布局45万亿新蓝海 大摩数字经济混合2月8日起发行

2023年被喻为数字经济发展“元年”。数字化转型为当前中国经济发展注入新动能，也成为全国多省2023年地方政府工作的重要部署内容。根据2021年、2022年《中国数字经济发展报告》，截至2021年末，我国数字经济规模达45.5万亿，连续多年总量稳居世界第二，相较2016年规模已实现翻番，占GDP比重达39.8%，预计到2025年规模将超过60万亿。据了解，为掘金45万亿级市场，大摩数字经济混合基金于2月8日起正式发行。

科技领域“产学研”出身 追求投资确定性

据悉，大摩数字经济混合拟由摩根士丹利华鑫基金权益投资部副总监、基金经理雷志勇管理。北京大学计算机软件与理论专业硕士毕业后，雷志勇曾任职中国移动，还曾作为数据业务专家，支援北京奥运、西部省份通信数据建设。6年的产业背景，使得他在行业和企业的研究中有着较强的产业视角。进入金融行业10年以来，他一直以科技领域为研究方向，尤其在TMT方向有丰富积累。

科技板块投资天然具备更多的不确定性，市场变化尤为迅速。而和许多科技成长股的基金经理有所不同的是，产业背景让雷志勇更为注重平衡投资确定性与弹性。“对中观产业判断的胜率，比完全的个股公司判断要更高，因为在实业待过，我也更看重一个企业在产业链中获得的评价。”投资框架方面，他表示，“首先，我会重点关注产业大方向，而非择时。整体来说股票市场大概率是震荡上行的，因此只要选对行业，比如符合国家未来大力发展方向的产业，那么相关股票价格未来大概率会震荡上行，所以我会长期保持较高仓位运作”。其次，他会在中观层面上对各个行业进行比较，沿着景气度最好的方向挖掘个股。在选股方面，雷志勇偏好针对行业龙头(即白马龙头)以及小而美的公司进行深入调研，优先选择业绩即将迎来拐点、估值及股价处于合理位置的标的。

追求投资确定性，也体现在雷志勇“531”的组合管理框架上。50%的个股聚焦具备较强中长期逻辑的产业赛道或龙头白马型企业，30%的仓位以概率思维布局进入业绩拐点、估值也处在历史低位的“小而美”公司，10%的个股则为具有周期性或者主题性的公司，以提升组合的短期业绩。

在这一框架思路下，雷志勇管理的基金产品业绩表现不俗。根据银河证券、Wind数据，截至2023年1月末，雷志勇自2019年4月20日管理大摩科技领先混合A以来，任职回报为95.26%，超额收益达90.18%，同时也超越了中证科技指数22.78%的同期涨幅。

把握工业经济向数字经济转型的产业机遇

学习、实业、研究经历均高度契合数字经济投资，雷志勇拟挂帅大摩数字经济混合基金。他认为，数字经济推动我国从工业经济向数字经济的产业转型，有望成为继房地产和基建后下一阶段经济增长的核心驱动力。“当下的数字经济可以看作是2015、2016年时候的新能源，2023年就是数字经济发展“元年”。未来是星辰大海，数字经济有望成为未来十年的投资主线。”

在数字经济产业链中，雷志勇认为基础设施的安全保障、产业数字化、数据价值的再次体现是三个比较重要的方面。

具体来看，一是安全保障。数字经济时代，数据的完整性、一致性、安全性很关键，需要底层建设时做大量的安全保障，其中信创产业链是数字经济最大的安全底座。

二是产业数字化。以煤矿行业为例，在业务流程上，挖掘设备的使用，监控矿内瓦斯、甲烷气体是否超标等方面，目前仍未实现数字化。数字经济时代需要在产业层面实现数字化，这将渗透到生产过程中的每一个环节，也是数字经济未来巨大的发展空间。

三是数据价值的再次体现。在企业端，未来可以将企业数据在脱敏后，通过合法合规的方式进行二次变现，这将是一个巨大蓝海，其中拥有数据的公司(比如社交媒体、运营商、银行等)以及专门服务数据交易的平台都值得关注。未来或出现很多数据交易所，目前上海浦东、深圳前海已有类似的数据交易所，虽然数据基数还比较小，但增速非常快。

雷志勇坦言，去年10月以来数字经济相关公司虽已呈现较大涨幅，但从持续性看，由于今年数字经济相关业务还难以兑现在公司业绩中，因此，预计相关公司股价或有反复，很可能会呈现震荡创新高的状态。在数字经济领域中，他透露，今年相对看好人工智能、信创、工业软件、半导体、VR/AR为首的消费电子、ICT基础设施、物联网、高端机床和仪器仪表、工业智能化和自动化为代表的高端制造领域以及数字化、智能化的其它细分方向。“相关公司如果传统业务业绩能够上行，再依托数字经济的政策催化，今年或可享受到估值提升的红利。”