金鹰基金倪超：内外交织酝酿利多因素 复苏蓝图指引反弹方向

自春节假期结束以来,A股市场持续调整。其中,公募基金重仓股调整幅度较大。以万得金仓100为例,1月30日至3月10日期间,该指数累计下跌8.84%,抹去了今年以来的全部涨幅。截至3月10日,3600+只偏股混合型基金的中位数业绩回落至1.05%,几乎抹掉了今年以来的全部涨幅。特别是前周的5天中有2天是冰点,市场情绪低迷。

但我们也看到,近期出现不少支持市场反弹的利好因素。国内方面:2月信贷数据很不错,增加经济强复苏的证据;两会闭幕,政策不确定性消失,执行力加强,很多产业政策也将逐步落地;海外方面:潜在金融风险制约fed加息空间;让人惊艳的沙伊外交,有助于增强国民对中国未来发展的信心,化解“气球事件”,半导体封锁等给A股市场带来的负面情绪。

国内2月社融新增3.16万亿,同比多增1.95万亿;余额增速9.9%,环比+0.5pc。2月人民币信贷新增1.81万亿,同比多增5928亿;余额增速11.6%,环比+0.3pc。2月信贷高增反映贷款需求和实体信心改善。政策引导方面,商业银行大力支持基建、制造业配套贷款,信贷集中投放形成“开门红”;居民短贷改善亮眼,中长贷修复还需观察;社融总量、结构均改善;社融-M2回升体现经济稳步复苏,后续宽信用的实现取决于实体经济修复情况。

3月13日两会闭幕新总 理将会进一步阐述其执政思路和理念。政策和人事的不确定性落地,后续有经济复苏的验证,一系列产业政策的落地和后续三中改革的预期。

海外方面,尽管鲍威尔于听证会释放鹰派信号,表示准备加快加息、利率终值可能高于预期,但受硅谷银行事件继续发酵以及非农数据的影响,市场加息预期有所回落,美联储或需要更好地在通胀和金融稳定之间进行权衡取舍。市场预期美联储3月FOMC加息50bp概率从高点70%左右回落至30%以下,年内加息终点从5.69%降至5.27%。美国国债利率曲线较前一周下移,10年期国债收益率上周下行27bp至3.70%,现货黄金涨1.09%至1861.3美元/盎司,纽约股市三大股指10日显著下跌。

沙伊复交,让人惊艳。中国的努力促成了这次重大外交成果,促进了区域和平发展。中东的和平不仅事关我国能源安全、人民币国际化,还关系到亚洲更长远发展,比如亚洲经济一体化,甚至亚欧经济大融合。

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