跌惨了！从200亿市值跌到2亿，曾推出《军师联盟》的明星影视公司败走A股

　　昔日的影视明星公司，如今败走A股，令人唏嘘。

　　2022年6月13日，*ST当代（000673.SZ，即当代东方投资股份有限公司）正式进入退市整理期，公司简称变为“当代退”。当日开盘，“当代退”股价直接暴跌，最终收于0.27元/股，下跌82.47%。

　　根据公告，“当代退”于6月2日收到深交所终止公司股票上市的决定，退市整理期为十五个交易日，预计最后交易日期为 2022 年7月1日。

　　“当代退”的前身为大同水泥，作为由传统企业转型影视公司的成功案例，“当代退”也曾风光无限。凭借《大军师司马懿之军师联盟》《北京遇上西雅图之不二情书》《热血长安》《醉玲珑》等爆款作品名利双收，代理知名歌手王力宏世界巡回演唱会也让其名噪一时。彼时，当代退市值曾接近200亿元。

　　不过闯入影坛的“当代退”，更像是一副“空壳”，过度依赖子公司、四处撒钱，致使其在2018年业绩急速下滑，最终走向没落。

　　关于退市后公司的下一步动作，6月14日，时代周报记者按照“当代退”官网电话致电该公司，未能与其取得联系。“当代退”公告表示，公司股票终止上市后，将转入全国中小企业股份转让系统退市板块进行股份转让，公司将严格按照相关规定，做好退市整理期以及终止上市后续有关工作。

　　从水泥集团到影视巨头

　　2017年，电视剧《大军师司马懿之军师联盟》热播，该剧作为“三国”时期历史题材大剧，凭借高口碑成为同期剧集中“年轻化”程度最高的电视剧，被网友评为年度良心大剧，也让其背后的上市公司“当代退”名声大噪。

　　回顾“当代退”的发家史，略显传奇。在进入影视行业之前，它是一家以水泥制造为主营业务的上市公司，名叫大同水泥，因经营不善、业绩不理想，在2010年被厦门当代集团以6475万元收购。

　　厦门当代集团以地产起家，成立于2003年，曾由王书同、王春芳父子二人控制。二人擅长资本运作，在陆续拿下上市公司大同水泥、国旅联合、厦华电子等公司的实控权后，构建起了“厦门当代系”。

　　接手大同水泥之后，厦门当代很快将其原有业务剥离了出去，经过在旅游、文化、物流诸多领域摸索后，最终确定了影视传媒的发展方向。2013年，大同水泥正式更名为“当代东方投资股份有限公司”。

　　或是在母公司资本运作的影响下，“当代退”切入影视行业的第一件大事是收购盟将威影视文化有限公司（以下简称“盟将威”）。盟将威成立于2010年，在被“当代退”收购之前，曾凭借《精忠岳飞》《背靠背》两部热播电视剧，创造出远高于同行的业绩。2014年，“当代退”对外宣布，斥资11亿元收购盟将威100%股权，溢价率高达12倍。

　　虽然高溢价率让这次收购备受争议，不过“当代退”与盟将威签订了对赌协议。根据“当代退”公告，双方签订的对赌协议为：2014年-2016年，盟将威贡献的净利润分别不低于1亿元、1.35亿元及2亿元。值得注意的是，并购盟将威的公告中，“当代退”还抛出了一则股票定增方案，定增的部分资金将用于收购盟将威，其背后的认购人包括吴秀波、苏芒、唐季礼等。其次，吴秀波还与盟将威掌门人徐佳暄是好友，可见，吴秀波与当代退关系不浅，这也是吴秀波多次参演盟将威影视作品的原因。

　　并购盟将威，极大提振了“当代退”的业绩。根据“当代退”2016年年报显示，公司2015年扭亏为盈，实现营业收入4.93亿元、净利润1.11亿元；2016年实现营业收入9.86亿元、净利润1.77亿元，其中，87.9%的营收来自电视剧和电影。

　　不过，这或许与对赌协议有关。根据“当代退”公告，2014年-2016年，盟将威实际完成利润分别为1.09亿元、1.41亿元和2.11亿元，都过了及格线。在此期间，其制作的《大军师司马懿之军师联盟》《北京遇上西雅图之不二情书》《热血长安》等爆款作品，也让“当代退”成功在影视业打响名头。

　　《北京遇上西雅图之不二情书》由吴秀波、汤唯主演，2016年4月在中国内地上映，累计票房7.85亿元，曾刷新华语爱情片票房记录；《大军师司马懿之军师联盟》由吴秀波、刘涛等联合主演，2017年6月在国内首播，因口碑、收视率、视频平台播放量的不俗表现，一度成为国产剧的风向标。彼时，盟将威也一度成为了“当代退”的“台柱子”。

　　并购盟将威尝到甜头后，“当代退”的野心开始滋长。之后，它继续加码传媒产业投资，不惜重金布局院线板块、音乐板块、特色小镇等业务。以音乐板块为例，2017年9月，“当代退”曾斥资9亿元投资王力宏世界巡回演唱会。根据财报，“当代退”在2018年-2020年共举办41场王力宏演唱会，合计收入约2.87亿元。

　　“当代退”最风光时，公司市值一度接近200亿元。然而，过于依赖“台柱子”盟将威，也为“当代退”埋下隐患。

　　痛失“台柱子”

　　潮水涨得快，退得也快。赌协议结束后的2017年，“台柱子”盟将威便出现了业绩下滑趋势。根据“当代退”公告，2017年，盟将威净利润同比下降50.9%，为1.09亿元；而到了2018年，盟将威净利润直接亏损4.93亿元。

　　这也成为“当代退”由盛转衰的重要转折点。自2018年开始，“当代退”业绩出现断崖式下滑。公司2018年年报显示，当期公司实现营业收入7.76亿元，同比减少5.37%；净利润亏损16.01亿元，同比减少1559.79%。

　　盟将威业绩“暴雷”后，“当代退”不得不对收购盟将威形成的商誉全额计提减值准备。公司2018年年报显示，其于报告期对盟将威计提商誉减值准备8.76亿元，导致公司2018年净利润出现下降。盟将威的业绩之所以一落千丈，与当时影视行业监管政策趋严、盟将威陷入“人散剧荒”的状态有关。彼时，为规范电视剧行业的发展，国家广电总局先后发布了“限酬令”“限娱令”“限星令”等多项政策，而吴秀波作为盟将威影视剧作品主要演员，其负面舆情使盟将威陷入被动。

　　然而，真正使盟将威步入困局的，是核心团队的出走。2017年，盟将威完成三年对赌后，同年7月25日，徐佳暄辞去了在盟将威及“当代退”的所有职务。资料显示，徐佳暄除了是盟将威当时的掌门人，更是业内知名制片人，盟将威旗下的爆款作品《大军师司马懿之军师联盟》《热血长安》《太平轮》等都由其参与制作。

　　对此，“当代退”也曾在公告中表示：“2017年7月，盟将威影视剧业务的团队开始进行新旧交替，对盟将威开展业务产生了一定的影响，主营业务模式亦发生较大变化。”

　　此后，盟将威一蹶不振，再无爆款影视作品，失去“台柱子”盟将威的“当代退”像一副“空壳”。在2018年、2019年连续两年累计亏损超22亿元后，当代东方变成了“*ST当代”，并陷入了资不抵债的状态，其2019年归母净资产为-1.56亿元。

　　值得注意的是，“当代退”也曾试图寻找下一个“盟将威”——永乐影视，以掩盖自己作为影视公司的不足——缺乏内容为王的核心竞争力。公开资料显示，永乐影视曾打造《新水浒》《隋唐演义》《焦裕禄》等30余部影视作品。2017年，“当代退”拟以不超过25.5亿元收购永乐影视100%股权。不过，2019年，“当代退”终止了此次收购。

　　“‘当代退’因上市业绩盲目扩张，未找准主营方向，未能直接指向公司的价值提升，为未来业绩隐患埋下了‘无可救药’的种子。”中国青年剧作家、导演向凯对时代周报记者表示，“当代退”的退市是自食苦果。

　　自救无效

　　而在退市之前，“当代退”为了改善公司财务情况，也曾进行一系列“保壳”操作。

　　“卖子”求生，剥离不良资产是其重要手段之一。2021年11月，“当代退”公告称，其全资子公司东方院线拟以1元起拍的拍卖方式，转让所持霍尔果斯当代华晖影院管理有限公司、厦门泰和鑫影文化传播有限公司、运城威利斯影院管理有限公司各100%股权，以及控股子公司霍尔果斯当代浪讯影院管理有限公司63.5821%股权。根据审计报告，这4家公司已经连续2-3年净资产为负数。

　　此外，“当代退”还试图通过资产注入的方式增厚公司实力。2021年12月6日，公司公告称，其关联方厦门新彧投资有限公司（以下简称“新彧投资”）拟将其持有的漳州南太武渔港开发有限公司35%股权无偿赠予公司。南太武渔港的经营范围涵盖渔港码头的开发、经营管理；物业管理服务；水产冷藏、冷冻服务；冷链物流；渔需用品、水产品批发、零售等。

　　就业务范围而言，两家公司的业务并无共性，但南太武渔港背后的新彧投资系“当代退”实际控制人王玲玲100%控股公司。不久之后，2021年12月30日，新彧投资又向“当代退”捐赠4000万元。

　　“尽管发起了一系列‘自救’行为，但这些对于‘当代退’的业绩而言，都是杯水车薪。”向凯表示。根据“当代退”2021年第三季度报告，期内归属上市公司的股东权益（净资产）总计为-2.103亿元，处于巨额亏损状态。

　　而根据“当代退”最新发布的一季报，2022年一季度公司业绩仍未见好：营收同比下降30.63%为2524.02万元，净利润亏损2492.89万元，基本每股收益亏损0.0316元。截至2022年3月31日，公司股东户数为2.4万户。

　　一番挣扎之后，“当代退”仍然没能摆脱退市的命运。2022年6月2日，“当代退”发布的《关于收到股票终止上市决定的公告》中，深交所表示，由于“当代退”2021年财务会计报告被会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告，触及了《股票上市规则（2022 年修订）》规定的股票终止上市情形，深交所决定终止“当代退”股票上市。

　　截至2022年6月15日，退市整理期当中的“当代退”股价为0.28元/股，总市值仅为2.45亿元。