这就是为什么欧洲需要数字欧元！

元宇宙见闻（yyzjianwen）

作者｜Guido Cozzi

编辑｜Gigi

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欧洲央行及其在英国、美国、中国和印度的同行，如今正探索一种建立于在线分类账技术基础上的新型国家货币。这种中央银行数字货币（CBDCs）设想了一个未来——我们都将拥有自己的数字钱包，只需按一下按钮即可在它们之间转移资金，而这一切都发生在区块链上。

但CBDC也提供了一个被忽视的机会：大大降低了压垮许多国家的过高公共债务水平。为什么这么说呢？

CBDC背后的意图是，个人和公司将由国家中央银行向其发放数字钱包，用于支付、纳税以及购买股票或其他证券。对于当前的银行系统来说，总是存在客户因银行挤兑而无法取款的外部可能性，而CBDC则不然，因为所有存款都将100%由准备金支持。

目前，商业银行被要求保留很少或没有储备存款，尽管它们确实必须持有一部分资本（意味着容易出售的资产）作为保护，以防他们的贷款账簿遇到麻烦。例如，欧元区银行的最低要求是15.1%，这意味着如果它们拥有10亿欧元（8.52亿英镑）的资本，它们的贷款账簿不能超过66亿欧元（即存款的6.6倍）。

在CBDC时代，我们假设人们仍然拥有银行账户，例如让他们的钱由基金经理投资，或者通过代表第一个人将其借给其他人来回报。我们的想法是，中央银行钱包中的100%准备金保护应该延伸到这些零售银行账户。

这意味着，如果一个人将1000欧元存入零售银行账户，银行就无法通过开设比他们要求支付的账户更多的账户来增加该存款。相反，该银行将不得不从其其他服务中赚钱。

目前，欧洲央行持有欧盟成员国约25%的政府债务。想象一下，在过渡到数字欧元后，它决定通过购买成员国发行的新主权债券将持股比例提高到30%。

为了支付这笔费用，它将创造新的数字欧元——就像今天使用量化宽松（QE）来支撑经济时所发生的事情一样。至关重要的是，对于以这种方式创造的每单位中央银行货币，在更广泛的经济中流通的货币增加了更多：在欧元区，它大约增加了两倍。这是因为量化宽松推高了债券和其他资产的价值，因此，零售银行更愿意向个人和企业提供贷款。货币供应量的增加是量化宽松会导致通货膨胀的原因。

然而，如果零售银行有100%的准备金要求，你就不会得到这种乘法效应。欧洲央行创造的货币将就是这个数额，仅此而已。因此，量化宽松的通货膨胀率将比今天低得多。

债务利益

那么，国债在哪里发挥作用呢？许多国家的高国债水平主要是2007-09年全球金融危机、2010年代欧元区危机和新冠肺炎疫情的结果。在欧元区，债务占GDP比例非常高的国家包括比利时（100%），法国（99%），西班牙（96%），葡萄牙（119%），意大利（133%）和希腊（174%）。