9月LPR保持不变 金融支持实体经济力度未减

　　9月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，当月贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均与上月持平。专家认为，目前货币供应量适度，市场资金面宽松，外部环境复杂多变，9月LPR保持不变，市场利率稳定，符合普遍预期。

　　“9月中期借贷便利（MLF）操作利率与上月持平，这意味着LPR报价基础未发生变化。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，8月下旬以来，与LPR报价加点密切相关的DR007和商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率均有小幅上行，加之最近未实施降准，新一轮商业银行存款利率下调刚刚启动，判断近期银行边际资金成本变化等因素也未对报价行下调LPR报价加点提供较强动力。

　　对于本月LPR保持不变的原因，招联金融首席研究员董希淼认为，一是2022年LPR已经多次下降，对贷款利率的引导作用正在显现，有待进一步观察。二是目前贷款利率已经处于历史低位。根据《2022年第二季度中国货币政策执行报告》，6月企业贷款加权平均利率为4.16%，较去年同期下降0.42个百分点，处于有统计以来低位。因此，降低LPR并非当务之急。三是本月政策利率并未变化。9月15日，人民银行缩量续做9月到期中期借贷便利（MLF），中标利率没有变化。一般而言，MLF利率未变，LPR变化的概率较低。

　　“此外，在高通胀压力之下，美国、欧洲等主要经济体加息步伐和幅度加大，人民币贬值压力较大，保持市场利率相对稳定，在一定程度上有利于保持人民币汇率基本稳定。”董希淼说。

　　本月LPR不变，但金融支持实体经济力度不减。在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，国内实体经济贷款利率创出历史低位，金融部门持续加大实体经济薄弱环节，包括制造业、绿色发展、重点项目和新兴领域等；同时，除了降低贷款利率，金融部门也在积极调降金融服务费等，助力稳增长；另外，5年期以上LPR保持不变，但不影响各区域根据实际情况因城施策，支持房地产市场稳步复苏。

　　展望未来，LPR仍有调降空间。周茂华认为，主要是国内经济保持复苏态势，银行经营质效不断提升，银行部门整体保持盈利；利率改革一定程度打开了存款利率市场化调整空间；货币政策保持灵活适度。但LPR调整需要综合评估实体经济融资需求、房地产复苏情况和银行净息差等情况。

　　董希淼表示，疫情发生以来，尽管我国宏观政策加大逆周期和跨周期调节力度，但总体而言货币政策仍然比较稳健，并未实施“大水漫灌”等宽松手段。下一步，我国货币政策仍然还有发力的空间。货币政策应从多个方面加大实施力度，更有力地提振信心和预期，更有力地促进经济增长，持续助力经济社会全面恢复。

　　“为了对冲外需走弱、疫情扰动等影响，未来一段时间宏观政策有必要继续保持稳增长取向。其中，着力增加对实体经济贷款投放，以宽信用支持经济回稳向上，将是宏观政策的一个重要发力点。”王青判断，接下来监管层将重点通过引导LPR报价持续下行、降低贷款利率的方式，将潜在的贷款需求释放出来。

　　另外，王青认为，鉴于未来一段时间国内通胀形势温和可控，在经济基本面回暖支持下，人民币汇率出现脱离美元走势的快速贬值风险不大，年底前下调政策利率并不存在实质性障碍。