金鹰基金：TMT中期或仍有投资机会 港股或迎反弹窗口

央行超预期降准、公开市场大额净投放，央行呵护资金面跨季的态度明确，叠加美联储鸽派论调降温全球避险情绪，北上资金持续流入，进一步提振A股风险偏好。上周A股主要宽基指数全面上涨，风格方面，成长>消费>金融>周期。 　　金鹰基金认为，季报窗口业绩仍有支撑，降准后流动性保持合理充裕，A股回调空间或有限，待外部流动性和硅谷银行事件消化后，市场波动或有望收敛。4月的上市公司一季报窗口也将提升市场对基本面的关注度，届时盈利主导性将得到增强，一改2月以来行业轮动较快，风偏估值主导的市场风格，市场或有望走向新均衡。海外方面，欧美银行系统需消化流动性风险带来的担忧情绪，短期外围紧缩节奏或仍会有一定掣肘。 　　关注行业方面，金鹰基金表示，短期宏观总量缺乏可交易方向的要素变化，由此自下而上选股，主题投资延续活跃。当前计算机、传媒、通信行业的相对换手率均已处于2021年以来的绝对高位，2014年以来的高位区域，TMT短期交易拥挤问题或引发小幅回调或板块内分化，预计短期新能源、食品饮料等赛道在4月季报窗口业绩支持下，估值偏低阶段或出现阶段性反弹。 　　港股方面，近期南下资金又现跑步入场，港股或迎反弹窗口。截至3月24日收盘，恒指PE(TTM)为10.03倍，处于五年以来38.5%分位数。股权风险溢价为6.59%，处于五年以来28.9%分位数。港股估值自2月初以来明显回调，当前估值不高。南下港股通资金3月初以来跑步进场，累计流入541.7亿港币(年初以来累计626.9亿港币)，其中恒生科技指数获资金大额流入，聪明钱的走势预示港股的表现可能不会太差。AH溢价指数(139.2)又回到相对高位，显示H股相对A股的估值优势再度凸显。 　　近期海外银行接连出现流动性风险后，市场对美联储的加息路径的预期出现显著下修。美元美债可能再度进入下行通道，2月以来深度调整的港股指数和权重股或有望迎来反弹。金鹰基金建议，后续需关注美国经济是否会因为本轮银行业危机而出现明显的下行风险。由于港股离岸市场的特性，短期市场可能仍有波动。国内经济处于温和复苏状态，由于政策相对克制、消费需求偏弱，市场此前的乐观预期被逐步下修，二季度对外出口或仍有下行压力，国内托底措施的加码值得期待。政策催化或将助力国内经济进一步企稳。 　　综合来看，金鹰基金表示，南下资金表现活跃、逢低布局，短期海外市场波动加剧。关注行业方面：1)受益海外流动性改善的互联网、生物医药、软件计算机等;2)受益海外市场剧烈波动，内资主导、高股息、低估值的通信、建筑龙头;3)年报业绩超预期的优质蓝筹。 　　风险提示： 　　本资料所引用的观点、分析及预测仅为研究人员的个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，相关指数、行业等的过往表现不代表未来表现，也不代表本公司旗下基金的业绩表现，不构成对阅读者的投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示基金的未来表现。投资有风险，投资需谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。