机构提醒短期黄金估值已偏高 谨防高位波动风险

4月26日，贵金属板块呈现显著上扬态势。截至当日收盘，西部黄金强势涨停，恒邦股份涨幅超过6%，湖南黄金、赤峰黄金、玉龙股份等紧随其后，录得可观涨幅。

中国黄金协会同日发布的最新统计数据显示，2024年第一季度，我国黄金消费总量达到308.905吨，较2023年同期增长5.94%。究竟来看，黄金首饰消费为183.922吨，同比下降3.00%；金条及金币消费则实现强劲增长，达106.323吨，同比增长26.77%；工业及其他用途黄金消费量为18.660吨，元宇宙之家消息，同比增长3.09%。

一季度，黄金价格的迅速攀升及大幅波动对黄金消费市场产生两极化效应。一方面，高昂的金价连同黄金首饰加工费及品牌附加值，导致消费者购买意愿减弱，黄金首饰销售面临压力，部分中小型加工企业甚至选择暂时停工。另一方面，出于避险需求的增长，金条及金币消费异军突起，受其溢价相对较低的特性吸引，投资者对此类实物黄金投资热情高涨。

数据显示，我国在2024年一季度继续增持黄金，累计增加27.06吨，至3月底，我国黄金储备总量已达2262.47吨。自2022年11月至2024年3月，我国已连续十七个月保持黄金储备的增持态势。

中金公司最新研究报告指出，当前美债利率未见明显下滑，模型残差触及历史高位，暗示短期内黄金估值可能偏高。未来若地缘政治风险缓和或投机资金选择获利了结，黄金市场可能出现高位震荡风险。然而，从长远视角审视，黄金的上升趋势或许尚未终结。

国金证券分析认为，2023年黄金股的自产金成本增速趋缓，预示着在2024年，在金价预期上涨及成本控制稳定的双重作用下，黄金股业绩有望实现强劲提升。当前，市场对金价上涨的预期并未充分反映在黄金股的市值中，这预示着该板块具备较大“补涨”空间，预计将迎来一轮明显的上涨行情。

同时，国金证券提醒投资者关注潜在风险，如美联储货币政策的不一定性、黄金企业业绩不及预期以及美国经济超预期复苏等，这些因素均有可能对黄金价格及黄金股走势构成挑战。