阳光电源激进尝苦果扣非锐降28% 94家基金提前撤离市值蒸发1200亿

　　经营业绩远不及市场预期，阳光电源（300274.SZ）给低迷的市场当头一棒。

　　4月19日晚间，阳光电源披露2021年度报告。这一年，公司实现营业收入241.37亿元，首次突破200亿大关，创了历史新高。然而，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为15.83亿元，较上年同期出现明显下滑。

　　在年度报告发布后的交流会上，阳光电源董事长曹仁贤解释称，2021年，公司步子迈得有点大，对芯片和疫情的估计不足，电站业务出现问题等，是业绩不及预期的主要原因。

　　业绩爆冷，二级市场上，20日、21日，两个交易日，阳光电源股价累计跌幅超过30%，市值蒸发380亿元。

　　其实，今年初以来，阳光电源股价跌跌不休，市值累计已经蒸发了1200亿元。

　　机构似乎总是能先知先觉。长江商报记者发现，今年一季度，已有94家基金公司提前撤离。不过，顶流基金经理刘格菘逆市加仓，已被套牢。

　　四季度扣非亏逾亿元

　　市场也没有想到，行业龙头阳光电源经营业绩会不及预期。

　　根据年报，2021年，阳光电源实现营业收入241.37亿元，较上年增加48.51亿元，增长幅度为25.15%。这一增速，虽然较2020年有所放缓，但考虑到基数较高这一因素，并未低于市场预期。但与之对应的净利润，则明显低于市场预期。2021年，公司实现的净利润为15.83亿元，不仅没有延续2020年的高速增长势头，反而同比下降19.01%；扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为13.35亿元，同比下降幅度为27.72%，比净利润的下降幅度更大。

　　2020年，阳光电源实现营业收入192.86亿元，同比增长48.31%，净利润、扣非净利润分别为19.54亿元、18.46亿元，同比增长幅度为118.96%、103.93%，均为翻倍增长。

　　2021年，光伏行业依旧表现为高景气，通威股份实现净利润82.03亿元，同比增长127.35%，晶澳科技实现净利润20.39亿元，同比增长35.31%。

　　2021年，碳中和、碳达峰东风吹来，光伏行业迎来历史性机遇。阳光电源主要产品为逆变器，逆变器被称作光伏行业的“心脏”和“大脑”，既是新能源发电并网的关键环节，又承载着新能源电网智能化的使命，更使行业从传统的电力行业设备摇身一变成为新能源、新经济的必需设备。

　　阳光电源是老牌逆变器企业，1999年开始研发生产电力系统内的逆变器。2021年，公司逆变器出货共47GW，全球市占率约为30%，仅次于华为，居世界第二位（2020年排名），属于行业内的绝对龙头。

　　这样的一家龙头企业，在行业整体形势较好的情况下，为何会出现业绩爆冷呢？

　　2021年三季报显示，前三个季度，阳光电源实现净利润15.05亿元、扣非净利润14.52亿元，同比分别增长25.89%、33.95%，略低于预期，但总体上还算正常。

　　问题出现在第四季度。四季度，公司实现营业收入87.63亿元，同比增长18.79%，环比也有明显增长。但其净利润只有0.78亿元，同比下降89.73%，扣非净利润更是出现1.17亿元的亏损。这是其从2014年以来首次出现单季扣非亏损。

　　从利润表看，2021年公司投资净收益为3.55亿元，同比增加2.19亿元；资产减值损失4.82亿元，上年为0.77亿元，同比增加4.05亿元。

　　阳光电源年度报告披露后，市场反映强烈，包括中金公司等在内的券商，纷纷下调阳光电源目标价。

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