券，2018年版招股书披露的保荐机构是开源证券。二度IPO，公司的保荐机构变更为招商证券。时代装饰前次IPO拟募资额为3.87亿元。

　　最新的招股书显示，2018年末-2020年末，时代装饰资产总计分别为26.28亿元、33.15亿元、41.13亿元，其中流动资产分别为25.41亿元、32.13亿元、39.57亿元。

　　2018年末-2020年末，时代装饰负债合计分别为19.98亿元、25.42亿元、32.22亿元，其中流动负债分别为19.89亿元、25.36亿元、32.22亿元。

　　2018年末-2020年末，时代装饰合并资产负债率分别为76.04%、76.67%和78.35%，同行业可比上市公司平均值分别为61.32%、62.95%、62.40%；流动比率分别为1.28倍、1.27倍、1.23倍，同行业可比上市公司平均值分别为1.48倍、1.45倍、1.48倍；速动比率分别为1.22倍、1.20倍、1.17倍，同行业可比上市公司平均值分别为1.35倍、1.34倍、1.42倍。

　　2020年，公司净利下滑。2018年-2020年，时代装饰营业收入分别为31.61亿元、33.95亿元、37.11亿元，其中主营业务收入分别为31.28亿元、33.69亿元、37.08亿元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为26.15亿元、29.90亿元、31.86亿元；净利润分别为1.11亿元、1.27亿元、1.09亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为6901.84万元、2.31亿元、9433.55万元。

　　以上各期，公司主营业务收现比分别为0.84、0.89、0.86，净现比分别为0.62、1.82、0.87。

　　2018年末-2020年末，时代装饰应收账款余额分别为18.30亿元、22.25亿元和19.13亿元，有所波动；应收账款净额分别为16.54亿元、19.96亿元和16.51亿元，占公司流动资产的比例分别为65.06%、62.14%和41.72%，占比较高，系公司流动资产的重要构成部分。

　　2018年末-2020年末，时代装饰应收票据余额分别为2.51亿元、3.02亿元、2.31亿元。应收账票据余额构成来看，各期末，时代装饰银行承兑汇票余额分别为371.40万元、656.27万元和0.00万元，金额相对较小；商业承兑汇票余额分别为2.47亿元、2.95亿元和2.31亿元，略有波动。

　　据此计算，2018年末-2020年末，时代装饰应收账款余额和应收票据余额合计分别为20.81亿元、25.27亿元、21.44亿元。

　　截至2020年末，时代装饰逾期应收账款为7.09亿元。其中逾期1年以内4.27亿元，逾期1-2年1.70亿元，逾期2-3年4797.77万元，逾期3-4年4797.19万元，逾期4-5年689.29万元，逾期5年以上976.02万元。2019年末、2020年末，公司逾期应收商业承兑汇票余额分别为4276.38万元、4122.78万元。

　　据时代装饰2021年6月披露的招股书，2017年11月-2021年2月，时代装饰受到的行政处罚达22起。

　　建筑装饰企业拟深交所主板募资10亿元 其中4.5亿元补流

　　时代装饰是国内建筑装饰行业前列的住宅精装修、公共建筑装修、幕墙及景观工程装饰服务提供商，主要客户为国内大型头部房地产开发商，在住宅批量精装修领域具有较强的市场竞争力和良好的客户口碑。

　　时代装饰主营业务收入构成情况

　　截至招股说明书签署日，时代装饰的控股股东暨实际控制人为曲毅、李越。本次发行前，公司实际控制人曲毅、李越直接及间接合计持有公司56.90%股份，可以支配公司64.53%的表决权，对公司的人事任免、经营决策拥有重大影响力。具体来看，曲毅直接持有公司27.88%的股份，曲毅配偶祖黎虹持有公司0.50%的股份，曲毅担任集杰咨询的执行事务合伙人，集杰咨询持有公司6.07%的股份。曲毅之弟曲胜持有公司3.04%的股份，曲胜配偶边疆持有公司0.23%的股份。祖黎虹、曲胜、边疆均与曲毅一致行动。因此，曲毅合计可以支配公司37.72%的表决权。本次发行前，李越直接持有公司25.14%的股份。李越之弟李斌持有公司1.52%的股份，李斌配偶曹清丽持有公司0.15%的股份。李斌、曹清丽均与李越一致行动。因此，李越合计可支配公司26.81%的股份。曲毅、李越一致行动的约定在公司首次公开发行并上市后三年内有效。

　　2015年3月17日，公司正式在股转系统挂牌并公开转让，证券代码为“832090”，证券简称为“时代装饰”。公司股票自2017年11月15日起终止在股转系统挂牌。

　　时代装饰拟在深交所主板公开发行新股不超过3733.21万股，占发行后公司股份总数的比例不低于25%，拟募资10.13亿元，其中44%的募资用于补流。具体来看，2.91亿元拟用于“住宅精装修家居配置延伸服务平台及营销网络项目”、9565.33万元用于“装配式装修研发及产业化项目”、5121.60万元用于“企业技术研发中心项目”、5030.50万元用于“企业信息化建设项目”、7500.95万元用于“时代装饰区域中心建设项目”、4.50亿元用于“补充流动资金项目”。

　　时代装饰本次发行的保荐机构是招商证券，保荐代表人是徐国振、黎强强。

　　2018年IPO被否 二冲IPO变更保荐机构募资额大增162%

　　据深圳商报，2018年1月，时代装饰首次IPO，因资产负债率过高、客户集中度高等问题导致IPO被否，此次能否顺利过会有待观察。

　　中国经济网记者查阅发现，时代装饰前次IPO披露了2版招股书，其中2016年版招股书披露的保荐机构为新时代证券，2018年版招股书披露的保荐机构是开源证券。二度IPO，公司的保荐机构变更为招商证券。

　　时代装饰前次IPO拟募资额为3.87亿元，其中2亿元用于“偿还银行贷款项目”、1.34亿元用于“住宅精装修家居配置延伸服务平台项目”、2706.90万元用于“时代装饰企业技术研发中心项目”、2585.10万元用于“时代装饰企业信息化建设项目”。

　　对比发现，时代装饰二度IPO拟募资额增加了162.15%。募投项目中“住宅精装修家居配置延伸服务平台项目”变更为“住宅精装修家居配置延伸服务平台及营销网络项目”，拟投入募资额由1.34亿元增至2.91亿元；“企业技术研发中心项目”和“企业信息化建设项目”未变，但拟投入募资额由2706.90万元、2585.10万元分别增至5121.60万元、5030.50万元；“偿还银行贷款项目”变更为“补充流动资金项目”，拟投入募资额由2亿元增至4.5亿元；二度IPO，“装配式装修研发及产业化项目”和“时代装饰区域中心建设项目”为新增募投项目。

　　前年净利下降 3年主营业务收现比均低于1净现比波动大

　　2018年-2020年，时代装饰营业收入分别为31.61亿元、33.95亿元、37.11亿元，其中主营业务收入分别为31.28亿元、33.69亿元、37.08亿元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为26.15亿元、29.90亿元、31.86亿元；净利润分别为1.11亿元、1.27亿元、1.09亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为6901.84万元、2.31亿元、9433.55万元。

　　以上各期，公司主营业务收现比分别为0.84、0.89、0.86，净现比分别为0.62、1.82、0.87。

　　据时代装饰招股书，虽然报告期内公司业绩整体呈现上涨趋势，但由于公司下游房地产行业受宏观经济及政策调控影响较大，若房地产投资速度与开发进度大幅放缓，或公司主要客户经营发生重大不利变化，可能影响公司业务的稳定性。同时，随着公司经营规模的不断扩大，若因经营管理水平滞后导致公司遭遇重大声誉损失，也可能导致公司经营业绩出现波动。

　　时代装饰招股书表示，公司经营现金流波动较大，主要是由公司所处行业的经营模式及发展阶段决定的。公司作为建筑装饰施工类企业，在项目实施工程中，需要根据项目情况支付投标保证金、履约保证金、垫付材料款及劳务款等。建筑装饰行业甲方（客户）付款进度一般慢于项目完工进度，项目完工后工程款的结算流程较长、项目质保金等因素也影响了公司工程款项的回收。上述收付款时间的差异影响了公司资金的流动性，加之公司正处于成长期，业务规模的持续增长在一定程度上进一步加大了上述差异。

　　报告期内，公司加大应收账款的催收力度，实现经营活动现金净流量为正。目前，公司主要通过经营性负债和银行借款来满足日常营运资金的需求。但随着公司规模的持续增长，如果未来公司经营活动现金流量状况不能得到持续改善，且公司不能及时筹集到业务发展所需资金，公司的资金周转能力将会被削弱，并对公司业务发展造成不利影响。

　　报告期内，公司未进行股利分配。

　　2020年末逾期应收账款7亿元 逾期应收商业承兑汇票4123万元

　　2018年末-2020年末，时代装饰应收账款余额分别为18.30亿元、22.25亿元和19.13亿元，有所波动；应收账款净额分别为16.54亿元、19.96亿元和16.51亿元，占公司流动资产的比例分别为65.06%、62.14%和41.72%，占比较高，系公司流动资产的重要构成部分。