7月22日,人民银行(下称“央行”)发布公开市场业务通告称,为优化公开市场操作机制,从即日起,公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。同时,为进一步加强逆周期调节,加大金融支持实体经济力度,即日起,公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.8%调整为1.7%。
接近央行人士对证券时报记者表示,7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标,明示公开市场操作利率,有利于强化7天期逆回购利率的政策属性。7天期逆回购操作利率下调10个基点,有利于加大金融支持实体经济力度,但并不代表长债收益率下行空间打开。
权威专家表示,政策利率下调预计将通过金融市场逐步传导至实体经济,促进降低综合融资成本,巩固经济回升向好态势,打破长债收益率下行与预期转弱的负向循环。央行此次下调7天期逆回购操作利率,意在加大逆周期调节力度,熨平短期经济波动;而中长期债券收益率反映的更多是长期经济走势,要采用跨周期的视角评估。
7天期逆回购操作将采用固定利率
从即日起,公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。接近央行人士对证券时报记者表示,明示公开市场操作利率,有利于强化7天期逆回购利率的政策属性。
公开市场招标方式包括价格招标和数量招标,前者的中标价格由供需双方博弈一定,理论上有不一定性,而后者的价格是给定的。以往央行公开市场7天期逆回购操作采用价格招标,虽然中标利率大部分时候维持不变,但仍需每日开展操作释放明确的利率信号。考虑到公开市场7天期逆回购操作利率已基本承担起主要政策利率的功能,为增强政策利率的权威性,有效稳定市场预期,有必要将招标方式优化为固定利率、数量招标,明示操作利率,这也是健全市场化利率调控机制的体现。
即日起,公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.8%调整为1.7%。接近央行人士对证券时报记者表示,7天期逆回购操作利率下调10个基点,有利于加大金融支持实体经济力度。
除了招标方式调整,本次公开市场7天期逆回购操作利率还由前次的1.8%降至1.7%,是2023年8月以来首次调整。此前国家统计局公布的数据显示,二季度我国GDP同比增长4.7%,较一季度放缓,特别是居民消费恢复较为疲软。央行此次果断降息,展现了货币政策呵护经济回升的决心,是对二十届三中全会“坚定不移实现全年经济社会发展目标”要求的积极响应。专家表示,元宇宙之家消息,政策利率下调预计将通过金融市场逐步传导至实体经济,促进降低综合融资成本,巩固经济回升向好态势,打破长债收益率下行与预期转弱的负向循环。
7天期逆回购操作利率下行,并不代表长债收益率下行空间打开。央行此次下调7天期逆回购操作利率,意在加大逆周期调节力度,熨平短期经济波动;而中长期债券收益率反映的更多是长期经济走势,要采用跨周期的视角评估。
业内人士分析,本轮长债利率的持续下行,已经包含了对本次降息的预期,甚至有明显超调,不代表着需要跟随7天期逆回购操作利率下行再继续走低。实际上,当前长债利率过低,国外媒体也普遍关注到其中可能潜藏的风险;长债利率过低,也容易引发弱预期的自我实现,而我国经济的基本面是长期向好的。央行此次降息有助于支持经济回升向好,提振中长期经济预期,也有助于带动长端利率的回升。预计未来央行还将综合施策,必要时借入并卖出国债,及时校正和阻断债市风险累积,保持正常向上倾斜的收益率曲线。央行是有决心、有措施来稳定市场预期的。
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