润本股份IPO：上市前多名股东突击入股定价或有失公允 存财务内控不规范行为

　　近日，日化行业迎来上市潮，继巨子生物后，润本生物技术股份有限公司（以下简称“润本股份”）也披露招股书，拟在上交所主板上市，申万宏源证券为保荐机构。

　　然而，通读公司招股说明书，我们发现在申请上市前，公司多次增资、多名股东突击入股，入股后不久公司资本公积转增股本，每位股东持股数量增加两倍，对应入股价格下降，定价或有失公允。除此之外，润本股份作为一个“家族企业”，还存在多次出现向关联方资金拆借、个人账户代支费用、第三方回款等财务内控不规范的现象。

　　目前来看，在所有近期递交招股书的日化企业中，上美集团、敷尔佳、巨子生物的IPO并未见实质性的进展，营收规模、产品矩阵及营销渠道均远不如前几者的润本股份能成功闯关吗？

　　上市前多名股东突击入股  定价或有失公允  

　　同时，我们发现润本股份存在部分自然人股东未在公司任职的情况，且该部分股东还以较低价格入股。2020 年 11 月 30 日，润本股份召开 2020 年第二次临时股东大会，审议通过 《关于引入新股东并增加公司注册资本的议案》，同意将公司股份总数由 10200股增加至 10，307.10 万股。

　　新增注册资本 107.10 万元由新股东金国平、颜宇峰和卓凡聚源以自有资金认购，卓凡聚源的认购价格为 9.8 元/股，金国平、颜宇峰的认购价格为 19.60 元/股。

（资料来源：公司招股说明书 新浪财经上市公司研究院整理）

　　令人迷惑的是，此次增资仅过去3个月后，2021年3月润本股份马不停蹄的开启了第三次增资，新增注册资本 1156.34万元由新股东JNRY VIII及李怡茜认缴，增资价格为 19.53 元/股；其中，认购方 JNRY VIII 认购公司增发的1146.3444万股股份，认购方李怡茜认购公司增发的9.9994万股股份。

（资料来源：公司招股说明书 新浪财经上市公司研究院整理）

　　更迷惑的操作或许还在后面，2021年8月，公司的利润分配方式由发放现金股利转变为资本公积转增股本的方案。润本股份以公司截至 2021年6月30 日的总股本 11463.4438 万股为基数，以资本公积转增股本，每10股转增 20 股，合计转增 22926.8876万股，转增后公司总股本变更为34390.3314万股，注册资本从11463.4438 万元变更为 34390.3314 万元。

　（资料来源：公司招股说明书 新浪财经上市公司研究院整理）

　　上市前数次非任职员工突击入股，2021年资本公积转增股本，每位股东持股数量增加两倍，约合入股价格3.27元/股——6.53元/股。突击入股是否存在利益输送之嫌？

　　润本股份此次拟发行不超过6069万股，拟使用募集资金9.03亿元左右，本次募集资金将用于黄埔工厂研发及产业化项目、渠道建设与品牌推广项目、信息系统升级建设项目及补充流动资金，分别拟使用募集资金3.69亿、3.44亿、0.9亿及1亿元。

　　这说明公司IPO每股发行价格或不低于15元/股，是否可以理解为，后期突击入股的股东可以躺赢超130%的收益呢？3.27元/股——6.53元/股突击入股价格，是否公允仍有待进一步观察。

　　存财务内控不规范行为：向关联公司拆借资金、个人账户代支费用、第三方回款等

　　财务内控对IPO企业来说非常重要，也是监管层重点关注的地方，是成功实现IPO道路上必不可少的一环。润本股份财务内控制度存在漏洞，以致于多次出现向关联方资金拆借、个人账户代支费用、第三方回款等违规现象。

　　首先，润本股份多次向关联方进行资金拆借。2019年度，润本股份曾向实际控制人赵贵钦、鲍松娟及董事林子伟分别拆借资金3658.28万元、2813.04万元及216.07万元，共计6687.39万元。著名经济学家宋清辉表示，存在与关联公司拆借资金的行为，或可能对公司IPO带来不良影响，成为上市障碍之一。

（资料来源：润本股份招股说明书）

　　其次，报告期内，润本股份还存在关联方代为支付经营性款项的行为。2019-2021年，关联方代垫经营性款项金额分别为3.3、35.91、32.5万元。