澜沧古茶三闯资本市场的“三”字经 净利润率三年下降一半

　　营收三年波动，利润三年波动，门店数量三年波动……在三年波动之中，年年冲击上市，澜沧古茶三闯资本市场的“三”字经，能否在今年港交所划上句号？

　　曾于2020年7月谋求深交所主板上市的普洱澜沧古茶股份有限公司（简称“澜沧古茶”），2021年6月3日上会前夕却莫名主动撤回IPO申请材料。但不久前，澜沧古茶又在港交所继2022年首次递表失利后再次冲击香港主板。

　　《经济参考报》记者研读招股书等公开资料发现，往绩期间（又称“往绩记录期”，指2020年、2021年、2022年，下同），澜沧古茶的总收益、净利润波动较大，净利润率则呈现持续下滑态势。

　　普洱茶细分领域龙头

　　市占率居国内第二

　　招股书显示，澜沧古茶是普洱茶细分领域龙头。根据弗若斯特沙利文报告，按照2021年普洱茶产品产生的收入计算，澜沧古茶是中国第二大普洱茶公司，市场占有率为2.8%。

　　澜沧古茶招股书称，公司品牌历史可追溯至1966年，是中国极少数在原产地开发、原材料管理、产品开发、生产、终端客户触达和会员服务方面均拥有多年经验的茶叶公司之一。

　　经过20多年发展，澜沧古茶已跻身中国知名普洱茶品牌之列，产品连续四年入选“云南省十大名茶”。2022年，澜沧古茶荣获云南省农业农村厅等部门授予的“云南省绿色食品十强企业”称号；更早的2019年，澜沧古茶被农业农村部认定为农业产业化国家重点龙头企业，被有关部门认定为“云南老字号”企业。

　　《经济参考报》记者注意到，澜沧古茶致力于将“澜沧古茶”建成核心品牌，并在此品牌旗下开发和建构了1966及茶妈妈两条产品线，又于2022年7月推出新产品线岩冷，以迎合不同消费群体的各种需求。其中，1966产品一直专注于经典普洱茶叶产品的开发、生产和销售，主打普洱茶爱好者及资深茶友的普洱茶叶产品，为该公司业务的基石。而茶妈妈最初于2014年以健康生活时尚产品线推出市场，产品组合面向大众顾客群，有望成为该公司下一个增长源头。

　　往绩期间，1966产品是澜沧古茶的重点收益来源。2020年、2021年和2022年，澜沧古茶来自1966产品的收益分别为2.99亿元、4.14亿元及3.01亿元，分别占其总收益的73.8%、74.1%及65.1%。澜沧古茶招股书举例称，公司2022年出产的主要普洱茶叶产品，每公斤建议零售价从约471元到约50420元不等。

　　值得一提的是，随着消费者健康意识的提高，对包括普洱茶在内的茶叶日趋增长的消费需求，或将助力澜沧古茶的发展。根据弗若斯特沙利文数据，中国茶叶总年产量由2016年的230万吨增加至2021年的310万吨，复合年增长率为6.2%，预计2026年将达到420万吨，2021年至2026年的复合年增长率为6.3%；而按收益计，中国茶叶市场的规模从2016年的2148亿元增加到2021年的3049亿元，复合年增长率为7.3%，预计2026年将达到4080亿元，2021年至2026年的复合年增长率预计为6.0%。

　　具体到普洱茶，呈现出更加稳健强劲的增长势头，有望从2021年的185亿元增加至2026年的311亿元，复合年增长率将高达10.9%。而其中，普洱熟茶市场是主要增长动力。

　　去年净利大幅减少

　　门店数量整体下滑

　　《经济参考报》记者研读招股书发现，澜沧古茶往绩记录期营业收入和净利润均出现了较大波动。特别是2022年，总收益、净利同比出现了大幅下降，毛利率和净利润率则呈现一路下滑态势。

　　招股书显示，2020年、2021年、2022年，澜沧古茶总收益分别为4.05亿元、5.59亿元和4.63亿元。其中，2022年比2021年下滑了17.1%。对此，澜沧古茶公司解释称，主要由于2022年全国疫情反复，导致受影响地区的门店营运中断。

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