每经热评丨“固定收益”名不副实 理财产品该换名字了

　　每经评论员 杜恒峰

　　近一周来，大量银行理财产品收益快速缩水。Wind数据显示，截至11月16日，34364只理财产品中有10954款产品最近一周回报为负，占比31.88%。其中，有些产品积累了一个月甚至更长时间的收益，短短几天之内就被抹平，产品净值走出一根难看的断崖式下跌曲线。

　　眼看净值大幅下跌，投资者下意识的反应是立即赎回。有银行客户反映，其所购买的理财产品一度存在无法赎回的情况，原因是由于赎回客户太多，已触碰赎回上限。该产品官网页面显示，11月7日产品单位净值为1.0087，到15日跌到1.0071，与10月17日相同，也就是说，在这1个月之间买入的客户账面都将出现亏损。

　　投资有盈就有可能亏，银行理财产品早已打破刚兑，转向净值型管理，每日盈亏一览无余。但短时间内净值的大幅下跌，还是让投资者难以适应，因为很多银行理财产品属于R2及以下的低风险等级，投资者对于本金的安全和净值的稳定性要求很高。目前银行理财产品从产品设计、销售、风险提示、信息披露方面都已经很规范，但其中仍有些比较重要的细节有迷惑性，可能会让投资者产生错误的认知，比如产品的名字。

　　笔者注意到，上文中提到的理财产品，其名称中有“固定收益”这一表述，而类似的银行理财产品超过3000只。固定收益是一个金融名词，意思是收益固定，主要覆盖的资产是债券。一张传统的债券，会规定好票面价格（比如100元）、票面利率（比如3%）、期限（比如10年），这些要素既定，只要债务人不违约，债权人持有到期，那他的收益就是固定的。但真实世界的情况是，由于债券期限较长，投资者很难持有到期，要变现就需要在债券市场出售，债券价格受利率、宏观经济、股市等多重因素影响也会上下波动，名为“固收”的债券其实收益也是在随时波动的，一点也不“固收”。

　　对很多普通投资者来说，利率上升也就意味着债券的利息也应该增加，但这种规律只适用于新发行的债券，这些债券需要提高利率才能成功出售。但对规模大得多的存量债券来说，利率提升直接导致债券价格下跌，两者是相反关系。近期，受新冠疫情防控政策调整、房地产市场融资支持政策、股市大幅反弹等因素综合影响，市场利率上行，债市也大幅调整，比如国债1619（剩余期限23.76年）在截至11月16日的最近4个交易日，就从101.58元跌到了99.5052元。由于银行理财产品大量配置国债、国开债等高等级金融债，债市下行，其净值自然也会跟随下行。

　　对银行来说，从理财产品名称到底层资产的介绍，都可能给投资者留下很牢固的“安全感”，一旦实际情况与之相左，巨大的预期反差可能让很多投资者选择赎回，这不利于理财产品的稳定运行。相比基金、股票等资产，即便近期银行理财产品净值大面积回撤，有限的回撤幅度也不会改变这类产品较低风险的特征，如果将周期拉长，这种特征还会更加明显。银行如何让投资者对产品抱有长期的信心？调整产品名称、淡化固定收益是值得尝试的第一步，毕竟收益本就是浮动的，这一点要从各个环节准确无误地传递给投资者。