金鹰基金：短期市场进入调整波段 复苏主线聚集人气厚积薄发

1月美国通胀数据超预期，多位联储官员放鹰，海外市场回落，同时国内银行间流动性趋近，短端利率上行，加之外交事件引发地缘担忧，影响市场情绪，上周A股市场震荡回落，主要宽基指数全面下跌。风格方面来看，消费>周期>金融>成长。固定收益市场方面，上周税期资金利率前低后高，隔夜资金偏紧;本周临近跨月，缴款压力均偏大，且央行公开市场到期规模仍较大，预计资金紧平衡。 　　金鹰基金分析认为，短期市场进入调整波段，海内外流动性均出现收敛情况，加之外交事件引发地缘担忧(主要为国内资金情绪，北上资金相对平稳)，但国内复苏等中期趋势验证并未证伪，且近一周工业开工端已出现明显改善，利于市场对经济预期的修复。并表示，后续随着2月下旬开工推进，加之3月两会召开后，各项工作推进有望进一步提速，预计后续或仍将有较大的修复空间，投资信心也有望跟上。海外方面，在美国债务压力、通胀回落和经济走软的背景下，美联储加息逐渐走向落幕，短期虽有3月还是5月暂停加息节奏的预期差，引发外围交易流动性宽松暂缓，但缓和方向未变，边际影响较小。 　　关注行业方面，金鹰基金表示，短期TMT总体赚钱效应和行情扩散相对充分，性价比相对较低，内外流动性环境亦不支持;科技主题演绎顺势调整，而受益“经济修复预期”的消费和周期板块或更受益，但新买入整体思路需兼顾估值;建议关注地产链以及自下而上择股。中期来看，仍需兼顾均衡配置。 　　债券市场方面，当前处于疫情管控政策放松后的经济复苏初期，地产、制造业、信贷等修复情况都需要进一步观测，央行操作在维持流动性中性偏松的基础上倾向于边走边看即时调整，各金融机构操作趋于谨慎，市场久期分歧增强。经济复苏周期中，债券收益率仍有再次上行风险，目前利率债位置处于2020年以来相对中位水平，参考历史熊市高点，后续若债市再次向上调整仍有波段机会，利率债预期中性偏空。近期理财赎回压力逐步减弱，但缴税、信贷需求回升、超储水平偏低等因素使得资金摩擦加剧，但央行维护流动性合理充裕趋势未变，短端有阶段性调整压力。 　　转债市场建议均衡配置关注行业轮动。后续操作方面，近期地产政策持续发力，板块整体趋势向好，而当下处于估值底部的银行则有望受益于地产政策支持，迎来资产质量的改善，且在较高的安全垫和较低的价格之下，性价比进一步凸显;此外，近期在全面注册制之下，券商板块也有望受益。 　　风险提示： 　　本资料所引用的观点、分析及预测仅为个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，相关指数、行业等的过往表现不代表未来表现，也不代表本公司旗下基金的业绩表现，不构成对阅读者的投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示基金的未来表现。投资有风险，投资需谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。