恒达智控分红14亿元高居科创板榜首 但财务真实性及科创属性存疑

　　近日，福华化学先突击分红26亿元后再募资27亿元补流及偿债遭广泛质疑，公司及保荐人国泰君安也撤回了IPO申请。事实上，福华化学在未分配利润为负的前提下仍巨额分红，或违反公司法等强制性规定，公司会计基础规范性、内部控制有效性或不能满足A股IPO条件。

　　截至10月31日，科创板有111家在审拟IPO企业（以交易所受理为标准，不包含已终止企业及已发行企业，下同），其中38家在报告期内进行了现金分红，分红额超过1亿元的有6家，占比约5.4%；分红额超5亿元的有2家，分别是恒达智控（14亿元）、中圣科技（7亿元）。

　　恒达智控虽是科创板的分红之王，但公司财务真实性有待考证，因其招股书公开的营收、净利润等核心数据与其控股股东公开的年报数据相差较大。作为郑煤机分拆上市的子公司，元宇宙之家消息，恒达智控的业务独立性也有待商榷，尤其是郑煤机无偿转让部分专利的行为或有让渡商业利益的嫌疑，客观上增强了专利数量排名“垫底”的恒达智控的科创属性。

　　不同版本的核心财务数据严重“打架”

　　招股书显示，恒达智控2020年度、2021年度和2022年度的现金分红金额分别是3.5亿元、3亿元和7.5亿元，三年合计分红14亿元，在111家科创板排队企业中高居榜首，“遥遥领先”。

　　此次IPO，恒达智控预计募资25亿元，其中2.5亿元用于补充流动资金。有投资者质疑，既然公司有如此之多的现金分红，为何还要巨额募资，尤其是拿2.5亿元补充流动资金。

　　还能体现补充流动资金不合理的是，恒达智控账面上的广义货币资金较高，有息负债接近为0。截至2023年一季度末， 恒达智控账面上的货币资金为0.55亿元，交易性金融资产为7.28亿元，合计7.83亿元。同期，公司账面上的有息负债（短期借款、长期借款、一年内到期的非流动负债、应付债券之和）为0.01亿元。

　　根据上交所的数据统计，恒达智控不仅分红金额在111家在审科创板企业中排名最高，分红金额/预计募资的比例（56%）、分红金额/募资补流金额的比例（560%）也是排名最高，公司巨额分红后募资的必要性或不足。

　　值得关注的是，恒达智控是A股上市公司郑煤机的控股子公司，故恒达智控IPO也构成分拆上市。但对比公开数据发现，恒达智控营收、净利润等核心财务数据出现了不同版本，且金额相差较大。

来源：恒达智控招股书

　　招股书显示，恒达智控2020年的资产总额、营收和净利润数据分别为15.98亿元、14.54亿元、4.19亿元；而郑煤机年报公开的上述对应数据（注：恒达智控原名郑州煤机液压电控有限公司）分别为13.91亿元、15亿元、3.74亿元。2021年度，恒达智控招股书披露的资产总额、营收和净利润数据分别为21.27亿元、18.5亿元和5.24亿元，而郑煤机年报披露的数据为19.39亿元、19.53亿元和5.51亿元。

来源：郑煤机2020年年报

来源：郑煤机2021年年报

　从上述“打架”的数据可以看出，恒达智控招股书披露的公司净利润数据有时比郑煤机年报披露的数据有时高有时低，而营收数据比郑煤机年报数据低。那么，恒达智控的财务真实性能否保证？

　　考虑到可能存在统计口径不一致造成的财务数据矛盾，那么假设郑煤机年报公布的恒达智控的财务数据是单体数据，而招股书披露的是恒达智控合并报表数据，这也缺乏合理性。在2020年，恒达智控合并报表范围内只有一家子公司控股子公司郑州数耘（持股60%），而郑州数耘2020-2022年对外销售收入至少为216.98万元、3,887.09万元和601.77万元，加上这部分收入，恒达智控招股书2020年的营收理应比郑煤机年报中高，但实际上是低0.46亿元。

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