元宇宙研究与投资机会

元宇宙自从Facebook改名成为meta以来，讨论的热度不断上升，A股也经过多番炒作，那作为一个投资者该如何看待元宇宙，这其中我们有什么能投资的机会呢。

1、元宇宙简介 1.1、元宇宙的定义

元宇宙是通过现代化技术，例如：人工智能、数字孪生、区块链、物联网等建立起来的虚实融合的数字生活空间。元宇宙通过建立现实世界的镜像，在身份系统、经济体系、法律规制等多方面与现实世界有密切联系。元宇宙以智能化设备为入口，可以虚拟空间提供游戏、购物、娱乐、工作等多方面的需求。

1.2、元宇宙的特点

罗布乐思提出了通向“元宇宙”癿八个关键要素，Identity（身份）、Friend（朋友）、Immersiveness（沉浸感）、Low Friction（低延时）、Variety（多样性）、Anywhere（随地）、Economy（经济）、Civility（文明）。

Identity（身份）：与现实世界一样，进入元宇宙也需要有唯一的身份。

Friend（朋友）：在元宇宙中建立社会关系的基础。

Immersiveness（沉浸感）：良好的沉浸感是能在投入时间和精力的基础，避免不同世界之间的切换导致落差。

Low Friction（低延时）：低延时是在元宇宙中流畅体验丰富内容的通信保证。

Variety（多样性）：多样性是体验超越现实世界的多元性和开放性。

Anywhere（随地）：不受地点限制，只要有终端入口，就能进入元宇宙。

Economy（经济）：经济是维持原宇宙丰富性和多样性的基础，也是推动元宇宙严谨的重要影响因数。

Civility（文明）元宇宙的世界一定是一个有秩序和规制的世界，而不是像一些人想想的是一个无法无天，为所欲为的世界。

2、元宇宙主要应用场景及重要技术

主要应用场景：

游戏：游戏是元宇宙最重要也是最先实现的场景，游戏应用的成功将为元宇宙的后续成熟提供基础。

购物：在元宇宙中建立经济体系，元宇宙中购物也将和现实世界一样。

影视娱乐：在元宇宙中看电影需要比在传统电脑上更好的沉浸感。

教育：通过元宇宙形式的教育，能将原本枯燥的知识变得丰富生动起来。

虚拟人/数字人：虚拟人/数字人是通过孪生等技术在虚拟空间中建立现实中真实人的投影或者具备具备人工智能的独立虚拟形象，目前主要在直播、广告营销等方面应用，后续可能会使元宇宙的基础技术之一。

重要技术：

数字孪生：数字孪生技术是进行虚实结合的技术基础，通过将真实世界在虚拟空间投影，增加参与者的真实体验。

AIGC：AI生产内容将为元宇宙的搭建提供基础支撑，利于元宇宙内容快速生成。

眼球追踪技术：眼球追踪技术是智能穿戴设备作为元宇宙入口

动作捕捉技术：动作捕捉技术是利用物联网传感器将现实中人的动作形态等反应至元宇宙中，同时也将元宇宙中的反馈刺激现实感官，已达到深度沉浸的目的。

3、元宇宙面临的主要问题

监管与法律：早期对元宇宙的畅想它是一个乌托邦的世界，但是近年来的发展和探索中发现，只要有人群聚集的地方，就会有暴力和混乱，这是进化刻在人类骨子里的东西。建立规则和秩序是一个元宇宙稳定运行和发展的基础，现实世界中的法律和道德等社会规则已经经过人类几百年的博弈，我们不能说它完美，但也达到了一种动态稳定的状态。元宇宙借鉴现实世界的法律同时结合元宇宙自身的特点建立普世的规则是元宇宙适合所有人的基础。

经济体系建立：现实世界中人们需要工作赚取生存和发展的资本，那么在元宇宙中人们是否也需要这样呢？在元宇宙中，参与者是没有现实世界中这样的生存问题的，但是依然需要为了游戏的可玩性、装饰性等其他方面付费。因此，和游戏一样，一套完善合理的经济体系的建立是保证运营商能生存发展的动力，也能增加增加游戏可玩性。如果经济体系的建立完全参考游戏那么并没有什么大的突破，如何将数字货币、NFT、去中心化金融(DeFi)、等区块链代币引入元宇宙，并且保证代币的稳定和安全是必须要解决的问题。

安全性：人们都说区块链技术是人为中心，所有数据都存在一个一个区块上，所有人都是见证者，但是代币的价格波动巨大，而且不同的代币在不同的运营商手中，价格完全可以受运营者掌控，普通人手中的代币如何受到保护呢。抛开运营商的法律和道德准守问题，运营商的运营体系也往往漏洞百出，运营商经常被黑客攻击导致系统奔溃或者代币丢失的新闻屡见不鲜。

去中心化：WEB3.0畅想的下一代互联网将不再是以一个一个的公司或者运营商为主，而是以个人为中心，所有的数据完全由自己掌控，可以在不同的网站和平台之间只有穿梭。但是现实却是不同的元宇宙将由不同的商家运营，不同的元宇宙之间能否互通呢？互通之后那还是去中心化吗？能否去中心化很多时候是一个哲学或者政治问题，建立一个去中心化得组织，组织的建立规则由所有组员的共识而不是有集中领导来决定。听起来是很美好，但是对于一个咸豆腐好吃还是甜豆腐好吃的问题都能区分出七八种类型来，吵个三天三夜，我们能期待有多少人能达成几个共识，会花费多少时间。最终的结果也许就变成了每一个人都成为了一个组织，所有人都变成离群索居，这样的去中心化是我们想要的吗？

人类社会的探索过程中发现任何一个组织基本上都是由一小群领导者来管理的，这种方式并不是完美的，但是如果由每一个个体来决定组织的走向，那么这个组织四分五裂是迟早的事。

4、元宇宙的投资机会

目前元宇宙在A股中的投资机会我认为主要有2类：

硬件类：硬件作为元宇宙的入口，就和互联网和移动互联网时代的PC和手机一样，VR/AR/MR将成为元宇宙时代的入口。目前主要厂家依然是meta的Oculus。国内主要有不少创业公司和上市公司小批量生产。主要分为两类：代工和品牌整机。

1、代工：

歌尔股份，VR/AR代工龙头，主要为Oculus、sony、PICO等一线品牌的整机代工，可能成为苹果MR眼镜的代工厂。

国光电器：Oculus、PICO等一线厂商的声学模组代工等。

点评：代工厂商原本业务体量较大，新增业务占比较小，特别是歌尔股份，炒作较为困难，市场偏向于小盘股。

2、整机厂商：上市的整机厂商不多，主要是VR产品，目前没有发现有哪家推出AR/MR产品。

创维数字：已经推出pancake C1 VR一体机，目前销量不大。

爱奇艺：已经推出奇遇VR，有一定销量，业内有一定知名度。

点评：上市公司中推出VR整机的厂商不多，主要保持观望状态，主要是国外厂商Oculus、sony等以及创业公司PICO、Nreal、YVR、细红线等。国内厂商大部分保持观望状态主要看苹果明年是否推出MR眼镜，罗永浩推出AR眼镜等知名产品的效果和对产业链的推动。

总的来说，硬件类的标的不多，VR/AR相关业务占比较小，市值偏大。

内容类：内容类是国内厂家主流的进入方向，涉及相关概念的非常多，一般以原有业务为基础向元宇宙方向拓展，原有业务一般为游戏、数字营销、出版、数字服务提供商等，在元宇宙中布局主要包括游戏类、营销类、数字孪生类、AIGC等。

1、游戏类：游戏是上市公司主流的参与方向

完美世界：游戏厂商，推出VR游戏《深海迷航》

三七互娱：游戏厂商，发布NTF数字藏品，推出VR游戏

浙数文化：原有业务为数字娱乐、游戏等，在元宇宙中有数字艺术品交易，VR旅游内容等

2、营销出版类

天地在线：原业务是提供互联网综合营销服务，后续也为企业提供虚拟数字人用于营销、直播等，发布虚拟IP等。

中文在线：原有业务是提供数字阅读产品、数字出版、增值等服务。在元宇宙方面的布局包括虚拟形象NFT化，探索公司原有IP的虚拟数字人和元宇宙形式的互动阅读。主要以对外提供原有IP为主。

天下秀：原业务为提供新媒体精准营销服务。元宇宙方面推出虚拟社交产品，包含虚拟形象、虚拟空间、虚拟道具等。

视觉中国：原业务为图片营销服务提供，在元宇宙方面包括提供NFT化服务，AIGC等。

5、总结

目前元宇宙国内发展主要停留在概念炒作阶段，硬件产品售价较高，需求实用性不明朗，元宇宙内容主要是在原有业务基础上向元宇宙做一些探索，NFT交易、虚拟数字人、AIGC等有一些应用，但是远没有看到颠覆性，对公司的业务增长帮助有限。市场炒作偏概念为主。

参与元宇宙的投资也是概念投资为主，抓住炒作机会，不可恋战

END

郑重申明:本号涉及所有个股仅代表个人观点，不作为买卖推荐，更不承诺任何收益。