周黑鸭业绩“跳水”净利预降超九成 三年半投36亿销售费转型不佳急需突破

　　卤味江湖上的老字号周黑鸭（01458.HK）被“扼住”了鸭脖子。

　　近日，周黑鸭发布盈利预警，预计2022年净利润不少于2000万元，2021年为3.424亿元，同比骤降94%；报告期间总收入预计同比下降20%左右，而2021年总收入为28.7亿元。

　　长江商报注意到，长期以“高端自营”模式经营的周黑鸭，自2017年以来便开始走下坡路，公司为自救转型加盟并在产品、营销等方面发力，虽有“出圈”表现但难提振业绩。

　　与此同时，高成本的投入一定程度上挤压利润，据统计，2019年至2022年上半年，其累计投入销售费达36.4亿元；此外，管理费也一路高升。

　　净利暴跌94%或成史上最差

　　周黑鸭的鸭货彻底卖不动了。

　　据盈利预警，周黑鸭预计2022年总收入预计同比下滑20%左右，而2021年总收入为28.7亿元，照此估算其2022年录得收入约23亿元；而对应的净利润预计不少于2000万元，还不及2021年3.424亿元的零头，同比骤降94%。

　　长江商报记者注意到，周黑鸭自2016年上市后，仅在2017年实现高光时刻，此后表现尽显疲态。根据财报，2016年至2020年，公司分别实现营业收入28.16亿元、32.49亿元、32.12亿元、31.86亿元、21.82亿元；净利润7.16亿元、7.62亿元、5.40亿元、4.07亿元、1.51亿元。

　　到2021年，周黑鸭迎来短暂业绩爆发，但利润仍不及上市当年。财报显示，2021年其营业收入为28.70亿元，同比增长31.6%；净利润为3.42亿元，同比增长126.4%。以此来看，2022年或成周黑鸭盈利能力最差一年。

　　对此，周黑鸭解释称，主要由于2022年疫情反复，消费客流量骤降，同时部分门店在报告期内存在暂时停业的情况，对销售及利润均造成一定影响；因原材料价格上涨导致成本端压力增加；另外汇率变动导致汇兑损失增加。

　　事实上，过去一年，除了周黑鸭，“卤味三巨头”另外两家也不好过，卤味一哥绝味食品2022年净利润预计保持在2亿元以上，但同比下跌超7成，煌上煌则预计扣非净利润下跌超九成，两家公司也均指出，2022年利润下降主要由于疫情影响。

　　长江商报记者发现，“卤味三巨头”业绩断崖式下跌，也显现出整个卤味市场行业的困境。随着越来越多新锐品牌涌入卤味赛道，“三巨头”市占率总和不达20%，而品类单一问题尤为突出，财报显示，三家公司鸭货类产品收入贡献均超过50%，其中周黑鸭的鸭及鸭副产品占比更是超过80%。

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