金鹰基金李恒：新能源板块性价比渐显 结构性机会突出

今年新能源行业表现弱于大盘,年初以来中证新能指数上涨2.21%,而同期沪深300上涨4.21%。目前新能源板块性价比较高,基本面一季度或是全年低谷,二季度向好,结构性机会相对突出。

新能源汽车主要因为今年初补贴退出、春节较早,1月国内产销偏弱(销量40.8万辆,同比-6.3%,环比-49.9%)。今年新能源汽车产业链竞争加剧,整车、锂电池及材料都正在或酝酿降价,消费者观望情绪较高,预计3月更多车企降价落地后需求或将激活。2022年全国新能源汽车保有量达到1310万辆,占汽车4.1%,配套充换电设施对行业发展的制约显现,预计充换电投资增速将高于新车消费;欧美公共充电网络建设不足,今年起多国补贴刺激充电投资。

光伏去年底经历产业链快速降价后,今年春节后价格快速反弹,硅料价格重新回到博弈状态。硅料企业库存高企,但头部三家市占率依然较高,暂时结盟挺价,但是不改变硅料降价长期趋势,上周报价24万元/吨尚有很大降价空间。2月产业链排产较1月有10%左右恢复,但3月尚不明朗,因组件价格随硅料反弹,下游电站开发延期意愿增加,预计3月可能量能不强倒逼上游降价,二季度需求或有望明显走强。

风电行业在疫情解封后,电站建设趋于正常,去年延迟项目今年将加快并网。风机招标量保持高景气,低价竞争依然激烈,但上游零部件在风机大型化趋势下竞争格局较好,铸锻件、叶片等环节未有明显压价,同时原材料价格仍在低位,预计今年部分零部件企业盈利能力或将有所改善。

储能行业在全球交替爆发:去年欧洲户储市场受益于俄乌冲突导致能源价格暴涨,今年欧洲终端电价仍然高企,欧洲户储需求将延续高景气;美国储能项目今年将享受ITC优惠,收益率大幅提升,行业需求即将爆发;我国电力市场化改革推进中,中央及各地政策密集发布,峰谷电价差拉大、调峰调频收益明确。

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