瑞圣源基金：立足价值投资，聚焦四大投资机会，争做顶尖资管机构

2022年，资本市场遭遇深蹲行情，大量的公募基金、私募基金都经历净值大幅回撤。但随着疫情防控不断优化，国内生产消费活动逐渐回归常态，一系列刺激经济恢复的存量与增量政策陆续出台，今年A股市场的风险偏好逐步恢复，对后市预期乐观的声音更是不绝于耳。对于这种大趋势变化，股票策略领域的资深私募管理人是怎么看待、以及应对的呢？又有什么思路方法值得参考、借鉴呢？

　　

为发掘更多优质私募，持续为私募管理人提供投资交流和自我展示的平台，东北证券2022年第一届“金盏杯”私募实盘大赛于去年5月盛大开启，实盘竞赛阶段将持续至2023年的5月31日，目前赛事进入尾声。

　　

本次大赛由东北证券主办，渤海期货、东证融汇证券资产管理联合主办，私募排排网承办、国投泰康信托等供战略支持，自开启报名以来，吸引了全国私募管理人的踊跃参赛，至今吸引了近1800家私募的旗下近4000只产品报名。

　　

为帮助参赛私募拓展宣传渠道，东北证券特联合私募排排网对优秀私募进行专访。本期接受专访的是瑞圣源(上海)私募基金管理有限公司，其将就公司的股票投资策略、投研体系和后期市场展望等多个方面为投资者作进行详细解读。

　　

以下为访谈实录

　　

私募排排网：

　　

可否介绍下瑞圣源基金的发展历程？有哪些重点事件？

　　

答：

　　

瑞圣源(上海)私募基金管理有限公司成立于2020年4月，是经中国证券投资基金业协会核准成立的私募基金管理公司。公司成立的初衷是致力于成为国内顶尖的资产管理机构，公司努力以严谨的投研态度、完善的投研体系、强大的投研能力，为投资人创造长期优异的投资回报。

　　

公司核心投资人员拥有十多年二级市场投资经验，历史累计管理资管产品规模超百亿，曾与中国银行、广发银行、广州农商行、桂林银行等国有大行和城商行，长期开展资管产品的代销合作。公司具有并且正在丰富和扩大上市公司投资人库。

　　

瑞圣源基金的核心团队曾荣获2018年私募排排网最受客户信赖私募基金奖和2018年东方财富私募风云榜最受欢迎私募基金奖。2019年，公司核心团队入选《中国私募基金年鉴》。2020年，公司荣获东方财富私募风云榜最佳新锐私募基金奖。2021年，公司荣获京东科技私募大赛2020年度最佳私募基金冠军奖。2022年，公司荣获第七届中国私募基金“金长江奖”2021年度最佳新锐私募基金经理奖。

　　

私募排排网：

　　

贵司的团队构成是怎样的？能介绍下有哪些投资人才吗？

　　

答：

　　

我们瑞圣源基金的核心投资人员拥有十多年二级市场投资经验，历史累计管理资管产品规模超百亿。公司核心投资人员拥有十多年的券商资管，公募基金以及私募基金的投资经验，能把握市场的牛熊行情变化，对二级市场投资有独到的见解。

　　

瑞圣源基金的投研团队由公司总经理夏睿女士领衔，夏睿女士毕业于英国伦敦帝国理工大学硕士，曾任海通证券资本市场部总经理、西部证券投资部副总经理(主管资管产品投资及自营投资)、江海证券资产管理部总经理等职，拥有十多年资管产品投资经验，累计管理超过百亿的机构自营资金和资管产品，有能力把握股票市场的牛熊行情，获取了远超过市场平均水平的收益，长年专注于二级市场投资，所管理的股票多头策略产品业绩在京东科技、申万宏源证券、中信建投证券、世纪证券、华西证券等多家券商私募基金大赛中位居前列。

　　

我们的投研团队人才济济，研究人员都是来自大型私募、券商研究所和公募基金等机构，常年扎根于投资和研究，拥有深厚的投资经验积淀。

　　

私募排排网：

　　

可否聊聊瑞圣源基金的股票策略是如何运作的？和市面其他私募对比，有哪些自己的特色？

　　

答：

　　

瑞圣源基金成立的目标之一是通过打造专业的投研团队为投资人带来长期优秀的投资收益，我们的投研团队覆盖全行业研究，股票策略主要是以成长股风格为主，在投资选择上更偏好优质成长性企业，同时会兼顾被市场严重低估的价值股的投资机会。

　　

我们更加注重基本面研究和操作择时两者的平衡，以基本面研究为基础，通过长期跟踪和结合行业周期情况来确定投资计划。瑞圣源最大的特点在于对战略性赛道方向以及择时的选择准确性高，对于战略性赛道的判断平时需要长期进行高频跟踪测算，经过我们的历史投资归因下来，我们选择的方向和投资机会大概率会出现趋势性行情。而对于择时的选择，则是根据公司内部的量化模型系统和风控系统等因素综合考量的结果。

　　

私募排排网：

　　

对于组合中的标的，瑞圣源基金如何挑选？会较为看重哪些定量、定性的指标？可否结合投资理念谈谈

　　

答：

　　

对于组合中的标的，我们坚持自上而下选择目标行业，自下而上选择个股的标准来进行选股。首先是定性分析，我们倾向于在产业趋势向上的行业当中选择拥有强α的标的。我们比较重视一家企业的行业空间、产品的渗透率和核心竞争力等方面。由于高成长在A股中依然存在稀缺性，成长股投资是我们的基本盘。定量方面，行业增长空间是我们的第一个定量指标，拥有巨大增长空间的行业具备孕育更多牛股的土壤。

　　

另外，我们比较看重企业的高壁垒和好的竞争格局，体现在定量层面主要是企业的核心财务指标和财务数据。除此之外，我们对股票财报的严格分析和筛选是买入前必须做好的工作，连续多年优秀的企业财报表现是基于基本面的成长股投资的前提条件。

　　

私募排排网：

　　

瑞圣源基金认为好的基本面投研机制有哪些特点？可以分享一下贵司的投研机制？

　　

答：

　　

瑞圣源基金搭建有成熟完善的投资研究体系，通过行业研究员长期跟踪调研上市公司，我们形成了一套成熟有效的投资研究体系、风险控制流程和投资决策流程。公司投研体系深度覆盖消费、医药、互联网、新能源、半导体、光伏等国内外主流市场的优质上市公司，团队拥有稳定且在不断提高进化的投资研究体系框架。

　　

同时我们设立有成熟有效的内部股票池白名单制度，通过行业研究员对投资标的进行深度实地尽调和投资研究分析，由投研体系评审打分通过后进入整体内部股票池白名单，再经由投资决策委员讨论评议，来进行最终实际投资决策。

　　

瑞圣源基金的基本面投研体系是兼顾了投资的成长性和稳定性，公司核心投资文化是专注于以合理的价格，投资于具备良好成长性的优秀企业，获取长期优秀的投资回报。投研团队长期重点聚焦于四类投资机会，即结构变迁、马太效应、第二曲线及困境反转。经过历史过往投资的检验，这套基本面投研体系已日趋成熟，不断为公司贡献更多优异的投资回报。

　　

私募排排网：

　　

2022年市场遭遇深度回撤，超8成的股票策略私募负收益，身处投资一线的人想必内心有一些波动，请问瑞圣源基金是怎么看待的，以及贵司有哪些风控措施呢？

　　

答：

　　

在经过2020和2021两年的上涨之后，2022年市场遭遇深度回撤，对于身处投资一线的我们来说，市场的大幅波动和深度回撤时刻让我们如履薄冰，不断考验着我们的投资信念和意志力，我们则是以相对平和与冷静的心态妥善地应对去年市场突发的各类黑天鹅事件和大幅波动。总的来说，市场的大幅调整，对于我们意味着能够获取更多更好的投资机会，因为更好的投资收益往往来自于逆向投资。

　　

当然，我们也非常理解投资人在面对股价下跌和资产减值时的内心波动，我们会尽我们所能与投资人沟通，为他们讲解市场剧烈变化的投资逻辑，帮助他们更加冷静地面对回撤。只有保持足够的耐心，才能收获价值投资的果实。

　　

在日常的投资和交易过程中，我们也会提前准备好相应的风控措施，我们首先会预估全市场的估值水平和整体市场的风险大小，我们会提前控制产品权益的整体仓位，在风险较大时降低仓位，风险较小时加大仓位。同时我们不会重仓押注一个行业，会综合考虑多个行业的投资机会来对冲风险。我们的投资风格集中在成长股风格，波动相对较大，所以对于持仓的行业分散度以及仓位比例会更加重视。

　　

私募排排网：

　　

瑞圣源基金认为，目前哪些行业或细分方向存在比较好的布局机会？2023年开年以来，权益市场逐步回暖，对于后市行情有何展望吗？

　　

答：

　　

一方面，我们对于成长性强的行业依然看好，比如新能源、电动车、高端制造、新兴科技等。像光伏行业空间大、确定性强，同时新技术迭代带来效率的提升，也会带来新的需求。国内电动车渗透率仍在30%的水平，美国和欧洲渗透率更低，随着电动车技术突破带来成本的下降，将有利于渗透率进一步提升。软硬件的自主可控也是未来大趋势，对于技术领先的公司也有很大的替代空间。

　　

另一方面，我们同样看好去年受损严重的消费领域，随着经济逐步复苏，下游消费有较大程度的恢复，消费细分龙头公司的业绩和估值有望迎来修正。

　　

目前A股和港股自去年的低点有一定程度的上涨，市场的短期调整不改全年乐观。未来A股的股票市场依然前景广阔，具有较大的历史性投资机遇。我们将在重点看好的行业和领域深度挖掘，抓住投资机会，努力给投资者带来优异的回报。

　　

私募排排网：

　　

谈谈贵司下一步投资或者说经营上的目标是什么？今年或者较长期的目标都可以。

　　

答：

　　

我们瑞圣源基金下一步在投资上的目标是扎根投研，立足于价值投资，寻找和挖掘更多成长股的投资机会，在中国未来高质量发展阶段，获取更多优质公司成长所带来的价值红利。

　　

我们长期看好的行业包括新兴科技，高端制造，新能源和消费等国内具有核心竞争力的产业，重点是深度挖掘国内最优质的一些核心资产，以相对低估的价格买入并长期持有，获取长期可观的投资回报。

　　

我们公司的长期目标是力争将投资业绩在市场上做到比较靠前的水平，进一步夯实独有的投资风格和投资策略。未来我们会丰富和优化公司的投研体系，提升公司在私募基金行业内的核心竞争力，不断为客户创造更多价值和长期优秀的投资回报。

　　

风险提示

　　

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投资有风险，本资料涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况做出投资决策，对投资决策自负盈亏。

　　

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