“冷酸灵”登康口腔IPO：“国民牙膏”年均研发投入3000多万 三年累计分红超3亿被质疑上市目的

　　中国网财经2月21日讯(记者 杜丁)昨日，深交所官网显示，“冷酸灵”牙膏母公司重庆登康口腔护理用品股份有限公司(“登康口腔”)主板IPO获受理，公司拟募资6.6亿元。

　　这是继去年舒客母公司薇美资冲击港股后，又一国民牙膏品牌冲击IPO。

　　董事长17岁入职从销售做起

　　资料显示，作为重庆老字号企业的登康口腔前身为重庆牙膏厂,其发展历史可追溯到1939年的大来化学制胰厂。2001年12月14日，由重庆牙膏厂联合重庆百货、机电集团、化医集团和新世纪百货作为发起人，共同发起设立股份有限公司。招股书显示，截至本招股说明书签署日，轻纺集团直接持有登康口腔10301.23万股股份，占公司本次发行前总股本的79.77%，为公司的控股股东；重庆市国资委通过控制轻纺集团间接控制公司79.77%的股份，为公司的实际控制人。

　　目前登康口腔旗下拥有“登康”、“冷酸灵”、“医研”、“贝乐乐”、“萌芽”等多个口腔护理品牌，产品涵盖牙膏、牙刷、漱口水等口腔清洁护理用品。其中，核心品牌“冷酸灵”在抗敏感牙膏细分领域拥有60%左右的市场份额。同时公司开发电动牙刷、冲牙器等电动口腔护理用品，拓展口腔抑菌膏、口腔抑菌护理液等口腔卫生用品，以及牙齿脱敏剂等口腔医疗器械用品。

　　登康口腔董事长邓嵘可谓是一路陪伴公司发展起来的“老人”。招股书显示，1984年12月至2001年12月，邓嵘历任重庆牙膏厂制管车间员工、销售科销售员、销售科科长、副厂长、党委委员；2001年12月至2005年4月，历任登康口腔党委委员、副总经理、纪委书记、工会主席；2005年4月至2007年5月，任登康口腔党委委员、副总经理；2007年5月至2012年8月，任登康口腔党委委员、总经理；2012年8月至2016年12月，任登康口腔党委书记、董事长、总经理；2016年12月至今，任登康口腔党委书记、董事长。

　　根据招股书显示，邓嵘1967年出生，1984年进入登康口腔时也就17岁，至今已在登康口腔已经工作近40年。

　　三年六次分红被质疑上市目的

　　同薇美资一样，登康口腔也存在着“重营销轻研发”的问题。尽管在冷酸灵八十周年庆典上，董事长邓嵘曾表示将持续发力“研发+推广”，但其招股书公布的数据显示，销售费用则远超研发费用。

　　招股书显示，登康口腔2019年至2022年上半年营收分别为94391.29万元、102959.48万元、114252.48万元和61069.33万元。净利润分别为6316.30万元、9524.03万元、11885.91万元和5813.11万元。

　　报告期内，登康口腔销售费用分别为27597.59万元、26562.46万元、27940.27万元和15137.73万元，占营收的比例分别为29.24%、25.80%、24.45%和24.79%。

　　公司销售费用主要由促销费用、职工薪酬、广告宣传费构成，其中，报告期各期，公司销售费用项下的广告宣传费发生额分别为6394.51万元、8727.15万元、4655.49万元和3170.86万元。

　　而报告期内，登康口腔研发费用分别为3030.10万元、3169.58万元、3551.80万元和1732.15万元，占营收的比重分别为3.21%、3.08%、3.11%和2.84%。不仅如此，在员工人数占比上，登康口腔销售人员达628人，占比达53.45%；而研发技术人员占比只有9.45%。

　　此次登康口腔冲击IPO，计划为智能制造升级建设项目、全渠道营销网络升级及品牌推广建设项目、口腔健康研究中心建设项目和数字化管理平台建设项目募资，募集资金分别为2.2亿元、3.7亿元、0.35亿元和0.35亿元，超出一半募集资金仍将用于营销。

　　除了营销费用占比高之外，登康口腔还因上市前三年内六次分红被质疑上市目的。招股书显示，2019年6月，登康口腔通过《2018年度利润分配预案》分配金额3180万元；2020年6月，分配金额3562.23万元；2020年8月，通过《关于核心骨干员工持股“首期过渡期”期间利润分配预案》分配金额1311.62万元；2021年4月，通过《员工持股“二期过渡期”期间利润分配预案》分配金额6187.32万元；2021年11月，通过《2021年中期利润分配预案》分配金额9039.12万元；2022年5月，通过《2021年度利润分配预案》分配金额1.01亿元，三年累积分红3.34亿元。其中，2022年4月26日大额分红1.01亿元，占2021年归属净利润的比例84.87%。