展新股份客户集中 去年营收净利员工数产能利用率均降

　　中国经济网编者按：7月14日，太仓展新胶粘材料股份有限公司（简称“展新股份”）首发申请将上会，保荐机构为东吴证券股份有限公司，保荐代表人是肖晨荣、冯洪锋。展新股份拟在深交所创业板上市，拟发行股数2,900.00万股，占发行后总股本的比例为25%。公司拟募集资金61,800.00万元，其中15,000.00万元用于太仓展新柔性显示材料扩产升级项目、10,000.00万元用于四川展新柔性显示材料扩产升级项目、10,000.00万元用于半导体制造用胶膜材料产业化项目、6,800.00万元用于新建研发中心项目、20,000.00万元用于补充流动资金项目。

　　展新股份是一家致力于研发、生产、销售LCD触控显示、AMOLED柔性显示、半导体制造等行业用胶膜材料的高新技术企业。公司的控股股东、实际控制人为唐浩成和瞿清。唐浩成及瞿清合计控制公司8,005.20万股股份，占公司总股本的92.01%。

　　报告期内，展新股份现金分红合计为2653.5万元。2018年、2019年、2020年，公司分别派送现金8,700,000.00元、6,960,000.00元、10,875,000.00元。

　　2021年，公司营业收入、净利润均下滑。2019年、2020年、2021年，展新股份营业收入分别为53,798.85万元、77,844.09万元、71,673.93万元；主营业务收入分别为51,189.16万元、75,457.99万元、69,627.67万元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为52,577.84万元、73,531.81万元、85,935.74万元。

　　公司扣非后归母净利润2021年同比下滑32.97%。2019年、2020年、2021年，展新股份净利润分别为4,505.75万元、7,984.31万元、5,776.38万元；归属于母公司所有者的净利润分别为4,505.75万元、7,984.31万元、5,776.38万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为4,424.68万元、7,822.05万元、5,243.16万元；经营活动产生的现金流量净额分别为1,961.39万元、1,604.37万元、13,450.45万元。

　　报告期各期，公司加权平均净资产收益率分别为23.18%、31.78%、18.14%。

　　展新股份2022年1-3月营业收入为14,971.75万元，同比下降13.70%，归属于母公司所有者的净利润、扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为1,369.46万元和1,363.32万元，同比分别上升17.67%和17.70%。

　　展新股份2022年1-6月预计实现营业收入29,000万元至31,000万元，同比下降15.33%至20.80%；预计实现归属于母公司所有者的净利润1,710万元至2,010万元，同比下降39.04%至-28.35%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润1,700万元至2,000万元，预计同比下降27.84%至38.67%。

　　截至2021年末，展新股份的总资产为54,237.07万元，总负债为 19,583.75万元。2019年末、2020年末、2021年末，展新股份短期借款金额分别为9,289.51万元、13,303.55万元、10,752.96万元，占负债总额的比例分别为66.99%、59.13%、54.91%，占比较高。

　　2019年、2020年、2021年，展新股份主营业务毛利率分别为 19.54%、20.03%、17.79%，毛利率有所下滑。展新股份表示，从分业务对主营业务毛利率贡献来看，OCA光学胶膜业务对主营业务毛利率的贡献最大，是公司主要的毛利来源。报告期内，公司主要产品OCA光学胶膜产品毛利率为18.51%、19.28%、17.09%，整体呈下降趋势，主要原因为LCD手机屏用产品毛利率降幅较大。

　　报告期内，展新股份的毛利率低于同行业上市公司毛利率的平均水平。2019年、2020年、2021年，可比公司主营业务毛利率平均值分别为26.73%、22.99%、18.49%。

　　报告期内，公司主要产品为OCA光学胶膜。2019年、2020年、2021年，其产能利用率分别为100.82%、102.09%、94.46%；产销率分别为99.48%、97.17%、100.62%。展新股份表示，公司2021年产能利用率较2020年有所下降，主要原因为公司2020年下半年新购置了模切设备，增加了OCA光学胶膜的产能。

　　2019年、2020年、2021年，展新股份主要产品OCA光学胶膜的平均销售价格分别为187.34元/m2、196.44元/m2、172.57元/m2。

　　2019年末、2020年末、2021年末，展新股份应收账款余额分别为22,897.86万元、30,424.42万元、21,649.84万元；应收账款余额占营业收入比重分别为42.56%、39.08%、30.21%。此外，报告期各期末，公司应收票据及应收款项融资账面价值合计数分别为1,725.77万元、2,909.39万元、4,292.95万元。

　　公司应收账款周转率低于同行业可比公司的平均水平。2019年、2020年、2021年，展新股份应收账款周转率分别为2.44、2.92、2.75；可比公司应收账款周转率平均值分别为3.96、3.43、3.4。

　　2019年、2020年、2021年，展新股份对前五大客户的销售占比分别为87.51%、89.00%、85.98%。公司的主要客户为京东方、华星光电、天马微电子、维信诺、欧菲光、业成科技、等知名企业，上述客户为中国主要的触控显示屏制造商。

　　展新股份在招股书披露了重要客户欧菲光采购金额大幅减少的风险。报告期内，欧菲光为公司的重要客户，其中2019-2020年为第二大客户，销售金额分别为11,226.49万元、14,803.50万元和847.17万元，销售占比分别为20.87%、19.02%和1.18%。展新股份指出，欧菲光于2021年3月17日公告与境外特定客户终止采购关系。欧菲光终止与境外特定客户的合作后，其将大幅减少向公司的采购。如果公司不能顺利开拓其他的大客户或者AMOLED柔性显示器件等产品的市场拓展不顺，则公司未来的经营业绩面临可能下滑的风险。