方正富邦医药研究员郑森峰：政策利空出清 医药板块行情何时能反转？

“下一个能超过我的人,一定出现在健康产业”。阿里巴巴创始人马云这样说。

医药板块确实是一个长坡厚雪的赛道，A股历史上出了很多百倍股，再加上势不可挡的人口老龄化趋势，医药板块也曾火爆市场，然而中国医药行业最大的不确定性因素在于政策，2021年医药集采风暴令医药板块掩旗息鼓，经过这么长时间的政策消化，医药行业怎么样了呢？

医药板块在一季度微涨，跑赢创业板指，跑输上证指数，在一级子行业中涨幅排名下游。疫情管控常态化之后，医药行情回归长期基本面，炒作题材相对较少，是今年一季度行情不温不火的主要原因。

展望2023年二季度，疫情防控进入到新阶段，医疗秩序趋于正常，各种医疗消费场景的恢复必然带来医疗刚需的强劲反弹；各项政策的影响在2023年也趋于钝化，一方面政策影响的范围不会有明显扩大，另一方面某些领域的政策制定已经趋于缓和，降价压力比过去几年有明显缓解。

虽然2023年海外的环境充满不确定性，但是经过多年的探索，相当一批公司的国际化业务持续拓展，海外的增量值得期待。从2022年开始，每年有超过两千万人进入60岁以上年龄段，国内老龄化迎来加速向上的拐点，人的医疗需求大部分发生在老年阶段，人口老龄化提供了医药长期的需求保证。不管是从短期还是长期角度看，医药行业已经走过了最差的一段路程，板块行情也已经迎来反转，在2023年有望迎来全面的复苏。

2023年重点关注的板块：一、正常医疗秩序恢复带来的医疗刚需强劲反弹，尤其是过去几年受政策负面影响较大的板块，仿制药、医疗耗材的集采带来的价格冲击有极大缓和，市场集中度提升，龙头公司业绩有望长期保持稳定增长；二、创新研发硕果累累，医保目录谈判规则逐渐透明，医药是优秀供给能创造需求的行业，创新产品是医药投资永恒的主题；中药发展受到国家高度重视，政策鼓励下中药发展有望进入快车道；三、各种医疗场景的恢复为医疗服务行业提供复苏的动力，医疗领域长期存在巨大的为满足需求，医疗服务行业依然是长坡厚雪的赛道。总而言之，医药行业在经历了过去两年的下跌后，负面因素已经基本出清，医药是持续增长的刚需，关注2023年医药行业的发展。