万达盟：王健林、单伟健与中东王子们的资本局

　　自救中的王健林，迎来了新的“白衣骑士”。

　　3月30日，大连万达商管集团与太盟投资集团、中信资本、ARES旗下资金、阿布扎比投资局、穆巴达拉投资公司签署投资协议。

　　据此，上述5家机构将联合向大连新达盟商业管理有限公司投资约人民币600亿元，合计持股60%，大连万达商管持股40%。

　　而该笔投资也遭市场称作是近五年在中国私募股权市场中单笔最大规模的投资。

　　大笔资金的入局，能否助力王健林脱离险境？坚定入局的单伟健，与“不缺钱”的中东王子们，又能从这笔投资当中，获得什么？

　　ONE

　　距离新达盟商管成立已有75天，王健林与单伟健迟迟未宣布这一平台的后续发展路径。

　　正当外界疑惑王健林与他的万达下一步该何去何从之际，市场丢出了一枚深水炸弹。

　　3月30日市场消息，大连万达商管集团与太盟投资集团、中信资本、Ares Management旗下基金（Ares）、阿布扎比投资局（ADIA）旗下全资子公司Platinum Peony和穆巴达拉投资公司（Mubadala Investment Company）在大连正式签署投资协议。

　　按照协议，上述5家机构将联合向大连新达盟商业管理有限公司投资约600亿元，由此，5家投资机构于新达盟商管当中的持股比例达到60%，而王健林持有的大连万达商管持股比例降至40%。

　　在资本市场看来，此次600亿元大单，是去年12月王健林与单伟健牵手的后续。

　　据了解，2023年12月12日，太盟投资集团与大连万达商管集团签署新投资协议，彼时，太盟便宣布，将联合其他投资者，在其2021年的投资赎回期满时，经大连万达商管集团赎回后，对珠海万达商管再投资。

　　当时的协议便提及，新投资者入局之后，大连万达商管持有珠海万达商管40%，为单一最大股东，太盟等数家现有及新进投资人股东参与投资，总计持股60%.

　　显然，此次新入局投资者的持股比例与彼时协议一致，不同的是，此前，万达与太盟协议当中，涉及的投资主体为珠海万达商管，而此次新增投资的主体则为新达盟商管。

　　资料显示，新达盟商管成立于2024年1月16日，主营业务包括商业综合体管理服务、企业管理咨询、企业管理等。

　　从持股比例来看，该公司由大连万达商管持股99.9938%，大连万裕企业管理有限公司持有0.0062%，而大连万裕又是大连万达商管的全资子公司。

　　一方面，彼时正值双方协议不久，这个冠有“万达”与“太盟”之名的平台便横空出世；另一方面，新达盟商管的注册资金达到162.07亿元，这与王健林需引入的新战投资金接近。

　　彼时，观点新媒体便发稿提到，新达盟商管或许是王健林与单伟健为引入新战投、冲击IPO打造的新平台。

　　不过，平台成立之后两个余月，双方并未有任何新的动作。

　　对此，有市场人士亦表示，此前正值珠海万达商管对赌失效期与新战投洽淡阶段，万达内部比较混旽，或许是内部还未考虑好后续的发展路径，或许是新旧战投之间的交接与进退需要时间，所以短期内不会有太大的动作。

　　如今，伴随着600亿资金的到位，靴子正式落地。

　　TWO

　　查阅国家企业信用信息公示系统发现，虽各方签约了相关协议，但新达盟商管仍由大连万达商管及大连万裕持股100%，新投资人的持股比例暂未更新。

　　即便工商信息暂未更新，但对王健林而言，600亿资金足以缓解其燃眉之急。

　　据了解，去年以来，受对赌压力及企业流动性危机影响，万达捉襟见肘，粗略计算发现，除380亿元的潜在对赌回购款以外，2024年，万达到期、行权到期的境内外债券金额仍有91.87亿元。

　　为缓解资金压力，过去一年，万达接连出售旗下快钱公司第三方支付牌照、万达广场、万达地产相关资产、万达电影股权……

　　接连抛售资产或能回流部分资金，但这对债务“窟窿”越来越大的万达而言，仍旧是杯水车薪。

　　今年3月中旬，大连万达商管所持全部珠海万达商管股权被到冻结，几天之后，大连万达商管所持全部新达盟商管股权同样被遇冻结。

　　接连的股权冻结，大多源自万达与各方的诉讼纠纷，因万达方缺乏足够的资金兑付涉讼资金，法院及债权人只好申请冻结相关平台股权，以做“财产保全”。

　　无论出于何种原因，连续的市场消息足以证明，王健林很缺钱，而此次600亿资金的入局，能够正式缓解万达的资金压力。

　　更重要的是，此前，无论是2016年私有化退市、2018年引入腾讯、苏宁、京东、融创四大战投，亦或是2021年重返港交所拉来22家投资机构，万达均采用对赌的方式，来吸引新的资金，解决旧对赌。

　　如此一来，对赌的压力能够得以延缓，但对赌失败潜在偿付资金如同滚雪球一般，越来越大。

　　从资本市场的角度来看，王健林此举，实则是通过引入资本，加入“担保”，把原本的债务问题通过这种资金的腾挪与对赌，实现变相展期。

　　有知情人士透露，此次600亿资本入局，各方未设立对赌条款，也没有明确约定上市时间。

　　也就是说，王健林此举是断臂求生，通过让渡一部分股权的方式，真正解决万达的流动性危机。

　　不过，此次股权的让渡之后，新达盟商管后续的控制权及企业治理或将进入集体决策。

　　市场消息称，此次引入的投资者预计会进入新达盟董事会，参与公司治理。

　　但也有业内人士表示，此次入局的投资者较为分散，即便5家机构合共持有新达盟商管60%股权，但王健林仍是持股40%的单一最大改动，对新达盟商管的运营主导权地位不会构成威胁。

　　THREE

　　需要特别注意的是，本次参与投资的5家机构当中，除了原有投资人太盟投资者集团及中信资本、Ares Management以外，其余新增的2家投资机构均来自中东，分别是阿布扎比投资局以及穆巴达拉投资公司。

　　太盟投资集团合伙人及私市股权联席主管黄德炜表示：“本次投资反映了国际机构投资人对大连新达盟长远发展的期待和认可。我们认为新达盟拥有的强大竞争壁垒及显著的先发优势，将长期支持它实现稳健经营业绩，并为投资人带来良好稳定的回报。”

　　虽两家中东投资者并未披露究竟的投资金额，但资本市场看来，“不缺钱”的中东王子们，元宇宙之家消息，所涉的投资规模或许相当可观。

　　有数据显示，去年，中东地区资本宣布逾13笔对中国企业的大型投资，达到1980年以来的最高值，仅沙特阿拉伯国家石油公司，对外投资金额达到497亿美元，其中面向中国产业的投资金额或已超过1000亿元人民币（折合约142亿美元）。

　　沙特阿拉伯国家石油公司于国内的大投入仅仅是一个缩影。

　　究竟到本次参投万达的两家中东企业，兴业证券研报提到，2020年以来，阿布扎比投资局持续加仓中国大陆资产，中国大陆在其头寸当中占比从2019年末的4.5%上升至2023年一季度的22.9%，截至2023年三季报披露完毕，阿布达比投资局共计入股25家A股公司，持股市值约95.67亿元。

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