眼中充满“估值极低” 丘栋荣曝最新加仓动向：大举加仓川仪股份、神火股份、新华医疗

　　汇丰晋信基金陆彬之后，又一百亿基金经理三季报出炉。

　　10月21日，中庚明星基金丘栋荣管理的4只基金发布三季度报告。截至三季度末，丘栋荣管理的4只基金资产规模为296.86亿，较二季度的292.01亿而言，增长不多。

　　刚刚过去的三季度，丘栋荣管理的4只基金权益仓位略有下降，但均维持较高仓位运作。重仓股调整方面，丘栋荣大举增持川仪股份、神火股份、新华医疗，减持美团、兴发集团等股。其中，中庚小盘价值和中庚价值灵动“大换血”，三季度十大重仓股中分别有8只、7只为“新面孔”。

　　“估值低”成为丘栋荣三季度的高频词汇，对于能源、能源类公司他称“估值极低”；金融板块中的银行估值基本处于历史最低水平，对某些有独特竞争优势的区域性银行股，他给予“估值极低但成长性较高”的评价；在论述房地产股时，他认为央企龙头公司“当前的估值极低，有较好的回报潜力”。

　　总规模按兵不动，仓位微降仍保持较高比例

　　今年三季度，A股进入震荡回调，单季度区间内沪深300收益率为-17.04%。从丘栋荣管理的4只基金同期收益情况来看，尽管收益率为负，但均好于沪深300走势。

　　具体来看，中庚小盘价值、中庚价值品质一年持有、中庚价值灵活、中庚价值领航三季度收益率分别为-6.2%、-8.71%、-4.04%和-10.44%，4只基金三季度合计亏损27.9亿。

　　管理规模上，相较于二季度88亿的吸金，丘栋荣今年三季度则泛善可陈，当前管理规模为296.86亿，比二季度增加不足5亿。根据Wind数据，中庚小盘价值三季度申赎净额为19亿份，规模有较好的增长，中庚价值灵动申赎净额为6.66亿份，中庚价值领航和中国价值品质一年持有申赎净额则分别为-9.26亿份、-1.53亿份。

　　从股票仓位来看，丘栋荣表示，三季度维持较高的权益仓位配置。从具体权益持仓来看，4只基金均有不同程度小幅度减仓，但均维持了高仓位运作。减仓力度最大的是中庚价值灵动，股票仓位从93.58%降至89%。

　　大举增持川仪股份、神火股份，减持美团

　　在维持高仓位的同时，丘栋荣指出，在三季度结合市场波动和个股基本面变化进行了结构优化。

　　4只在管基金前十大重仓股均有不同程度地调整，整体而言，丘栋荣大举增持川仪股份、神火股份、新华医疗，减持美团、兴发集团、中国海洋石油等股。

　　前十大重仓股变动较大的是中庚小盘价值和中庚价值灵动，前十大重仓股分别对8只、7只个股进行了替换。

　　中庚小盘价值方面，仪表龙头川仪股份直接晋升为第一重仓股，持有市值4.42亿元，新晋个股中神火股份也是同时出现在其他三只基金中。此外，新华医疗同时是价值灵动的第一新晋重仓股。

　　中庚价值灵动方面，有7只个股为新晋，新华医疗、神火股份、川仪股份、保利发展、永茂泰、康华生物、云铝股份新晋十大重仓股，分别在医疗、煤炭能源、仪表、地产等领域，此外，苏农银行和常熟汽饰获加仓，加仓幅度为18.89%、17.89%。

　　在减仓方面，丘栋荣对中庚价值品质一年持有和中庚价值领航的第一重仓股中国海洋石油均进行了减持，减持比例-5.45%和-18.97%。

　　与此同时，美团-W也被大幅减持，在中庚价值品质一年持有中，减仓幅度为57.73%，中庚价值领航中，丘栋荣对美团-W减持比例达到64.78%。

　　此外，中庚小盘价值和中庚价值灵动二季度的第一重仓股兴发集团、鲁西化工在三季度均退出了前十大股行列。

　　积极布局，喊话“某些公司当前估值极低”

　　对于三季度的运作，他表示，市场存在风险多半已经反应在股价之中，即使还有未知的风险，跨期看整体的概率也占优。撇开市场大幅度下跌带来的情绪，努力获取超额收益更为关键，更何况在市场震荡中，积极布局更有望在未来守得云开。

　　真正应该谨慎的还是市场存在部分估值不合理高估的板块，以大盘成长股为代表的高估值股票有显著调整，但估值水平仍在 80%分位以上。同样，部分成长行业的估值变得合理甚至低估。

　　一直以来，挖掘出真正的低估值小盘成长股和小盘价值股是丘栋荣的能力项，因此，在后市布局上，他在三季报中表示，在投资中，他坚持需求增长、供给收缩、细分行业龙头三条原则，落地在行业上，是医药制造、有色金属加工、电气设备与新能源、计算机、机械、化工、电子、轻工、汽车等。

　　在中庚小盘价值三季报中，丘栋荣把计算机行业作为第一个阐述的行业。他认为，今年二季度也成为计算机公司业绩的最低点，随着三季度以来不少公司的订单恢复，板块整体的短期拐点已经较为清晰。而从供给端来看，持续的疫情、疲软的经济对于计算机不少的细分领域的小公司都造成了沉重的打击，对很多上市公司而言，行业竞争格局得到了改善。这些行业挖掘到的低风险、低估值、且有较高成长性的中小盘标的，有存在成为大牛股的潜质。

　　国庆节后医药股的反攻也印证了丘栋荣在三季度中对新华医疗、康华生物布局的正确性。

　　他在三季报中指出，疫情期间压制了部分医疗需求，有望在未来逐步释放，需求层面的确定性增大，很多公司有望迎来新业务加速或核心品种快速放量。而医药集采降价等控费政策已常态化，对行业的边际影响已显著减弱。在政策支持的方向，如医疗新基建、仪器设备自主可控、医药创新升级等领域，已涌现出一批优质公司，专注主业和提升经营效率。

　　与此同时，丘栋荣表示，广义制造业中挖掘高性价比公司仍大有可为。中国制造业不止于传统制造业，更将产品进行升级迭代，将新材料、零部件、元器件等具有技术工艺壁垒的产品，对应于智能化、电动化、国产化等新需求扩张和新技术应用，其价值量和渗透率有巨大的提升空间，有望进一步提升盈利能力和质量。

　　对于能源板块，他的预判是，战争、能源等宏大叙事的影响仍未结束，不确定性高企，一旦供需失衡卷土重来。能源、资源类公司自下而上来看，仍处于最为有利的位置，估值极低、现金流好、资本开支少、分红收益率较高、现价对应的预期回报率高。

　　此外，在金融地产上，丘栋荣进行了调整，比如加仓了苏农银行、减仓常熟银行，他的逻辑看好与制造业产业链相关、服务于实体经济、有独特竞争优势的区域性银行股，这类银行所处区域经济发达、产业结构好、客户相对多元化，且区域范围内占有率仍有提升空间。

　　他表示，这类银行呈现出业务简单稳健，基本面风险较小且相对脱敏房地产风险暴露，估值极低但成长性较高的特征。

　　地产方面，初露剩者为王的特征，更集中于高信用、低融资成本优势的央企龙头公司，这些公司的抗风险能力、潜在成长性和盈利质量都会更为优异，并且当前的估值极低，有较好的回报潜力。因此，加仓保利发展、越秀地产、中国海外发展等股。