重要！中国人民银行最新公告

　　6月21日，中国人民银行公告：今日进行100亿元7天期逆回购操作操作，中标利率为2.10%，与此前持平。因今日有100亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。

　　中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%，二者均和上次持平。 

　　实际上，市场对本月LPR保持不变已有预期。据证券日报21日报道，一方面，LPR报价在中期借贷便利（MLF）利率基础上加点形成。6月15日央行在开展MLF时操作利率保持不变，意味着当月LPR报价的定价基础没有变化。从加点来看，东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示，5月份未实施降准，而信贷投放明显加速，因此无论从银行资金成本还是贷款市场供需平衡角度看，6月份报价行都缺乏下调加点的动力。 

　　另一方面，王青谈到，5月份5年期LPR报价下调15个基点，幅度较大，这也会在一定程度上消化4月份降准、设立存款利率市场化调整机制等对银行负债成本下降带来的影响。由此，6月份LPR报价不变符合市场普遍预期。 

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也认为LPR保持不变符合预期。他对记者表示，随着国内疫情防控有力、纾困助企和稳增长政策落地见效，5月份国内实体经济融资需求与结构均有明显改善。另外，受市场竞争加剧等因素影响，部分中小银行盈利与负债压力较大，短期下调加点的难度偏大。 

　　“5年期以上LPR保持不变，主要是5月份5年期以上LPR下调15个基点，幅度较大，政策效果需要一定时间观察。”周茂华说。光大证券研报认为，5月份5年期以上LPR下调了15个基点，其在贷款量价上所形成的效果明显且具有持续性，因此于本月再度引导LPR下行必要性不大。 

　　“6月份LPR报价不变，不会影响实际贷款利率持续下调。”王青表示，当前政策面正着力引导银行加大信贷投放，让利实体经济。由此，着眼于激发企业和居民信贷需求，短期内银行有动力持续下调实际贷款利率。此外，近期小微信贷支持力度加大、设立1000亿元交通物流专项再贷款等结构性政策全面发力，这在带动银行贷款增量扩面的同时，也会形成一定“减价”效应。展望后期，王青预计LPR仍有一定下调空间。他表示，接下来几个月，在美联储将持续大幅收紧货币政策前景下，国内货币政策在坚持“以我为主”基调的同时，会更加重视内外平衡，MLF利率下调的可能性较小。三季度LPR有可能在MLF利率不动的同时单独下调。这将是未来一段时间“兼顾内外平衡”的一个有效举措。 

　　据21世纪经济报道，中信证券联席首席经济学家明明表示，下半年价格型货币政策宽松的必要性仍存。然而考虑中美政策周期分化下的外部阻力，MLF操作利率直接调降较为困难。“降成本”目标实现的核心在于LPR的下行，其传导途径并非单一。 

　　明明续称，从政策利率指导路径来看，LPR报价是由MLF加点而成，MLF降息将直接引导LPR报价下调；从银行负债成本调降来看，存款利率报价改革等手段直接降低了银行负债成本，同样能引导LPR报价下行，5月份5年期以上LPR单独调降即为该路径下的实例。 

　　“由此可见，后续通过降准与存款利率报价改革引导LPR下调而实质降息仍有空间，预计后续1年期LPR存在5-10BP下调空间，5年期以上LPR存在10-15BP下调空间。而若美国在经济衰退下加息节奏放缓，后续我国MLF直接降息仍有可能。”明明称。 

　　每日经济新闻综合中国人民银行、证券日报、21世纪经济报道