兔年春节,航空、餐饮、旅游市场喜迎久违的烟火气,“复苏”或将成为2023年的A股主旋律。新年伊始,宽基指数市场也再迎重磅产品。2月20日,中欧中证1000指数增强产品开售,这是跟踪中证1000指数(000852.CSI)的又一指数增强产品。
作为国内宽基指数的核心成员之一,中证1000指数和沪深300、中证500形成互补,更能代表小市值成长股。中欧中证1000指增基金在跟踪中证1000指数走势的基础上,通过业内少见的基本面量化方式,深度挖掘超额的α收益,力争比市场更快发现行业拐点和投资机会。
中证1000指数:专注专精特新,抓住复苏良机
公开资料显示,中证1000指数是由中证指数公司于2014年10月17日发布,以2004年12月31日为基期,覆盖了全部A股中剔除中证800指数成份股后,规模偏小且流动性好的1000只股票组成。也就是说,中证1000代表了A股中除了沪深300及中证500外的1000只股票,是典型的小市值指数。
数据来源:中证指数有限公司截至:2023/1/20
从2021年二季度开始,“茅指数”大幅度下跌后,市场进入风格轮换期。以科创板、专精特新为代表的小盘成长股开始进入投资者的视野。弱市时龙头企业会因为强者恒强从而受到投资者的关注,而经济回暖之时,产业复苏期间有着更多的机会和空间,投资者会给中小企业更高的估值溢价。尤其是对于一些在各自领域具有较强优势的隐形冠军们。中证1000囊括了大量在优质公司——其成分股大多有着显著的创新成长属性,大多分布在电力设备、医药生物及电子等新经济产业。更引人注意的是,在中证1000的成分股当中,共有219只为工信部认证的 “专精特新”企业。
何谓“专精特新”?指的就是那些具备专业化、精细化、特色化、新颖化特征,主营业务突出、研发能力强劲的中小企业。培育这些有竞争力的中小企业,是推动科技创新与产业升级的关键。中证1000指数,无论是“专精特新”的总数还是含量,均高于同期的中证500和沪深300。
值得注意的是,虽然覆盖面广、指数的分散度高,但如新能源、电子、基础化工等周期性的行业也占比较大,因此中证1000指数也呈现出较强的周期性。这些行业板块与经济基本面关联度较高,因此当市场悲观情绪扭转、风险偏好提升时,其修复弹性或具备优势。
2022年8月份,中证1000指数相关的金融衍生品上市,也为该指数带来了新的投资机会。随着期货期权产品的推出,投资者能够更好地进行风险对冲等交易,而对于基金管理人而言,也可以通过对冲、偏离等策略构建更多的投资策略,为基民提供更丰富的产品。因此,未来围绕中证1000指数,将形成一个如沪深300指数、中证500指数一样的生态,对于中证1000指数基金,也必然会产生更大的需求。
估值:正处于历史低位
正是因为具备高增长、高弹性、高波动的“三高”特征,中证1000指数近三年来的年化收益和年化波动率都较其他指数更高。2023年,该指数能够更加充分地享受经济复苏带来的收益机会。
表:中证1000和沪深300、中证500的收益、波动率对比
数据来源:中证指数有限公司截至2023/2/14
数据显示,截至1月20日收盘,当前中证1000指数市盈率为29.94,位于中位数33.96以下,处于分位点24.01%的位置。这意味着当前中证1000指数比之前75%的时间都便宜。
表:中证1000指数市盈率TTM
讨论估值,对于投资者来说是否有意义?估值是否处在低位,这决定了未来投资的胜率有多高。
中欧中证1000指增拟任基金经理钱亚婷表示,一方面,当前在外部压力缓解和年末估值切换的情形下,小市值成长股盈利恢复较快,具备“专精特新”特征的相关板块预计逐渐占优,投资吸引力显现;另一方面,伴随着资金面边际改善、流动性相对充裕,新兴产业赛道或将迎来新的发展机遇,成长性创新型企业后续预计保持高速增长,中证1000指数配置价值凸显。
如何投资中证1000指数基金?
对于投资者而言,目前有普通的指数基金和指数增强型基金可供选择。相比被动管理的ETF/场外指数基金,指数增强产品因为采取了指数增强策略,从而更容易获得Alpha的收益。
对于中证1000指数而言,因为成分股更多,行业更分散,无论是个股的偏离还是行业偏离等策略,都相较于其他宽基指数更具操作空间。
谈及此次发行的中欧中证1000指数增强产品,钱亚婷表示:“我们运用一以贯之的基本面量化投资策略,通过基本面逻辑驱动和数据赋能的投资方式,根据各行业基本面逻辑的单独建模,持续检验逻辑、优化模型,追求比市场更快发现行业拐点和投资机会。”
同时,在针对中证1000指数这一小盘指数上,中欧基金的量化团队进行了更细致的刻画,从中观行业景气度的模型逻辑下沉到微观个股的基本面模型,从而力争增大选股阿尔法。钱亚婷举例道,“在进行个股盈利预期分析时,不止关注过往盈利测算和行业库存周期变化,还会结合草根调研进行数据修正,并将这些另类数据纳入模型中,不断提升模型逻辑,力争在量化选股的宽度优势下做深做细。”
在投资研究方面,中欧基金“研究驱动、注重流程、团队协作”的投资研究模式,为量化投资团队提供了包含宏观研究、中观行业研究、公司研究等深度投研资源。背靠公司投研资源禀赋,中欧基金基本面量化得以持续迭代自身的选股逻辑,不断进化,并将基本面量化策略用于指数增强等产品的投资布局中。截至目前,中欧基金基本面量化团队在管基金已经覆盖大盘价值、中盘成长、均衡、小盘成长等多种投资风格的指数增强产品。
风险提示:本基金属于股票型基金,其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为股票型指数增强基金,跟踪中证1000指数,其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。中证系列指数由中证指数有限公司编制和计算。关于指数值和成分股名单的所有版权归属中证指数有限公司。本基金如投资港股通标的股票,还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑本基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。
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