中欧基金王健年报观点：A股配置价值明显，选股坚持企业估值与成长匹配原则

公募基金年报陆续出炉，对于2023年的市场，基金经理普遍认为投资机会大于风险。中欧基金基金经理王健在年报中指出，2023年A股市场具备较明显的配置价值，市场风格将可能呈现多点开花的局面，操作上，将继续按照企业估值与成长匹配原则进行结构选股。

王健是典型的“低估值成长(GARP)风格”管理人，在19年证券从业、近12年基金管理生涯中，历经多轮牛熊更替，无论市场风格如何，坚持低估值买成长的投资策略和平衡的投资风格，力求获取可持续的长期投资回报。以其管理时间最长的中欧新动力A为例，根据银河证券基金研究中心数据，截至2023年2月底，近十年总业绩位居同类基金前6%。凭借持续优秀的长期业绩表现，中欧新动力在2022年荣获“七年期开放式混合型持续优胜金牛基金”、“金基金偏股混合型基金十年期奖”两项长期大奖。

今年2月，由王健自成立起担纲基金经理的产品中欧嘉泽也已运作满5年，同样长期表现优秀。最新披露的年报数据显示，中欧嘉泽A自成立以来收益率达108.88%，超额收益达113.39%。

王健认为，低估值买成长策略的核心是对未来成长性进行合理定价，GARP策略很好地兼顾了价值和成长的关系，在价值回归和业绩释放的双重驱动下获得超额收益。王健的选股标准之一，就是不偏好那些市场通常认为的“高弹性”成长股、或者那些被追逐的“大众情人股”，她要求必须自己在认知上或多或少超越市场。此外，王健另一核心投资风格为“平衡”，即不过度集中单一行业，也不完全偏重某一类风格，从而更从容地应对市场风格切换。

基金年报显示，展望2023年全年，王健认为整体对市场趋于乐观，随着疫情政策的松绑以及国内在稳经济的政策上进一步发力，2023年将可以看到，居民或者政府的意愿将逐步成为合力，国内经济将处于逐季改善的局面，更为重要的是上市公司盈利增长向上的拐点也将在一季度或二季度中出现。此外，上半年整体流动性也将处在较为宽松的状态，对市场估值的稳定也将起到较为积极的作用。因此2023年A股市场具备较明显的配置价值，市场风格将可能呈现多点开花的局面。

操作层面上，将继续按照企业估值与成长匹配原则进行结构选股，主要关注方向包括传统产业链条中因需求压制而获得改善的建材及通用设备行业，具备国产替代进口能力的高端制造及科技企业，以及受到疫情缓解而获得改善的服务行业。

获奖数据来源:中欧新动力混合——七年期开放式混合型持续优胜金牛基金(中国证券报，2022)、偏股混合型基金十年期金基金奖(上海证券报，2022)。

排名数据来源：银河证券，截至2023/2/28。中欧新动力混合(LOF)A过去五年、七年、十年同类基金排名65/365、58/335、16/285，同类基金为偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)。历任基金经理:许文星20180416-20230217,孔晓语20170621-20180919,王健20161103-管理至今,袁争光20150529-20170616,苟开红20110210-20150529。

业绩数据来源：基金定期报告，截至2022/12/31。中欧光熠一年持有混合A的成立以来涨跌幅-3.63%, 同期业绩比较基准-11.51%。历任基金经理:王健20220302-管理至今。中欧新动力混合(LOF)A的成立以来涨跌幅384.71%, 同期业绩比较基准45.02%。2018-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为-20.42%/-17.58%,56.39%/27.99%,61.74%/21.29%,9.93%/-2.29%,-23.16%/-15.67%。历任基金经理:许文星20180416-20230217,孔晓语20170621-20180919,王健20161103-管理至今,袁争光20150529-20170616,苟开红20110210-20150529。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。中欧价值成长混合A的成立以来涨跌幅-29.40%, 同期业绩比较基准-14.35%。2021-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为-2.3%/-1.73%,-28.56%/-15.91%。历任基金经理:王健20201216-管理至今。本产品于2021/6 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。 中欧均衡成长混合A的成立以来涨跌幅-28.19%, 同期业绩比较基准-14.44%。2021-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为-0.32%/-1.73%,-28.82%/-15.91%。历任基金经理:王健20201211-管理至今。本产品于2021/6 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。 中欧嘉泽灵活配置混合的成立以来涨跌幅108.88%, 同期业绩比较基准-4.51%。2018-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为-7.95%/-16.86%,53.74%/18.88%,63.4%/13.19%,10.24%/-2.84%,-18.07%/-12.15%。历任基金经理:许文星20180416-20210120,王健20180126-管理至今。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。 中欧嘉选混合A的成立以来涨跌幅-28.10%, 同期业绩比较基准-15.07%。2021-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为4.67%/1%,-31.31%/-15.91%。历任基金经理:王健20210310-管理至今。本产品于2021/6 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。 中欧嘉益一年混合A的成立以来涨跌幅-7.02%, 同期业绩比较基准-16.85%。2021-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为16.12%/-1.11%,-19.93%/-15.91%。历任基金经理:王健20210507-管理至今。本产品于2021/6 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。 中欧嘉和三年混合A的成立以来涨跌幅5.54%, 同期业绩比较基准1.44%。2020-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为34.17%/23.29%,5.55%/-1.65%,-25.48%/-16.34%。历任基金经理:王健20200528-管理至今。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。