当前位置:主页 > 头条快讯 > 财经 > 方正富邦基金告诉你什么是红利因子策略

方正富邦基金告诉你什么是红利因子策略

2023-03-11 02:02:34来源:财富在线

文章导读
今天来和大家聊几件事,一、什么是红利因子?二、它的超额收益来源于哪里?三、红利因子什么时候会失效?以及大家最关心的一点,红利因子适合现阶段的市场环境吗? 红利策略起源于 ...

今天来和大家聊几件事,一、什么是红利因子?二、它的超额收益来源于哪里?三、红利因子什么时候会失效?以及大家最关心的一点,红利因子适合现阶段的市场环境吗?

  

红利策略起源于90年代的美国,是由一名叫做迈克尔·奥希金斯的基金经理提出的。该策略的做法是每年年初从道琼斯指数当中找出10支股息率最高的股票,平均买入,每年进行一次调仓。这一策略由于选股极为简单,也被称为懒人策略。

  

红利策略是全球市场SmartBeta产品中最常使用的策略之一。在美国、欧洲、加拿大及亚太四大地区,红利类SmartBetaETP的资产管理规模在各主流SmartBeta策略产品中均排在首位,占比基本在30%以上。在国内市场,它是通过红利因子来选股和加权。通过连续现金分红稳定的盈利增长,红利因子能够反映一个上市公司稳健经营的整体表现。

  

目前,A股中具有代表性且收益较好的红利策略指数品种主要有两个:中证红利和300红利。根据中证指数官网,这两个品种的主要编制规则如下:

  

(1)中证红利:以A股过去一年市值排名和成交额排名前80%以及连续两年分红的股票为样本空间,按照过去两年的平均税后现金股息率由高到低进行排名,选取排名在前100名的股票作为指数样本股,但市场表现异常并经专家委员会认定不宜作为样本的股票除外。在指数计算上以股息率为权重因子分配依据。

  

(2)300红利:以沪深300指数样本股中连续两年分红且连续两年股息率大于1%的股票为样本空间,按照过去2年的平均税后现金股息率由高到低进行排名,选取排名在前50名的股票作为指数样本股。在指数计算上以股息率为权重因子分配依据。

  

讲清楚红利因子策略之后,我们再来看看,为什么红利因子会有效?换句话说他的超额收益来源于哪里?

  

首先是高红利的企业基本面往往更优质,这一点很好理解,股息的产生是要企业从利润中拿出真金白银发给股东,而能给出股息,特别是高股息的企业往往有更加稳定的业绩、更加稳定的现金流。因此,相对于那些不分红或者少分红的企业,高股息的企业基本面更加优秀,好的基本面自然也对应着强势的股价。从这点看,红利因子的超额收益来源于企业的基本面,也就是业绩。

  

其次,高红利的股票往往低估,我们知道,股息率的计算公式是“分红/市值”,所以股息率跟企业的市值有关,企业的市值越低,股息率就越高。因此可以说高股息率的股票往往都处于低估状态。既然是低估,未来就有望走向高估。从这点看,红利因子的超额收益来自于低估股票的估值回归。

  

再次,高红利的股票具备长期投资价值,长期持有高股息的股票,除了到期获得股价差价收益以外,还能获得每年分红。而长期分红得到的复利收益是比较可观的,分红收益可以抵御股价波动带来的资金风险。

  

最后,红利因子相关产品受大机构欢迎,资金充裕,由于SmartBeta产品的定位主要是给大机构做配置,红利因子的选股逻辑凊晰,更容易被大机构负责配置的投资经理分析和接受。

  

总结一下,红利因子的超额收益主要来源于四个方面,一是股票的基本面,二是股票的估值回归,三是多次分红带来的复利收益、四是红利因子产品容易获得机构资金配置。当上市公司盈利良好、现金流充足时会采取分红措施,因而股票分红向市场释放了公司盈利向好发展,同时公司也愿意与投资者分享公司成长红利的利好信号,从而更容易带动股价上涨。

  那红利因子是否意味着永远有效,永远可以无脑投资呢?其实不然,红利因子长期有效,但在大牛市中会偶尔失灵,所以也被市场称之为抗熊将军。这是因为,在大牛市中红利因子的收益率差于高ROE、或高成长类因子。具体来看,根据万得全A指数的走势,将2005至今的A股市场划分为四次牛市、三次熊市、两次震荡市,共9个阶段(2019年暂且认为是牛市)。如果遭遇到成长性风格(比如说13-15年)的市场环境,可能会出现阶段性跑输市场的情形。红利因子策略具有很强的防守性和逆周期性,在熊市和震荡市场里表现突出。   

中证红利指数共有10只,但是只有中证消费红利指数有基金,那中证消费红利指数适合什么样的市场行情,未来有这样的市场环境吗?

  

这要从消费红利指数的本质特点来说,消费红利指数适合震荡市场。

  

2023年是疫后经济复苏的第一年,经济复苏过程或许一波三折,A股市场难以在短期走向全面乐观,因此市场可能呈现震荡趋势。其次在经济恢复的过程中,大消费行业是此前受疫情影响最大的行业,也是业绩恢复最快的行业,大消费方向有望成为2023年市场的主线,消费红利指数由于包含很多消费成分股,该指数有望强于其它指数。另外,消费红利指数由于包含红利因子的成分股,具有很强的防守性,容易带来稳定的业绩表现,红利因子在历年来在震荡市场环境下表现突出。综合来看,在经济逐步复苏的背景下,消费红利指数兼具消费复苏的进攻性和高分红的防守性,可谓攻守兼备、正当其时,是一个值得重点关注的方向。

  

据悉,方正富邦消费红利指数增强(LOF)(501089)就是这样一只产品,该基金采用红利因子策略。根据WinD数据,截至3月9日,方正富邦消费红利指数基金净值增长率为4.87%,排名18/346。

  

风险提示:本材料仅供参考,不构成任何投资建议及承诺,观点具有时效性。指数过往业绩不预示其未来表现,亦不代表基金产品表现,敬请投资者注意投资风险。

热门文章
日榜 周榜
1 乐尔股份IPO背后:“盖楼”成重头戏

获受理近半年,江苏乐尔环境科技股份有限公司(以下简称“乐尔股份”)创业板IPO近日对外披露...

2 “吃穿住”相继撤单 阿宽食品冲A告败

“吃穿住”IPO企业撤单潮仍在继续,继青岛沃隆、安徽老乡鸡、想念食品之后,四川白家阿宽...

3 左手分红右手募资 科凯电子IPO预警

IPO公司在申报前进行大额现金分红的情况,一直是监管层关注的重点。正在闯关创业板的青岛...

4 中乔体育闯关“亮红灯”

在IPO市场排队多年一直未能上市,中乔体育股份有限公司(以下简称“中乔体育”)也遭称为IP...

5 网红美食折戟IPO “吃穿住”企业上市频频“撤回”

打开包装,倒入调料,一泡一拌,一份鲜美的方便速食就可轻松完成。 提交申请,冲刺三年,...

6 “北+H”第一股来了?国产九价HPV疫苗商拟赴港上市补血

“北+H”第一股来了? 12月27日,北京康乐卫士生物技术股份有限公司 (简称“康乐卫士 ”,...

7 沪深交易所新增2例IPO受理,连续两个月零申报局面遭打破

时隔2个多月,沪深交易所新增IPO受理。 12月26日,沪深交易所网站显示,湖南五新智能科技股...

8 因IPO项目存在或有收费等七大问题 中兴华会计师事务所遭警示

12月20日,北京证监局官网披露对中兴华会计师事务所(特殊普通合伙)采取出具警示函措施的决...

1 乐尔股份IPO背后:“盖楼”成重头戏

获受理近半年,江苏乐尔环境科技股份有限公司(以下简称“乐尔股份”)创业板IPO近日对外披露...

2 “吃穿住”相继撤单 阿宽食品冲A告败

“吃穿住”IPO企业撤单潮仍在继续,继青岛沃隆、安徽老乡鸡、想念食品之后,四川白家阿宽...

3 左手分红右手募资 科凯电子IPO预警

IPO公司在申报前进行大额现金分红的情况,一直是监管层关注的重点。正在闯关创业板的青岛...

4 中乔体育闯关“亮红灯”

在IPO市场排队多年一直未能上市,中乔体育股份有限公司(以下简称“中乔体育”)也遭称为IP...

5 网红美食折戟IPO “吃穿住”企业上市频频“撤回”

打开包装,倒入调料,一泡一拌,一份鲜美的方便速食就可轻松完成。 提交申请,冲刺三年,...

6 “北+H”第一股来了?国产九价HPV疫苗商拟赴港上市补血

“北+H”第一股来了? 12月27日,北京康乐卫士生物技术股份有限公司 (简称“康乐卫士 ”,...

7 沪深交易所新增2例IPO受理,连续两个月零申报局面遭打破

时隔2个多月,沪深交易所新增IPO受理。 12月26日,沪深交易所网站显示,湖南五新智能科技股...

8 因IPO项目存在或有收费等七大问题 中兴华会计师事务所遭警示

12月20日,北京证监局官网披露对中兴华会计师事务所(特殊普通合伙)采取出具警示函措施的决...

撤稿申请|

备案号:鄂ICP备2022006215号 Copyright © 2002-2022 metaversezj.com.cn 元宇宙之家 版权所有