新加坡法庭作出股权估值终审 德司达37.57%估值上涨，浙江龙盛得多掏上亿美元？

　　染料巨头浙江龙盛(SH600352，股价10.46元，市值340.30亿元)3月6日下午披露，新加坡国际商业法庭作出最终判决，Kiri 公司所持有的德司达全球控股(新加坡)有限公司(以下简称德司达)37.57%股权最终估值为6.038亿美元。

　　德司达控制世界级的染料供应商德司达集团。自2016年以来，围绕德司达部分股权的收购，浙江龙盛与印度企业Kiri 公司产生了纠纷，并发展到对簿公堂的地步。从法院的判决情况来看，德司达37.57%股权的估值也是水涨船高，浙江龙盛的潜在收购成本也在攀升。而回头来看，上市公司当初揽入德司达控股权花了2200万欧元。

　　德司达37.57%股权估值上涨

　　据浙江龙盛公告，公司全资子公司盛达国际资本有限公司(以下简称盛达国际)和下属企业德司达收到新加坡国际商业法庭的《判决》，判决主要内容为：判决针对买断命令，Kiri公司所持有的德司达37.57%股权最终估值为6.038亿美元。

　　《判决》意味着浙江龙盛收购德司达37.57%股权的费用得上升了。

　　2015年度，Kiri公司提起诉讼，指控盛达国际作为德司达的大股东和控股股东，在德司达的事务中一直采取压迫Kiri公司的态度，并且/或者漠视Kiri公司作为德司达股东的利益。鉴于上述原因，Kiri公司要求盛达国际按照双方同意的第三方会计师事务所或评估机构确定的公允价值，收购Kiri公司所持有的德司达37.57%股权；若未能达成收购，则Kiri公司将寻求一项法庭命令，要求对德司达进行清算。

　　2018年7月，新加坡国际商业法庭判决盛达国际收购Kiri公司所持有的德司达37.57%股权。2021年6月，浙江龙盛收到收到新加坡国际商业法庭的文件，法院判决截至估值日(2018年7月3日)，Kiri公司所持有的德司达37.57%股权的估值为4.816亿美元。

　　此后，盛达国际向新加坡相关法院提起上诉。2022年7月，新加坡相关法院作出相关判决，其中包括支持Kiri公司提出的其所持有的德司达37.57%股权收购不适用19%的流动性折让的请求，同时支持Kiri公司提出的请求法院重新审视许可费计算依据的上诉请求。

　　对于新加坡国际商业法庭此次作出的判决，浙江龙盛表示将根据诉讼的进展情况作出应对决策。

　　记者3月6日下午拨打浙江龙盛证券部电话，但无人接听。

　　曾耗资2200欧元拿下德司达控股权

　　德司达主要控制德司达集团。德司达集团成立于1995年，作为一个由赫司特与拜耳纺织染料组成的合资公司而建立。此后，公司整合了包括ICI/ Zeneca染料的巴斯夫纺织染料业务。2008年，德司达集团销售收入约8亿欧元，约占全球近 21%的市场份额。不过，德司达集团于2009年9月进入了破产申请程序。

　　2010年2月，Kiri公司通过其设立的新加坡 KIRI(德司达前身)支付4000万欧元收购了德司达集团除美国以外的全球业务；2010年11月，新加坡KIRI又收购了德司达美国公司。

　　期间，浙江龙盛下属桦盛有限与KIRI公司等达成协议，耗资2200万欧元认购了新加坡 KIRI定向发行的可转换债券。2012年1月末，新加坡 KIRI更名为德司达。2012年11月，盛达国际受让上述2200万欧元可转换债券，并于同年12月下旬全部转股。至此，浙江龙盛将德司达及其下属37家子公司纳入合并财务报表范围。

　　“一直打官司，估值越打越贵，还不如当初早点买了呢？”有投资者在浙江龙盛的股吧里表示。

　　《每日经济新闻》记者注意到，浙江龙盛曾于2013年11月同 KIRI公司就德司达37.57%股权转让等事宜达成合作意向。彼时，双方曾约定，德司达的股权转让价格需低于该股权对应的账面净资产。而截至2013年10月末，德司达净资产为1.67亿美元。不过，后续双方未能就收购价格达成一致。

　　也有投资者认为，虽然浙江龙盛可能要花高价买入德司达部分股权，但鉴于德司达的经营情况，上市公司实现全资控股后的收益更大。

　　财务数据显示，2020年、2021年，德司达营收分别为52.36亿元、63.38亿元，净利润分别为5.43亿元、9.88亿元。