收入萎缩降本自救 市场留给云集的时间不多了？

　　时过境迁，昔日的“会员电商第一股”云集（YJ.US），如今早已是“光彩不再”。

　　6月2日，云集公布了2023年第一季度的财务业绩。财报显示，今年Q1期间云集实现收入1.79亿元（人民币，单位下同），较上年同期的3.43亿元大幅缩水，降幅高达47.8%；同期，公司的净亏损为2290万元，同比有所收窄，但仍深陷亏损泥淖。

　　值得一提的是，尽管一季报不出意外显出颓势，但绩后云集的股价走势却异常活跃。6月2日开盘后，云集股价屡次冲高，盘中涨幅几度突破100%。截至当天收盘，云集股价报收0.32美元，对应涨幅50.94%。

　　然而好景不长，6月5日甫一开盘，云集便低开低走，截至收盘报收0.205美元，跌幅达到35.94%。

　　拉长时间来看，截至6月5日收盘，云集年内累计跌幅已经达到了74.91%，而当前的股价距离其巅峰时更是已跌去近99%……

　　收入萎缩，降本自救

　　近年来，传统电商行业增长压力日渐增大，而社交电商平台们的前景则更是笼罩着一层阴影。

　　以云集为观察对象，2023年Q1期间，公司的收入规模继续萎缩。拆分结构来看，报告期内公司的商品销售收入为1.43亿元，同比降幅约为50.9%；市场业务收入为3290万元，同比降幅30.6%；其他收入为280万元，同比减少了40.4%。三大业务均录得负增长。

　　对此，云集的解释是公司在今年Q1继续采取战略，改进所有类别的产品选择，优化供应商和商家的选择，这对公司的销售产生了负面影响。

　　听上去云集收入的萎缩主要系公司主动调整策略所致，但结合公司上市以来的经营表现来看，背后原因或许要更为复杂。

　　对于云集来说，以规模而论，“上市即巅峰”似乎正在成为一个无限接近于事实的评价。2019年，云集头顶“会员电商第一股”的光环登陆纳斯达克，然而正当投资人还沉浸在资本美梦之中，公司的业绩却以越来越快的速度“倒退”。2022年，云集的收入仅为11.54亿元，规模甚至远不及2019年前三月的收入（2019年Q1云集的总营收为33.86亿元）。

　　云集的营收“飞流直下”，这与其被迫放弃激进的分销模式有不小的关系。2017年，云集收到来自监管部门的958万元巨额罚单。此后为满足合规要求，云集开始尝试转型。2018年10月，云集宣布从社交电商转型会员电商，同时公司自2019年Q1开始，将部分品类转为第三方商家运营。

　　对于会员电商而言，高粘性的会员无疑是影响平台生死的胜负手。然而在失去了入门费、三级分销的“魔法”后，云集对于新、老用户的吸引力都在急剧下降，“泯然众人矣”自然也不令人意外了。一季报显示，截至2023年3月31日止的12个月内，云集的重复购买率为80.2%，这与其上市前后的水准已有较大的差距。

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