蓝帆医疗蛰伏期逆风布局 三大业务并驾齐驱、打开业绩想象力空间

1月30日晚间，蓝帆医疗(002382.SZ)发布2022年度业绩预告，公司预计归母净利润呈现为亏损29,000万元-41,000万元，比上年同期下降125.09%-135.48%，整体基本符合预期。

蓝帆医疗业绩出现大幅度波动受多方面因素影响，但2022年度由盈转亏的根本原因为防护事业部2022年亏损。报告期内，其所处的一次性手套行业仍处于全行业产能扩张之后的阵痛调整期，且受到年内多地疫情封控及年底放开后短期内人手显著不足造成的对正常生产的严重制约。

相比之下，公司心脑血管事业部2022年度亏损小于1亿元，相较2021年度(亏损7.37亿元)亏损已大幅收窄；护理事业部更已扭亏转盈(2021年度亏损0.13亿元)，2022年度盈利超过0.3亿元。

20年夯实A+X“医疗器械”版图，高中低值耗材布局持续升级

2023年，蓝帆医疗开启了发展的第三个十年。在过去的二十年中，蓝帆医疗通过产业嫁接资本、创新研发与投资并购双轮驱动的战略实施，已由原来的单一医用手套隐形冠军，拓展成为布局冠脉介入、瓣膜介入、神经介入、外周介入、健康防护、急救护理等赛道的医疗器械综合平台型企业。

需要提及的是，尽管2022年度仍位于业绩谷底，但其中心脑血管业务已经从全球疫情和国内集采冲击中逐步恢复，创新研发的投入开始收获果实，并成为增长驱动因素。国内市场中，2022年12月蓝帆医疗旗下两款支架产品分别以824元/条和845元/条中标国家组织的冠脉药物支架中选带量采购接续采购，相较于首次集采中标报价469元/条大幅提升；截至年底重磅标外新品BioFreedom®支架已进入大部分省份。海外市场中，冠脉支架的销量和营收也均呈现出稳步增长的明显趋势，心脏瓣膜产品的销量较上年同期实现近100%的增长。

此外，2022年蓝帆医疗也在加快新产品取证和上市的进度，据悉公司2022年先后有7款产品在中国获批，9款产品在全球主要市场获批，2023年公司新品管线更加丰富。

中低值耗材板块，2022年在特殊的市场形势下，一次性手套行业仍在“磨底期”，但防护事业部手套产品综合销量较去年增长超过20%，全力开拓销售的经营策略仍具有效性和稳健性。护理事业部虽体量小，但增长性好，在后疫情时代复杂多变的市场环境下实现高质量盈利和增长，验证了业务模式的可持续性，营收突破3亿元、毛利率进一步提升。

曙光已至，三大业务板块均出现新机遇

2022年蓝帆医疗心脑血管事业部已经稳步恢复，新的创新研发成果将为公司带来新的业绩支撑。据悉，2022年9月公司首款药物球囊产品柏腾®“优美莫司涂层冠状动脉球囊扩张导管”作为创新医疗器械获得国家药品监督管理局批准注册，成为国内首款莫司类药物球囊，已在积极对接入院，预计在2023年度将有切实贡献；2022年6月、12月公司参股孵化的神经介入和外周介入赛道分别取得国内首款产品注册，并与公司子公司吉威医疗展开代理合作。新产品的上市及逐步放量，预计会对业绩改善作出较好的贡献。

此外，蓝帆医疗还有众多重磅研发管线在国内国外持续推进，2023年预计心脑板块业务“V字反转”将会更加清晰。

2022年护理事业部已经出现亮眼表现，随着急救包产能扩建项目投产、国内新营销战略高增长，该部分业务的价值将更加明晰、业绩也会有进一步改善空间。

防护事业部尽管仍在“磨底期”，但已经取得稳健和有效的经营，特别体现在销量上。蓝帆医疗手套产品综合销量较去年增长超过20%，这为公司未来开足产能、摊薄成本、熬过出清带来了曙光。中国海关出口数据显示，公司丁腈手套的国内企业出口市场份额由2021年度的11.96%迅速提升至2022年度的超过20%、稳居全国第二，PVC手套出口市场份额20.70%、继续保持中国和全球第一。手套行业经历洗牌后格局将逐渐明朗，行业周期的调整终将过去，行业市场份额有望进一步向行业的头部企业集中，回归合理的利润水平。

值得一提的是，后疫情时代下，全民对健康防护的意识增强，蓝帆医疗自2021年底启动“大健康+新医疗”新营销战略，积极开拓2C市场，在线上线下多渠道推出防疫健康包、功能性湿巾、儿童口罩、钻石纹丁腈手套、N95口罩等几十款新产品及多款联名产品。对此，业内人士表示，随着营销的持续深耕，蓝帆医疗将在2C市场获得更大的发展空间，后续增长可期。