大量关店和开店！乡村基三战IPO：盈利能力堪忧，使用过期肉被罚！巨头近4亿投资待退出

　　原标题：大量关店和开店！知名品牌三战IPO：盈利能力堪忧，使用过期肉被罚！巨头近4亿投资待退出

　　近日，“中国最大直营连锁中式快餐”乡村基，向港交所提交了上市资料，这已是公司第三次交表。自2016年从美股退市后，沉寂六年，乡村基在2022年1月首次交表失效，又于7月29日二次递表，依然失效。

　　此番三战，公司把财务数据更新到2022年全年，整体来看仍不乐观。乡村基集团有乡村基、大米先生两大快餐品牌，至去年底开出门店1154家，平均价25元和22.7元一份的快餐，全年卖出47亿元，但净利润仅有3000万出头，平均单店年净利润不到3万元。

　　在招股书中公司将原因大量归结于疫情，但实际上对比目前在排队IPO的老乡鸡和老娘舅等中式快餐连锁，其净利润率也是差距明显。公司在披露期（2019年到2022年），老品牌乡村基大量关店同时大量开店，三年时间门店基本停滞不前，幸亏大米先生品牌有所增长。

　　中国基金报记者注意到，在疫情刚大规模爆发后的2020年5月，公司2010年在美股上市的老搭档红杉资本曾“雪中送炭”，“优先股+老股转让”方式投资3.94亿元拿下7.88%的股权，其中3亿给到公司，但当年底公司账上仍不宽裕，现金及现金等价物只有3.19亿元。无疑，乡村基此次三战IPO是成是败，将直接关系到红杉资本能否顺利退出。

　　净利润低至0.66%

　　招股书显示，乡村基发家于重庆，旗下拥有乡村基和大米先生两大平价快餐品牌，前者主打川菜；后者则主打包括湖南、江浙、广东风味的地方菜品，并采用称菜、小碗菜等模式售卖。两品牌目前合计门店数达到1154家，其中乡村基551家，大米先生603家。

　　根据乡村基委托咨询公司“弗若斯特沙利文”做的调查报告，“按2022年直营连锁餐厅数量及所得收入计，公司是中国最大的直营中式快餐集团，而按总收入计，公司是第四大中式快餐集团，于2022年占中国中式快餐店市场0.6%的市场份额”。

　　但显然光大是不行的，从公司披露的财务数据来看，盈利能力较差。

　　招股书显示，2019-2022年，乡村基实现营收32.57亿元、31.61亿元、46.18亿元、47.06亿元；报告期内的净利润分别为8270.2万元、-242.4万元、1.09亿元和3083.8万元。可以发现，即便是疫情前的2019年，公司的净利润率也仅仅只有2.5%，而2022年则只有0.66%（加回优先股的公允价值变动调整后也仅有1.6%）。         

　　拆解来看，原材料和耗材占成本比例最高，披露期四年占比均保持在43%左右，其次是员工成本，2022年已经上升到占比25%，物业租金和水电占据7%左右的成本，而外卖服务费占据8.8%的成本。

　　大量开店和关店

　　披露期内，公司大量开店又大量关店，公司给出的原因是疫情影响及租赁协议终止。

　　招股书显示，于2019年、2020年、2021年及2022年，公司分别开设125家、113家、122家及50家乡村基餐厅，以及127家、109家、179家及97家大米先生餐厅。与此同时，同期公司分别关闭了26家、52家、77家及74家乡村基餐厅以及17家、48家、44家及68家大米先生餐厅。

　　这样，疫情三年乡村基品牌的门店数量实际上处于徘徊状态，2020年是530家，2021年是575家，2022年是551家。

　　另外，2019年至2022年，乡村基的单店日均销售额从13711元逐年下滑至11296元，每单平均消费额从26.6元下滑至25元，单店日均下单数量从515单跌至451单。乡村基餐厅的翻座率则从2019年的2.8跌至2020年的2.2。

　　这似乎也与消费者的感受一致，今年2月有网友发微博称，重庆主城区的一家开了6年多、生意一直很火的乡村基“最近竟然倒闭了”，取而代之的一家京东到家。该网友同时感慨，乡村基的菜品和味道以及性价比，均不如以前。

　　乡村基官方微博则在上述博文下留言称，“非常感谢您对乡村基的支持与关注，我们的部分门店将会重新选址重装升级，届时邀您品鉴”。

　　相比而言，在乡村基品牌之后创立的大米先生反倒后来居上，门店数从2019年的378家来到2022年的603家。招股书显示，大米先生的单店日均销售额、单店日均下单数量、翻座率等主要绩效指标，也分别从2019年的10207元、450单、3.3，上升至2022年的12722元、561单、4。

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