银行板块跌跌不休，多家银行启动稳定股价措施，能否稳住史上最低估值？

　　魏亚霖 

　　虽然都是稳定股价方案，但各家的大股东、高管们的“大方”程度不一样。 

　　近期，银行板块估值持续走低，“破净”已经成为常态，银行股启动股价稳定方案也越发普遍。 

　　6月1日晚，苏州银行（002966.SZ）公告，本行A股股票已连续20个交易日收盘价低于8.65元，达到触发稳定股价措施的启动条件，将在10个交易日内制订本行稳定股价的具体方案。 

　　时代财经注意到，这已经是年内第七家宣布启动稳定股价措施的上市银行股，其中，瑞丰银行（601528.SH）、齐鲁银行（601665.SH）在5月26日晚一同宣布启动稳定股价方案。 

　　稳股价措施能否稳住市场情绪？今年下半年银行板块是否还值得期待？ 

　　6月2日，苏州银行微涨0.68%，Wind银行指数则收跌0.06%。5月初以来，银行指数下跌了3.94%，而同期沪深300指数上涨1.83%，银行板块走势弱于大盘。从数百万到几十亿的“稳定股价措施” 

　　虽然都是稳定股价方案，但各家的大股东、高管们的“大方”程度不一样。 

　　以苏州银行为例。其在IPO上市前约定了两种稳定股价措施：1.由银行采取回购股票方案，回购金额不低于上一年度实现的可供分配利润的10%；2.由银行董事、高级管理人员增持股票方案，增持金额不少于上一年度薪酬总额（税后）的15%。 

　　这两种措施动用的资金数量可以说天差地别。2021年苏州银行归母净利润为31.07亿元，同比增长20.79%，年底未分配利润为97.10亿元；另一边，高管们2021年的薪酬总和为2738.79万元（税前）。若采用方案一，苏州银行要掏出数亿元回购；方案二的话，高管们只需要增持数百万元。 

　　事实上，苏州银行2020年11月启用的稳定股价方案就是第二种。从2020年11月到2021年4月，高管们合计增持金额149.49万元，占总股本的0.0059%。

　　6月2日，时代财经多次致电苏州银行，想要了解两种不同的稳定股价措施的应用条件，以及本次将会采用何种措施，但其董秘办电话始终无人接听。 

　　值得注意的是，按照招股书所述股价稳定方案，苏州银行第一大股东国发集团并不会直接参与其中，只承诺在触发稳定股价措施时，会在股东大会上投同意票。 

　　与苏州银行相比，邮储银行（601658.SH/01658.HK）控股股东邮政集团在稳定股价方面相当豪气。 

　　邮储银行上市之初约定的稳定股价措施是有优先顺序的：1.若由控股股东增持，总金额应不低于5000万元；2.若控股股东不增持，则由邮储银行回购股票，总金额应不低于5000万元；3.若银行不回购，则由董事、高级管理人员增持，增持金额不低于上年度薪酬总额（税后）的10%。 

　　在上市前两年里，邮政集团3次增持邮储银行股票，耗资超48亿元。2019年12月8日，邮储银行A股上市前，邮政集团宣布在12个月内拟以不少于25亿元的自有资金增持邮储银行A股股票，隔年12月完成，耗资增持47.07亿元；次年4月，邮储银行首次启动稳定股价方案，同年10月，邮政集团完成5002.88万元增持；2021年4月，邮储银行再次启动稳定股价方案，同年11月，邮政集团完成5004.28万元增持。

　　不过，像邮政集团这般大方的控股股东增持实属少见，大多数银行稳定股价方案都是由高管、股东按比例增持。 

　　今年已经披露的银行稳定股价方案包括：浙商银行（601916.SH）拟由6名高管增持不低于534.28万元；渝农商行（601077.SH）拟由6名高管增持不低于上一年度（税后）薪酬的15%；重庆银行（601963.SH）拟由控股股东、董事、高管增持不低于2585.90万元；厦门银行（601187.SH）拟由5%以上股东、董事、高管增持不低于3685.74万元。 

　　股价能否稳得住？ 

　　银行股的稳定股价措施真的能拉升股价吗？ 

　　事实上，今年各家银行宣布启动股价稳定方案的次日，股价较同板块并没有明显拉升效应。与稳定股价相对的是，“破净”已经成为A股银行股常态。招商证券5月31日研报指出，2010～2022年，银行板块市净率估值由2010年初的2.9倍降至0.58倍左右。 

　　香颂资本执行董事沈萌此前接受时代财经采访时指出，大多数银行股的市净率都是1，甚至在“破净”区间，这是因为银行业务虽然稳定，但成长性不足、且同质化程度高。 

　　截至6月2日，沪深42家上市银行股中，平均市净率（MRQ）仅0.50倍，未破净的只有三家：宁波银行（002142.SZ）、招商银行（600036.SH）、成都银行（601838.SH）。前一日宣布要稳定股价的苏州银行排名第18位，市净率0.59倍，高于平均水平。 

　　在这种大背景下，今年兰州银行（001227.SZ）IPO出现破天荒的“破净发行”——发行价3.57元/股，市净率仅0.82倍。 

　　兰州银行上市首日大涨44%，接下来三天连续涨停。不过，在新股发行初期的热闹消退后，兰州银行股价还是破净了，当前市净率0.84倍，位列行业第8。 

　　在多家券商刚发布的银行业6月策略报告中，都提及了当前银行板块的低估值。上述招商证券研报预测，未来十年银行板块PB估值中枢可能降至0.5倍左右，但未来下降空间很小了；今年下半年，随着疫情好转，银行板块PB估值将引来修复，有望小幅回升。 

　　国信证券6月1日研报则看好稳增长政策的持续加码，认为有利于改善银行板块预期。