华住集团Q1亏损扩大：单房收入下滑至132元 新店签约节奏放缓

　　华住集团在一季报中预测，2022年第二季度，公司预期收入将较2021年第二季度下滑2%—6%。如果不计入2019年并入的德意志酒店的收入，营收预计下滑23%—27%

　　旗下拥有汉庭、全季等知名连锁酒店的华住集团（01179.HK），近日公布了2022年第一季度财报。数据显示，华住集团2022年第一季度营业收入增长15.21%至26.81亿元。

　　不过受国内疫情反复影响，华住集团一季度归母净利润亏损6.30亿元，同比扩大154%；经调整净亏损6.62亿元，同比扩大46.8%。

　　自2016年以来，国内领先的酒店集团加快兼并步伐，门店增长带来的加盟费和其他收入，成为酒店集团的营业收入和利润的主要来源。但数据显示，疫情的发生，让这一模式似乎不再那么有效。

　　华住集团一季报显示，截至期末，该公司全球范围在营酒店网络共有7988家酒店和76.49万间客房，共计产出26.81亿元营收。但疫情发生前的2019年第四季度，该公司单季收入即为29.1亿元，彼时酒店和客房数量分别为5618家和53.69万间。

　　此外《投资时报》研究员注意到，华住集团今年新店签约节奏明显放缓。2022年一季报显示，华住集团第一季度新签约535家酒店，同比增加22家。4月新签约162家，与2021年4月的302家相比，同比下降46%。

　　华住集团在一季报中预测，受国内疫情影响，2022年第二季度，公司预期收入将较2021年第二季度下滑2%—6%，如果不计入2019年并入的德意志酒店的收入，营收预计下滑23%—27%。

　　在疫情影响下，华住集团着重调整产品结构，中高端酒店占比持续扩大，但高端产品的表现目前来看仍未有大的进展，收购的德意志酒店的亏损仍在持续。

　　亏损额扩大

　　公开资料显示，华住集团成立于2005年，旗下拥有汉庭、全季、桔子酒店等知名连锁酒店品牌。从在营酒店数量看，华住集团是目前国内第二大酒店集团，仅次于锦江酒店。

　　数据显示，从2010年到疫情开始前的2019年，该公司营收规模和盈利水平均实现了快速增长。年报数据显示，2010年至2019年，华住集团营业收入从17.38亿元增长至112.12亿元，年复合增速达23%；扣非后归母净利润从2.16亿元增至17.69亿元，年复合增速达26.34%。

　　但2020年开始，疫情给包括酒店在内的旅游行业带来沉重一击。2020年，华住集团营业收入实现101.96亿元，同比减少9.06%，亏损达21.92亿元，为当年上市酒店集团中亏损额最高的企业。

　　2021年，华住集团较2020年业绩状况好转，营业收入实现127.85亿元，亏损额缩减至4.65亿元。但今年一季度，华住集团的亏损却并未延续2020年收窄的势头，同比亏损扩大。一季报数据显示，公司归母净亏损6.30亿元，亏损同比扩大154%；经调整净亏损6.62亿元，其中，境内经调整亏损3.39亿元，境外经调整亏损3.23亿元。

　　从一季度收入来看，华住集团实现营业收入26.81亿元，同比增长15.21%，其中境内收入为22.75%，同比增幅为4.65%，德意志集团收入为4.06亿元，同比大幅增长。

　　而境内直营店的收入增速较缓，拖累了整个集团的收入增速。数据显示，一季度，华住集团直营店收入实现16.42亿元，同比增长17.45%，管理加盟店增长10.26%至9.89亿元。其中，境内直营店收入为12.58亿元，同比增长仅为0.24%，与2019年第一季度营收相比，仍仅恢复至73.74%的水平。

　　集团管理层在第一季度业绩发布会上表示，一季度亏损持续扩大，主要受疫情管控较严格影响。

　　但值得注意的是，在疫情开始之前，华住集团的营收增速已开始放缓。经历了2012年的营收增速高峰43.34%后，华住集团随后开启了4年的营收增速连续下滑，分别为29.28%、19.10%、16.31%和13.23%。这源于当年华住集团的主要产品——经济型连锁酒店的行业竞争加剧。

　　2016年，经济型连锁酒店的“黄金十年”终结，全行业增速进入新低点。华住集团通过并购加快中端产品布局，在进行一系列并购之后，2017年营收增速回升至24.30%。但随后2年，华住集团营收增速开始转向，2018年至2019年分别为22.29%和11.42%。

　　疫情发生后的2020年，该公司营收增速转负，时至2021年略有回升，但2022年华住集团的营收或将持续受影响。集团在季度报告中预计，今年第二季度，公司预期收入将较2021年第二季度下滑2%—6%，如果不计入2019年并入的德意志酒店的收入，营收预计下滑23%—27%。

　　华住集团2012年至2021年营收增速

　　每间可售房收入疫情前已开始下滑

　　作为衡量酒店经营水平的重要指标，每间可售房收入（下称RevPAR）由已出租客房的平均房价（ADR）和平均入住率（OCC）决定。

　　一季度报显示，华住集团2022年第一季度在营酒店（不含征用酒店）平均房价同比出现7.2%的增长，但出租率降低7%，导致每间可售房收入同比下滑4.1%至为132元。

　　与疫情前2019年第一季度数据相比，华住集团今年一季度在营酒店单间房价同比增长1.2%，但入住率同比减少21.4%，导致RevPAR仍仅为2019年一季度的74.3%。

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