下游硅片价格下降 原轼新材IPO关键期遇“尴尬”

　　作为全球重点发展的新兴产业，光伏行业近两年的迅猛发展让不少外行人“眼红”，相关产业链公司也在风口上顺势“起飞”，2022年申报上市企业井喷便可见一斑。背靠“金主”TCL中环(002129)，金刚石线生产商张家口原轼新型材料股份有限公司(以下简称“原轼新材”)也在申报上市企业行列，公司欲闯关创业板，并在近期披露了二轮问询回复意见。据了解，原轼新材处于光伏产业链上游，产品金刚石线主要应用于光伏单晶硅切片，而在2022年底，单晶硅片价格暴跌，深交所直指原轼新材如何应对硅片行业出现的产能过剩问题。下游行业产品价格下跌、产能过剩，这是否会影响到公司业绩成长性？3月21日，对上述问题，原轼新材方面在接受北京商报记者采访时进行了正面回应。

　　下游硅片价格下降

　　2022年上市公司争相跨界，“沾光伏必涨”也成为了A股的流量密码，这足以见得光伏行业的火爆程度。早已身处光伏产业链的老板们则在心里笑开了花，订单接到手软，公司业绩飙涨，这些都是常态。眼光长远的润阳股份、新特能源、阿特斯、原轼新材也率先打出了“上市牌”，要在这波红利中去资本市场谋求更高的发展。

　　原轼新材在近期对外披露了二轮问询回复，还更新披露了招股书。招股书显示，原轼新材产品主要为电镀金刚石线，主要应用于光伏单晶硅切片，金刚石线是光伏晶硅切片的重要耗材，能直接关系到硅片的切割成本与质量。不过，闯关IPO的关键阶段，原轼新材却被指下游硅片行业出现产能过剩。

　　据了解，原轼新材的主要大客户是A股硅片龙头TCL中环，该公司为原轼新材贡献了超九成营收，可以说是原轼新材IPO背后的“金主”。不过，2022年10月，在第三方机构“熔断式”报价的情况下，硅片龙头TCL中环、隆基绿能也开始按捺不住，掀起了硅片“价格战”，单晶硅片价格出现暴跌。

　　具体来看，2022年10月，TCL中环率先首次下调硅片价格，隆基绿能亦于2022年11月首次下调硅片价格。2022年12月，TCL中环、隆基绿能均再次下调硅片价格，TCL中环硅片价格年内整体降幅超23%，隆基绿能硅片价格年内整体降幅超27%。

　　这一情况也遭到了监管层的关注，深交所直指TCL中环等硅片龙头企业最新发布的硅片价格显著下降，原轼新材下游硅片行业开始出现产能过剩趋势。而这一情况是否会影响公司未来业绩成长性，无疑还需要原轼新材说明。

　　3月21日，原轼新材方面在接受北京商报记者采访时表示，下游硅片价格的下调短期会在一定程度上传导至上游，行业及公司2023年金刚石线产品的销售价格面临一定的下行压力，但传导效应并不呈现直接线性关系。同时，硅料价格在经历前期因供需失衡所导致的连续上涨后，随着新增产能的释放，困扰整个光伏行业的硅料瓶颈得以缓解，硅料价格将逐步回归至正常水平并带动全产业链价格逐步止跌并趋于平稳。

　　从实际情况来看，2023年1月以来，硅片价格开始逐步止跌回升，不过还未恢复到2022年10月之前的水平。数据显示，2022年10月末以来，M10和G12硅片价格累计降幅分别为17.94%、18.08%。CO-Found智库秘书长张新原在接受北京商报记者采访时表示，硅片行业的产能过剩会影响到上游企业的定价，不过目前产能问题得到了一些解决，该行业市场竞争也正趋于稳定。

　　金刚石线销售均价大幅走低

　　下游产品价格大幅下跌的情况下，原轼新材面临着公司主打产品销售均价大幅走低的尴尬。

　　从产品收入构成上来看，2019-2021年以及2022年上半年，金刚石线为原轼新材贡献营业收入分别约为4930.25万元、3.1亿元、6.57亿元、4.48亿元，贡献营收占比分别约为88.16%、98.36%、98.82%、99.22%。

　　报告期内，原轼新材自产金刚石线的销售均价分别为61.37元/公里、50.41元/公里、39.6元/公里、37.96元/公里，呈现大幅下降态势。

　　3月21日，原轼新材方面在接受北京商报记者采访时表示，从长期来看，在光伏行业降本增效的发展趋势下，行业金刚石线产品的销售价格在止跌并趋于平稳后预计仍将小幅下降。不过，总体来讲，公司产品销量的提升将抵消产品价格下降对收入及经营业绩的影响，进而带动公司主营业务收入及经营业绩稳步提升。

　　财务数据显示，报告期内，原轼新材实现营业收入分别约为5592.24万元、3.15亿元、6.65亿元、4.52亿元；对应实现归属净利润分别约为-4227.8万元、1112.24万元、2.35亿元、1.23亿元。

　　除了销售均价大幅下降之外，原轼新材2022年上半年毛利率也出现了骤降，公司2021年毛利率为58.55%，而在2022年上半年则降至48.93%。独立经济学家、中企资本联盟主席杜猛对北京商报记者表示，毛利率水平能够体现公司产品的竞争力和盈利能力，企业核心产品毛利率如果下降，可能会对公司盈利能力带来不利影响。

　　对于公司2022年上半年毛利率大降的原因，原轼新材方面对北京商报记者表示，主要系原材料价格上涨及新增产线首次投料较大使得产品材料成本有所增加，以及新增产能释放不及预期导致产品工费成本有所增加进一步增厚了产品成本所致。

　　原轼新材方面具体谈到，单位材料成本方面，2022年1-6月，公司产品单位材料成本由2021年的8.15元/公里提升至9.21元/公里；单位人工方面，由2021年的3.22元/公里提升至4.42元/公里；单位制造费用方面，由2021年的5.05元/公里提升至5.75元/公里。

　　此次谋求上市，原轼新材拟募资17.89亿元，投向年产2800万公里金刚石线锯项目、研发中心建设项目、购买厂房等。