A股“闭眼打新”时代结束！全面注册制首批主板新股定价市盈率突破23倍

界面新闻记者 | 陈靖

A股全面注册制首批主板新股来了。

3月23日晚间，首批主板注册制企业IPO定价结果出炉。沪市主板注册制第一股中重科技本次发行价格为17.80元/股，对应发行市盈率为29.01倍；深市主板注册制第一股登康口腔的发行价格为20.68元/股，对应发行市盈率为36.75倍。两只新股于3月27日进行网上申购。

值得注意的是，两只股票发行市盈率均突破以往23倍“天花板”，主板新股上市首日零破发率将成为历史，投资者主板打新“躺赢”时代或一去不返。

根据安排，主板新股中电港、常青科技、中信金属、海森药业申购日为3月28日；柏诚股份、江盐集团、南矿集团、陕西能源申购日为3月29日。

机构一致认为，对于普通投资者而言，在全面注册制实施的背景下，未来参与打新不再是无风险套利。

中信证券的数据表明，2016年打新新规实施以来，创业板、主板的核准制新股的发行市盈率分别为22.30倍和22.46倍，均低于23倍，上市未出现首日破发的情形。而创业板注册制新股、科创板新股的发行市盈率，则直接提升至37.44倍和72.85倍，开始出现破发现象。

有创投人士称，“投资者需要注意未来注册制主板新股可能破发，不能‘闭眼打新’了。全面注册制取消了23倍发行市盈率的窗口指导，采取直接定价的方式，有利于企业以更市场化的股价进行融资。未来机构参与新股询价，更需要关注企业基本面，包括商业模式、财务信息、行业地位等。”

他表示，中重科技和登康口腔的发行PE虽然都大于核准制下的23倍，但仍然处于较为合理水平。全面注册制落地后，投资者对注册制主板新股发行PE的上升要有一定预期，并且注册制下新股定价的影响因素更为市场化，公司的商业模式、盈利能力、财务状况、同业估值水平等都是需要考虑的地方。

华西证券研究团队指出，“打新‘躺赢’的模式将不复存在，未来打新的难度加大。对于普通投资者来说，需要加强风险意识、提高自身研究能力。对于网下投资者来说，需要合理审慎报价，承担起专业投资者的责任。”

“但根据其他板块经验，主板市场新股定价将会更加均衡，市场会根据公司质地和发展前景来给予其相匹配的发行估值。”有行业人士表示。

此外，新股上市或不再有连板现象。根据交易规则，核准制新股上市后每日涨跌幅均有限制，所以以前常常会看到新股连板等着开板的情形。全面注册制下，主板注册制新股上市前5个交易日将不设涨跌幅限制，第六个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变。

监管也在积极指导打新工作。3月24日，中国证券业协会发布了《关于进一步规范证券公司APP“一键打新”功能的通知》。中证协对证券公司提出以下三方面要求：一是完善风险信息提示，二是优化APP选择功能设置，三是细化新股申购页面提示。