涪陵榨菜业绩双降应收账款增超6倍 拳头产品营收下滑亟需打造新增长曲线

　　构建新的增长曲线，对遭誉为“榨菜茅”的涪陵榨菜（002507.SZ）来说，显得尤为迫切。

　　10月27日晚间，涪陵榨菜披露三季度业绩，2023年前三季度实现营收19.52亿元，同比减少4.61%；归母净利润6.59亿元，同比减少5.34%。

　　长江商报记者发现，前三季度，公司放宽了客户信用额度，以提高产品市场竞争力。截至9月末，公司的应收账款为4263.54万元，较年初的556.71万元增加了665.84%。

　　另一方面，涪陵榨菜提价的边际效应正在减弱，今年前三季度，公司的毛利率为50.73%，创下2019年以来同期新低。

　　目前，涪陵榨菜的拳头产品榨菜营收下滑明显，为此，公司持续丰富产品矩阵，但其多元化策略尚未能助力业绩提升。

　　业内人士表示，涪陵榨菜的“榨菜+”产品需求亟待释放，构建第二增长极后，或许才能缓解其业绩下滑的现状。

　　前三季出现业绩双降

　　涪陵榨菜业绩在2019年踩下急刹车后，一直不稳定。

　　资料显示，公司主要从事榨菜、下饭菜、泡菜、调味菜、下饭酱（榨菜酱）和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售。在行业中，公司产销量处于领先地位，产品有较高市场占有率，旗下“乌江”品牌具有很高的知名度和美誉度，公司在2010年上市。

　　2008年至2018年，涪陵榨菜的营收从4.22亿元增至19.14亿元，增长了3.54倍，元宇宙之家消息，归母净利润则从0.34亿元增至6.62亿元，增长超过18倍。

　　但随后在2019年至2021年，涪陵榨菜的业绩表现开始出现波动，三年营收分别为19.9亿元、22.73亿元、25.19亿元，同比增速有所下降，分别为3.93%、14.23%、10.82%；归母净利润分别为-8.55%、28.42%、-4.52%，有两年同比下滑。

　　从上述业绩来看，涪陵榨菜多年来的提价策略边际效应已经越来越弱，为缓冲提价带来的市场销量下滑，涪陵榨菜进行了产品口味及包装升级，并在2022年3月推出减盐30%的新版轻盐产品，以逐步替代老产品，2022年，涪陵榨菜实现营收25.48亿元，同比增长1.18%；归母净利润为8.99亿元，同比增长21.14%，盈利能力恢复增长。

　　不过，2023年前三季度，涪陵榨菜的营收和归母净利润出现双降。10月27日晚间，涪陵榨菜披露三季度业绩，2023年前三季度营收和归母净利润为19.52亿元、6.59亿元，同比减少4.61%、5.34%。

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