斗式提升机龙头制造商和泰机电成功上市，借力资本市场进入新快速增长轨道

2月2日，中国证监会发布核准杭州和泰机电股份有限公司(简称“和泰机电”)首次公开发行股票的批复，核准和泰机电公开发行不超过1,616.68万股；22日，斗式提升机龙头和泰机电正式登陆资本市场，股票代码001225。

公开资料显示，和泰机电成立于1995年6月，成立以来一直专注于物料输送设备的研发、设计、制造和销售，公司主要产品包括板链斗式提升机、胶带斗式提升机等多系列输送设备及其配件，广泛应用于水泥建材、港口、钢铁、化工等多个行业。

综合实力显著，研发费用率显著高于同行业

输送设备行业是我国工业发展中极为重要组成部分，多年来和泰机电紧抓输送设备国产化替代机会，专注垂直提升细分领域，不断在新产品开发、工艺创新、产品质量把控上下功夫，品牌影响力逐渐出圈，技术水平比肩国外先进企业。

目前公司已跻身斗式提升机龙头制造商，产品主要应用于水泥行业，主要客户包括中国建材、华润水泥、海螺水泥、金隅集团(冀东水泥)、山水集团、华新水泥、红狮集团等国内知名水泥生产商，覆盖了超80%的A股水泥制造业上市公司。

在去产能的大背景下，开拓海外市场已是国内企业产能转移的重要途径。公司已先后取得CE认证、ATEX防爆认证等产品资质认证，客户范围辐射至东南亚、中东、非洲、美洲等地区。值得注意的是，公司重点布局“一带一路”沿线国家，性价比更高的国产设备有望推动出口销售额持续增长。

公司重视技术创新，在产品研发投入方面，和泰机电研发费用率显著高于同行业。资料显示，2019年至2021年及2022年上半年(下称报告期)，和泰机电在研发上分别投入2,535.65万元、2,429.80万元、2,774.65万元、1,341.99万元，占总营收的比重分别为7.56%、5.92%、5.42%及4.99%；而同期同行业可比上市公司平均研发投入比重均值仅为2.73%、2.66%、3.17%及3.95%。全资子公司和泰输送亦为国家高新技术企业，公司形成了体系化、科学化的产品研究开发模式。

截至报告期末，和泰机电共获得物料输送设备授权专利86项，其中12项发明专利，72项实用新型专利，2项外观专利，公司技术优势显著。

毛利率、现金流优异，整体业绩稳步提升

近年来，下游水泥行业景气程度较高，和泰机电单机采购规模提升及整机产品出货量保持稳定，公司主营业务毛利率亦保持稳定增长。报告期内和泰机电主营业务毛利率分别为43.98%、44.82%、46.40%和40.51%，而同期可比公司平均毛利率分别为37.81%、38.02%、34.23%和35.00%，公司毛利率处于行业偏上水平。

此外，在报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为13,669.83万元、12,188.13万元、13,272.75万元和7,420.79万元，公司流动资金充裕，抗风险能力强。值得一提的是，公司销售模式为款到发货，一般要求客户预付货款，应收账款规模小，财务风险低，充分彰显出公司优秀的成本管控、内部管理能力及产业地位。

业绩方面，在诸多竞争壁垒加持下，和泰机电净利润逐年提升。数据显示，报告期内公司主营业务收入分别为32,961.02万元、40,380.49万元和49,874.44万元和26,322.59万元，2020年至2021年主营业务收入增长率分别为22.51%和23.51%，保持了较快增速。报告期间，扣除非经常性损益后的净利润分别为7,367.73万元、9,978.98万元、14,354.48万元和6,906.94万元，公司持续盈利能力较强。

IPO募投项目突破产能瓶颈，开拓新成长空间

市场方面，随着水泥建材、港口、钢铁、化工等下游行业对环保要求的提升，环保高效的输送设备需求量快速增长，市场规模进一步扩大。根据中国重型机械协会的统计和预测，受益于我国经济的稳步发展、国家产业政策的支持，输送设备制造业保持了较高景气度，其市场规模持续扩大，到2023年我国输送设备制造业市场规模预计可达到530亿元。此外，随着“一带一路”的战略深化，使得和泰机电这样的行业头部企业，海外需求也在不断提升。

因此，和泰机电为突破产能瓶颈，通过实施IPO募投项目缓解产能饱和问题。本次和泰机电主要募集资金将投向“年产300万节大节距输送设备链条智能制造项目”，其余资金则分别投向“卸船提升机研发及产业化项目”、“提升设备技术研发中心建设项目”。

对此，和泰机电表示，“年产300万节大节距输送设备链条智能制造项目”将引进自动化柔性生产设备，提升生产自动化程度，进一步提高链条产能，满足下游不断增长的输送机链条需求；完全达产后，预计将实现年均销售收入3.47亿元，同时还将提升公司生产效率、盈利水平及综合竞争力，并增强公司的品牌效益。

“卸船提升机研发及产业化项目”拟将公司已有的自动卸船提升机技术实现产业化，丰富公司产品线，在覆盖水泥建材、港口、钢铁、化工等众多下游行业的基础上，提高在港口码头中散状物料卸船领域中公司产品的市场占有率，提升公司产品多样化的竞争能力，为公司开辟新的利润增长点。和泰机电预计，项目达产后将实现年均销售收入1.42亿元。

总的来说，和泰机电近年来业绩快速发展，公司的产品质量、品牌实力、技术实力等均处于业内领先水平。未来，受益于行业的快速发展、行业集中度的提升以及产品线的延伸和海外市场的拓展，市场前景广阔。上市后和泰机电将借助资本市场，突破产能瓶颈，提高技术水平，持续保持自身核心竞争力。在诸多壁垒加持下，和泰机电有望进入新的快速增长轨道，投资者可以拭目以待！