全球财经连线｜中央定调2023年经济，11月外贸数据出炉，油价连跌两日，互联互通迎八周年

南方财经全媒体记者 施诗 上海报道

中共中央政治局12月6日召开会议，分析研究2023年经济工作。本次会议释放了哪些重大信号？让我们来听取中信证券首席经济学家明明的解读。

财政政策加力提效 货币政策精准有力

明明：这次政治局会议强调了做好明年经济工作的重要性，特别指出积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力。

我们认为，明年的经济增长目标应该保持经济维持在合理增速区间，考虑到基数原因，我们认为如果宏观政策能够进一步发力，明年实现5%以上的增速有比较大的可能性。

财政政策方面，明年预算内的财政有必要进一步扩大，比如赤字率有必要进一步提升。从整个地方债的供给上来看，也有必要进一步增加，比如地方专项债的额度有必要进一步提升。

货币政策方面，明年结构性货币政策的重要性比较大，结构性货币政策有精准滴灌的效果，再辅之以总量货币政策工具，通过货币政策工具本身和改革的方法，降低实体经济的融资成本，促进信贷和投资的增长。

着力扩大国内需求

明明：政治局会议也提到了着力扩大国内需求，特别点出消费和投资，所以明年从稳增长的角度来看，消费和投资仍然是稳增长的两个主要途径。

消费方面，我们认为明年消费复苏还是有比较好的基础，如果政策更加加力，明年政策对于消费的推动也会体现出更好的效果。投资方面，我们认为除了传统的基础建设投资之外，还应该进一步加强对于新型制造业和高技术制造业投资的支持力度。

有效防范化解重大经济金融风险

明明：此次政治局会议也提到有效防范和化解重大经济金融风险，明年如何防范和化解地方政府债务仍然是一个比较重要的政策目标。我们认为有必要从自上而下的角度，对一些重点区域，包括经济落后或者受到疫情冲击比较大的区域，通过比如中央转移支付，财政和金融协调配合化解债务等方式，以有效应对和防范地方政府债务风险的发生和出现。

12月7日，海关总署公布中国11月贸易帐。数据显示，今年前11个月，我国进出口总值达38.34万亿元人民币，较去年同期增长8.6%。我国当前外贸形势如何？后续主要面临哪些挑战？让我们来听听商务部研究院国际市场研究所副所长白明的分析。

转变外贸发展方式 提高外贸竞争力

白明：当前，稳外贸的压力实际上还是很大。虽然前11个月算总账还是有所增长，甚至增长的幅度基本上也比较稳，但实际上11月份单月的增长按人民币（计算），是很微弱的。按美元算，无论是进出口还是出口进口，都是大幅度下降。

为什么这样？因为从今年以来的情况看，大体上我们的外贸呈现一个倒V型的运行走势。上半年，长三角这个地方的疫情影响了外贸，使得增长幅度走低。到了年中，随着复工复产。外贸形势趋稳。但从8月份开始，又有一些地方的疫情，对我们的外贸产生了影响。这是从内因上讲。

再看外部环境。现在美联储一个劲加息，美国经济受到的压力也很大。欧洲更是受俄乌冲突影响，同时也在加息，它的经济也是逐渐萎缩。在这种情况下，欧美市场所释放出的外部需求逐渐萎缩。不仅是中国，我们看到日本、韩国、越南等其他东南亚国家的出口订单，现在都是一单难求。

所以当前外贸的这种下滑，既有内因又有外因。那么现在年底马上就要到了，我们要谋划好明年的外贸。在发展贸易的过程中，我们要从转变外贸发展方式入手，提高我们外贸的竞争力。在这个过程中，我们要夯实外贸发展的产业基础，积极发展外贸的新模式、新业态；积极利用好 RCEP等各种自贸区带来的红利，争取明年把外贸给稳住。

国际油价延续显著下跌趋势。截至当地时间6日收盘，WTI原油与ICE布油分别跌3.48%和4.03%。如何看待国际油价走势？我们来连线银河期货资深原油分析师瞿新荣。

两方面因素导致油价下跌

《全球财经连线》：国际油价为何连续两日大跌？

瞿新荣：一方面，前天晚上发布的美国11月服务业PMI为56.5，超过市场预期，显示美国的服务业非常有韧性，再结合上周五发布的美国就业数据非常强劲，显然劳动力市场比较紧缺，这些给美联储增加了加息的压力，市场担忧美联储加息的时间长度可能会延长，也担心美联储偏鹰派的态度。所以大宗商品，或者风险资产，都出现了不同程度的下跌。

第二方面，近两天美国的雪佛龙公司跟委内瑞拉的石油公司签署了合资企业，将接管委内瑞拉的石油设施，市场现在预期美国在委内瑞拉的石油活动自由度开始提升，对委内瑞拉的制裁开始有一些偏松的预期，所以对石油现货市场有些担忧。此外，当前石油现货市场需求并不旺盛，需求的恢复可能还需要一定的时间，从现货市场的买卖来看，现在还不是非常的紧张。

未来油价或呈震荡偏弱行情

《全球财经连线》：如何看待未来油价走势？主要受哪些因素影响？

瞿新荣：对于未来油价的走势，我们倾向认为明年一季度，甚至上半年，应该整体是震荡偏弱的行情，布伦特的价格可能在75美元/桶到90美元/桶，继续深跌的空间会比较有限。到明年下半年，油价可能会出现一些上升趋势，一方面，美国通胀下降之后，市场会交易美联储加息的放缓，第二方面，到明年下半年，整体需求会有一些复苏，所以到下半年，可能会对于风险资产，对油价有一些提升。（明年）上半年深跌的可能性不大，因为供应依然偏紧；但反弹的空间也比较有限，美欧经济与库存周期下行还未结束。

在沪港通步入八周年之际，港交所公布了过去八年香港与内地股票市场互联互通机制的主要交易数据。 数据显示，截至11月30日，北上沪股通和深股通八年累计成交额达89.4万亿元人民币，累计1.7万亿元人民币净流入内地股市。进一步的解读与展望，让我们连线深圳高等金融研究院政策与实践研究所所长、香港国际金融学会主席肖耿。

促进内地与香港资本市场双向开放

《全球财经连线》：沪港通近期迎来八周年，过去八年香港与内地股票市场互联互通机制成果如何？互联互通机制发挥了怎样的积极作用？

肖耿：两地资本市场的互联互通，包括QDII、QFII，还有沪港通、深港通等概念，实际上经历了10年时间（的酝酿），才在八年前正式在市场落地。

一方面，内地是全球相当大的一个在岸市场；另一方面，香港又是一个中国离岸的资本市场，这两个市场肩负着不同的作用。

内地在岸市场有内地的投资者，还有海外的投资者，他们要持有人民币资产，沪港通、深港通、债券通给海外投资者提供了这样的渠道。内地的投资者也需要持有或者投资一些离岸资产，沪港通、深港通、债券通也提供了这样的机会。

沪港通、深港通，还有债券通，都是非常好的连接两个资本市场的管道式的机制，对于投资者，特别是金融投资者非常重要。

更加有效支持实体经济发展

《全球财经连线》：未来如何进一步优化互联互通机制？

肖耿：将来香港和内地的资本市场，不光要对股票投资者和金融产品投资者有帮助，还需要帮助他们背后的实体经济。

这就需要两地的经济更紧密地衔接在一起，更重要的是两个体系之间的人流、物流、资金流，还有信息流，因为这些生产要素跨两个系统的流动，对提高这些资产的市场价值，提高这些企业的生产力非常重要。

所以两地间这些管道式的金融产品的互联互通虽然很重要，它背后的潜力更要靠实体运作的企业，要能够跨两个系统调配人力资源，调配资金，保持信息畅通，未来大湾区发展能够进一步深度合作，相互利用各自的比较优势，又可以互补短板，对于这两个市场（一个在岸的金融市场，一个离岸的金融市场）的健康发展是非常重要的。

（市场有风险，投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。）

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